第一節(jié) 硫酸鉀肥產(chǎn)品定義及基本屬性
一、產(chǎn)品定義、性能
鉀肥全稱鉀素肥料。以鉀為主要養(yǎng)分的肥料。肥效的大小，決定于其氧化鉀含量。主要有氯化鉀、硫酸鉀、草木灰、鉀瀉鹽等。大都能溶于水，肥效較快。并能被土壤吸收，不易流失。鉀肥施用適量時，能使作物莖稈長得堅強，防止倒伏，促進開花結(jié)實，增強抗旱、抗寒、抗病蟲害能力。
具有鉀（K或Ca2O)標明量的單元肥料就是鉀肥（potash fertilizer）。能提高土壤供鉀能力和植物的鉀營養(yǎng)水平。根據(jù)鉀肥的化學組成可分為含氯鉀肥和不含氯鉀肥。所有的鉀鹽肥料均為水溶性，但也含有某些其他不溶性成分。
鉀肥主要鉀肥品種有氯化鉀、硫酸鉀、鉀石鹽、鉀鎂鹽、光鹵石、硝酸鉀、窯灰鉀肥。
二、產(chǎn)品所屬行業(yè)界定
根據(jù)國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟行業(yè)分類目錄規(guī)定，硫酸鉀肥屬于化學原料及化學制品制造業(yè)中肥料制造。
鉀肥制造——指用天然鉀鹽礦經(jīng)富集精制加工制成含有作物營養(yǎng)元素鉀的化肥的生產(chǎn)。
包括：氯化鉀、硫酸鉀、硝銨鉀肥、窯灰鉀、鉀鈣肥等。
第二節(jié) 硫酸鉀肥產(chǎn)品應用概況
一、產(chǎn)品主要應用領域
硫酸鉀肥用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，施用鉀肥能夠促進作物的光合作用，促進作物結(jié)果和提高作物的抗寒、抗病能力，從而提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)量。鉀元素在植物體內(nèi)以游離鉀離子形式存在，它能促進碳水化合物和氮的代謝；控制和調(diào)節(jié)各種礦物營養(yǎng)元素的活性；活化各種酶的活動;控制養(yǎng)分和水的輸送;保持細胞的內(nèi)壓，從而防止植物枯萎。
二、產(chǎn)品應用成熟度分析
在農(nóng)業(yè)上，硫酸鉀是主要的無氯鉀肥，也是農(nóng)作物所需硫的重要補充來源。其氧化鉀含量一般在45% ~50%，硫含量約18%。另外，其鹽堿地指數(shù)僅為氯化鉀的40%左右。由于硫元素不僅能提高農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量，還能改善其品質(zhì)，所以硫酸鉀中的硫也是植物生長所需的重要營養(yǎng)元素。對于那些只能施用硫酸鉀、硝酸鉀和磷酸二氫鉀等無氯鉀肥的忌氯作物來講，硫酸鉀是目前應用最多的一種。
第三節(jié) 硫酸鉀肥產(chǎn)品發(fā)展歷程
1、艱難的找鉀歷程
從50年代末期起，我國先后成立專門機構，在云南、四川、山東、江蘇等地找鉀。為了更好地進行找鉀工作，我國曾進行過兩次全國性鹽類（鉀鹽）成礦預測工作。第一次是在1959年，由我國著名鉀鹽專家袁見齊教授主編了我國第一幅“我國鹽類礦產(chǎn)預測圖”；第二次“預測”是1976年2月，共編出鹽類礦點、鹵水及鹽泉資料卡片885張，匯編出“我國鉀鹽找礦遠景圖”及說明書。我國找鉀地質(zhì)工作從50年代至今從未間斷過，找鉀隊伍最多時達四千人，累計投資2億多元，增先后在新疆、甘肅、湖北、江西和河南等省區(qū)開展過找礦工作，找到鉀鹽礦產(chǎn)地30多處。
