在資本市場，不同的投資者與融資者有不同的規(guī)模大小與主體特征，存在著對金融服務(wù)的不同需求，由此形成了多層次的資本市場。區(qū)域性股權(quán)市場就是多層次資本市場體系的基礎(chǔ)，在促進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新、服務(wù)中小微企業(yè)發(fā)展、降低企業(yè)杠桿率等方面具有重要意義。為切實支持實體經(jīng)濟，保護投資者合法利益，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，國務(wù)院辦公廳和中國證監(jiān)會先后印發(fā)了文件。湖北省積極貫徹國家文件精神，出臺了《關(guān)于促進區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》），著力促進本地區(qū)域性股權(quán)市場加快規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展。省政府金融辦對《通知》進行了解讀。
界定了區(qū)域性股權(quán)市場的功能定位
湖北省當(dāng)前的區(qū)域性股權(quán)市場運營機構(gòu)，是武漢股權(quán)托管交易中心（以下簡稱武交中心）。該中心是經(jīng)湖北省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的全省唯一的運營機構(gòu)。
武交中心的主要功能是服務(wù)湖北省域內(nèi)中小微企業(yè)，為企業(yè)開展股權(quán)融資，幫助企業(yè)規(guī)范發(fā)展、融資融智，同時將各級政府扶持中小微企業(yè)的政策措施綜合在一起，服務(wù)企業(yè)發(fā)展，具有“企業(yè)形象展示廳、企業(yè)融資蓄水池、企業(yè)上市預(yù)科班、企業(yè)發(fā)展助推器”等功能作用。
要求區(qū)域性股權(quán)市場必須規(guī)范發(fā)展
一是詳細規(guī)定禁止事項。為防范化解金融風(fēng)險，國務(wù)院辦公廳、中國證監(jiān)會的文件，以及《通知》對于區(qū)域性股權(quán)市場禁止的事項，均進行了詳細規(guī)定。包括：嚴(yán)禁開展未經(jīng)金融管理部門批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)；在區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券的，限于股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券以及國務(wù)院有關(guān)部門按程序認(rèn)可的其他證券；不得采用廣告、公開勸誘等公開或變相公開方式發(fā)行證券，不得以任何形式非法集資；不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行證券轉(zhuǎn)讓；投資者買入后賣出或賣出后買入同一證券的時間間隔不得少于五個交易日；除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，單只證券持有人累計不得超過法律、行政法規(guī)規(guī)定的私募證券持有人數(shù)量上限；證券持有人名冊和登記過戶記錄必須真實、準(zhǔn)確、完整，不得隱匿、偽造、篡改或毀損等。
二是對市場主體行為提出要求。運營機構(gòu)、托管掛牌企業(yè)、投資者、金融機構(gòu)、中介服務(wù)機構(gòu)和其他市場參與者等市場主體的行為，都應(yīng)遵循公平自愿、誠實信用、風(fēng)險自擔(dān)的原則，禁止欺詐、內(nèi)幕交易、操縱市場、非法集資等違法違規(guī)行為。
三是規(guī)定了合格投資者的門檻。合格投資者應(yīng)是依法設(shè)立且具備一定條件的法人機構(gòu)、合伙企業(yè)，金融機構(gòu)依法管理的投資性計劃以及具備較強風(fēng)險承受能力、金融資產(chǎn)不低于50萬元人民幣且具有2年以上金融產(chǎn)品投資經(jīng)歷或者2年以上金融 行業(yè) 及相關(guān)工作經(jīng)歷的自然人。
四是嚴(yán)禁從事跨區(qū)域經(jīng)營。武交中心不得為湖北省外的企業(yè)私募證券或股權(quán)的融資、轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)。
