一、《通知》發(fā)布的背景
近年來，隨著我國債券市場不斷發(fā)展，部分逐利動(dòng)機(jī)較強(qiáng)、內(nèi)控薄弱的市場參與者，在場內(nèi)、場外以各種形式直接或變相加杠桿博取高收益。同時(shí)，還有市場參與者采用“代持”等違規(guī)交易安排，規(guī)避內(nèi)控風(fēng)控機(jī)制和資本占用等監(jiān)管要求、放大交易杠桿，引發(fā)交易糾紛，這些不審慎的交易行為客觀上使得債券市場脆弱性上升，潛藏較大風(fēng)險(xiǎn)隱患。為貫徹落實(shí)黨的十九大報(bào)告、第五次全國金融工作會(huì)議及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等提出的“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線”的明確要求，針對(duì)債券市場存在的一些不規(guī)范交易行為，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)共同 研究 制定《通知》，旨在督促各類市場參與者加強(qiáng)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理，健全債券交易相關(guān)的各項(xiàng)內(nèi)控制度，規(guī)范債券交易行為，并將自身杠桿操作控制在合理水平。
二、《通知》適用的投資者
《通知》適用對(duì)象包括場內(nèi)、場外符合有關(guān)規(guī)定的境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者，以及非法人產(chǎn)品的資產(chǎn)管理人與托管人；適用范圍包括現(xiàn)券買賣、債券回購、債券遠(yuǎn)期、債券借貸等符合規(guī)定的債券交易業(yè)務(wù)。
三、對(duì)于市場參與者的內(nèi)控機(jī)制的要求
《通知》明確了市場參與者建立內(nèi)控制度及風(fēng)控指標(biāo)的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了對(duì)前臺(tái)部門的業(yè)務(wù)劃分及有效隔離、對(duì)中后臺(tái)部門的統(tǒng)一管理及職責(zé)，并對(duì)從業(yè)人員提出了一定要求。同時(shí)，引導(dǎo)市場參與者實(shí)施科學(xué)合理的激勵(lì)機(jī)制，避免以人員掛靠、部門承包等方式放松管理，造成行為扭曲和過度投機(jī)。
四、明確禁止的的行為
通過梳理已發(fā)布的相關(guān)文件要求，在《通知》中再次重申了針對(duì)市場參與者的有關(guān)禁止性規(guī)定，如相互租借賬戶、利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場、規(guī)避內(nèi)控或監(jiān)管等。
五、債券交易的規(guī)范措施
《通知》著重強(qiáng)調(diào)市場參與者在債券市場開展債券交易均應(yīng)在指定交易平臺(tái)線上達(dá)成并簽署相關(guān)交易合同和主協(xié)議，同時(shí)還明確了市場參與者要按照實(shí)質(zhì)大于形式的原則，對(duì)于約定由他人暫時(shí)持有但最終須返售、或者為他人暫時(shí)持有但最終須由其購回的債券交易，應(yīng)通過買斷式回購交易達(dá)成，按照相應(yīng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，并以此計(jì)算風(fēng)控指標(biāo)，統(tǒng)一管理。
六、《通知》對(duì)杠桿比率的要求
《通知》要求市場參與者根據(jù)審慎展業(yè)的原則，合理控制自身債券交易杠桿比率。金融機(jī)構(gòu)的總杠桿水平往往由多種金融產(chǎn)品和交易共同構(gòu)成，債券回購是常用的加杠桿工具之一?！锻ㄖ穼灰椎母軛U比率主要作為監(jiān)測整體杠桿的觀測指標(biāo)，要求市場參與者的債券交易杠桿比率超過一定水平時(shí)向相關(guān)金融監(jiān)管部門報(bào)告，以引導(dǎo)市場參與者審慎經(jīng)營，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)。
七、《通知》下發(fā)后引導(dǎo)市場完成平穩(wěn)過渡
為實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有效降低債券市場風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，《通知》規(guī)定了一年時(shí)間為過渡期，引導(dǎo)市場參與者在過渡期內(nèi)，完善內(nèi)控風(fēng)控機(jī)制建設(shè)與管理，規(guī)范債券交易行為，有效控制債券交易杠桿比率等。此前應(yīng)按未按買斷式回購處理的交易，在過渡期內(nèi)可以按合同繼續(xù)履行，但不得續(xù)作，并納入表內(nèi)規(guī)范，由此造成相關(guān)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的可以在過渡期予以豁免。過渡期結(jié)束后，對(duì)于仍不符合《通知》有關(guān)要求的市場參與者，相關(guān)金融監(jiān)管部門等將對(duì)其進(jìn)行后續(xù)處理。
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