2、豐碑立在察爾汗
20世紀50年代初期，我國著名鉀鹽專家袁見齊教授帶領的找鉀隊伍來到柴達木盆地，首次提出了中國陸相成鹽成鉀的理論，并概括為“高山深盆成鹽模式。”
察爾汗，意即鹽的世界，總面積為5856平方公里，各種鹽類礦物儲量達600億噸，是我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床。
1958年7月15日，來自青海省鹽務局和茶卡鹽廠的4名干部、15名工人搭起了察爾汗鹽湖上第一頂馬脊梁帳篷。憑著螞蟻肯骨頭的精神，鹽湖人在建廠當年硬是用雙手篩出了950噸鉀肥。1967年，鉀肥廠自行設計建造的半機械化車間投產(chǎn)，年顫000噸鉀肥；1968年，首次實現(xiàn)機械化生產(chǎn)，使生產(chǎn)能力提高一倍，成本降低33%，產(chǎn)品質(zhì)量達到國家一級品標準；1975年，國家組織16部委參加的現(xiàn)場規(guī)劃寫作組進駐察爾汗鹽湖；1978年國家計委以“計（1978）521號文”批準建設青海鉀肥廠，決定總規(guī)模為年產(chǎn)100萬噸氯化鉀，一期工程20萬噸，二期工程80萬噸。1984年，察爾汗鉀肥廠年產(chǎn)5萬噸鉀肥車間建成。1986年，被列為國家“七五”重點項目的年產(chǎn)20萬噸氯化鉀一期工程開工建設；1989年，一期工程試車成功，年產(chǎn)80萬噸氯化鉀的二期工程開始籌建。
2000年11月，青海鹽湖集團（原青海鉀肥廠）20萬噸氯化鉀裝置共完成產(chǎn)量20.02萬噸，產(chǎn)品一級品率達到90%。至此，國內(nèi)第一個大鉀肥項目在歷經(jīng)10年艱苦努力后，終于圓了裝置達產(chǎn)達標的夢。鹽湖集團在解決裝置達產(chǎn)達標的同時，還在反浮選冷結(jié)晶工藝和采礦設備自主設計制造上取得了重大突破，自主設計制造成功了國內(nèi)第一條大型水上采礦船和目前國內(nèi)最大的結(jié)晶器，為已經(jīng)開始實施的100萬噸鉀肥項目提供了十分重要的工藝技術示范和樣板。鹽湖集團目前已形成了55萬噸/年氯化鉀生產(chǎn)規(guī)模。
去年我國進口鉀肥近600萬噸。為滿足農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需求，2000年11月，國務院批準建設年產(chǎn)30萬噸氯化鉀反浮選冷結(jié)晶高技術產(chǎn)業(yè)化項目，并將該項目列入國家西部大開發(fā)“十大工程”的青海省100萬噸鉀肥項目的先導項目?？偼顿Y32億元的青海省100萬噸鉀肥項目，建設周期為三年，達產(chǎn)后將形成150萬噸生產(chǎn)能力，將會大大緩解我國鉀肥嚴重依賴進口的局面。
3、欣欣向榮的硫酸鉀工業(yè)
20世紀70年代前我國硫酸鉀生產(chǎn)技術屬于空白，硫酸鉀產(chǎn)量幾乎為零，我國煙草、甘蔗經(jīng)濟作物所需硫酸鉀肥料主要依靠進口，每年都需花費大量外匯。60年代我國硫酸鉀的年需求量就曾達到10萬噸，此后逐年大幅度增長，目前的年需求量更是超過100萬噸，產(chǎn)需矛盾十分突出。