明確了區(qū)域性股權(quán)市場的監(jiān)督管理層次
武交中心的監(jiān)督管理分為三個層次：
第一層是屬地管理。由湖北省政府金融辦（負責(zé)日常監(jiān)管）、省國資委（負責(zé)抓好制度設(shè)計）、省人民政府其他部門（依職能管理）、各級人民政府（負責(zé)對本行政區(qū)域內(nèi)的市場參與主體實施日常監(jiān)管和風(fēng)險防范處置）共同監(jiān)管。
第二層是協(xié)同監(jiān)管。湖北證監(jiān)局依據(jù)中國證監(jiān)會的授權(quán)，對武交中心進行監(jiān)督檢查和風(fēng)險提示、處置督導(dǎo)，并與湖北省政府金融辦密切協(xié)作。
第三層是自律管理。武交中心制定各種內(nèi)部制度，對其市場參與者實施自律管理，并及時進行信息報送和重大事項報告。各類市場參與者亦要依法依規(guī)行事。
對區(qū)域性股權(quán) 市場發(fā)展 給予大力支持
《通知》吸收了外省很多好的做法，結(jié)合我省特色，盡可能全方位、大力度地對區(qū)域性股權(quán) 市場發(fā)展 提供支持。
一是在培育優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)上做文章。要求各地、各部門協(xié)調(diào)解決企業(yè)掛牌過程中有關(guān)問題，提升掛牌效率；參照支持企業(yè)上市和在“新三板”掛牌的相關(guān)政策措施,對擬在武交中心掛牌前進行股份制改造、合并或分立、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或重組的,給予相應(yīng)政策支持，引導(dǎo)和鼓勵非上市股份公司到武交中心托管、掛牌和融資。同時支持運營機構(gòu)設(shè)立“種子企業(yè)板”、“綠色經(jīng)濟板”等特色板塊，重點支持科技型、創(chuàng)新型、成長型中小微企業(yè)對接場內(nèi)市場，并通過區(qū)域性股權(quán)市場獲得創(chuàng)業(yè)培育和資金支持；引導(dǎo)擬申報到滬、深交易所上市及新三板掛牌的后備企業(yè)先行登陸武交中心，培養(yǎng)上市梯隊；鼓勵國有獨資及國有控股公司積極參與掛牌企業(yè)并購和資產(chǎn)重組。
二是在政策資源的集聚上做文章?！锻ㄖ芬蟾鞯馗鞑块T要將相關(guān)政策資源向區(qū)域性股權(quán)市場進行傾斜、集聚，包括對掛牌企業(yè)實施分階段獎勵和補貼、推動各地政務(wù)信息資源共享平臺與武交中心信息服務(wù)平臺實現(xiàn)互聯(lián)互通、鼓勵政府引導(dǎo)基金優(yōu)先投資掛牌企業(yè)、支持政府性融資擔(dān)保機構(gòu)為符合條件的掛牌企業(yè)融資提供增信服務(wù)、將扶持中小微企業(yè)的財稅優(yōu)惠政策向掛牌企業(yè)及為其提供融資服務(wù)的機構(gòu)等傾斜。
三是在工商登記服務(wù)的便利上做文章。要求全省各級工商行政管理部門與運營機構(gòu)建立信息共享和工作協(xié)調(diào)機制，為掛牌企業(yè)提供便捷服務(wù)。
四是在市場的互聯(lián)互通上做文章。鼓勵武交中心加強與上海證券交易所、深圳證券交易所和新三板的合作對接，為掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板至新三板或首發(fā)上市提供“綠色通道”服務(wù)。
五是在平臺發(fā)展后勁上做文章。在做強自身，積極探索綜合金融服務(wù)的同時，支持武交中心引入外部資源，對接省內(nèi)產(chǎn)業(yè)培育平臺，為企業(yè)提供創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)扶助活動；通過增資擴股壯大綜合實力；吸引各類金融機構(gòu)、股權(quán)投資機構(gòu)、融資擔(dān)保機構(gòu)等成為區(qū)域性股權(quán)市場會員，豐富融資手段。
六是在優(yōu)化市場生態(tài)上做文章。投資者方面，支持大力培育和吸引合格投資者；中介機構(gòu)方面，要求強化信用體系建設(shè)，完善信用記錄披露制度；人才方面，支持高層次人才隊伍建設(shè)，完善人才引進綠色通道制度，制定相應(yīng)的人才引進與培養(yǎng)的配套政策；信息方面，加大宣傳力度，搭建企業(yè)掛牌信息交流平臺。
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