改革開放后，國內(nèi)一些企業(yè)引進硫酸鉀生產(chǎn)裝置，另外也有不少企業(yè)自行研制開發(fā)建設萬噸級以上規(guī)模的生產(chǎn)線。其生產(chǎn)工藝主要為硫酸鹽復分解法、曼海姆法、締置法等。此外我國還開發(fā)了硫銨法、苦鹵法、石膏法等技術。進入90年代后，部分企業(yè)引進生產(chǎn)技術和設備建設硫酸鉀生產(chǎn)裝置的來源主要是日本和我國臺灣。但由于每臺1萬噸生產(chǎn)裝置的引進費用為3000萬元左右，建設成本較高，影響了能力的擴大和企業(yè)的經(jīng)濟效益。
1990年，大連興農(nóng)鉀肥工程技術有限公司開始自行研制開發(fā)硫酸鉀生產(chǎn)技術。1996年，該公司成功研制出爐徑為6米的曼海姆法制硫酸鉀技術，并在大連瑞澤化工廠建成第一條年產(chǎn)萬噸硫酸鉀生產(chǎn)線。之后，在原化工部和磷肥協(xié)會的協(xié)調(diào)下，利用這項技術又在柳州化肥廠、無錫硫酸廠等企業(yè)建成10余條生產(chǎn)線。目前這些裝置大都運轉(zhuǎn)正常，效益很好。2000年3月，廣東東莞長青化工廠2萬噸硫酸鉀生產(chǎn)裝置建成投產(chǎn)，裝置的關鍵部件全部實現(xiàn)國產(chǎn)化，整體性能已趕上或超過引進裝置水平。
目前，由于硫酸鉀裝置國產(chǎn)化水平的提高，我國硫酸鉀生產(chǎn)前景看好。略……
第四節(jié) 硫酸鉀肥上游行業(yè)發(fā)展狀況分析
一、上游原材料生產(chǎn)情況分析
（一）主要原材料產(chǎn)量情況
二、上游原材料需求情況分析
（一）主要原材料應用領域概況
1、硫酸
硫酸的最大消耗是化肥工業(yè)，主要制造磷酸、過磷酸鈣和硫酸銨。
在石油工業(yè)中，硫酸用于汽油、潤滑油等產(chǎn)品的精煉，并用于烯烴的烷基化反應，以生產(chǎn)高辛烷值汽油。
鋼鐵工業(yè)需用硫酸進行酸洗，以除去鋼鐵表面的氧化鐵皮。這一工序是軋板、冷拔鋼管以及鍍鋅等加工所必需的預處理。
在有色冶金工業(yè)中，濕法冶煉過程用硫酸浸取銅礦、鈾礦和鋇礦；電解法精煉銅、鋅、鎳、鎘等，需用硫酸配制電解液。
用螢石和硫酸可制取氫氟酸，它是現(xiàn)代氟工業(yè)的基礎，與核工業(yè)及航天工業(yè)密切關聯(lián)。在硝化棉、梯恩梯、硝化甘油、苦味酸等炸藥的制造中，硫酸是硝化工序不可缺少的脫水劑。
在化學纖維工業(yè)中，硫酸用于配制粘膠纖維的抽絲凝固浴，維綸生產(chǎn)需用硫酸進行縮醛化。錦綸的制造過程中，硫酸可溶解環(huán)己酮肟而進行貝克曼轉(zhuǎn)位。
在塑料工業(yè)方面，環(huán)氧樹脂和聚四氟乙烯等的生產(chǎn)也需用數(shù)量可觀的硫酸。在染料工業(yè)中，硫酸用于制造染料中間體，硫酸與鈦鐵礦反應可制得重要的白色顏料二氧化鈦。
2、氯化鉀
氯化鉀主要用于無機工業(yè)，是制造各種鉀鹽如氫氧化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀、氯酸鉀、紅礬鉀等的基本原料。醫(yī)藥工業(yè)用作利尿劑及防治缺鉀癥的藥物。染料工業(yè)用于生產(chǎn)G鹽，活性染料等。農(nóng)業(yè)上則是一種鉀肥肥。其肥效快，直接施用于農(nóng)田，能使土壤下層水分上升，有抗旱的作用．但在鹽堿地及對煙草、甘薯、甜菜等作物不宜施用。此外，還用了制造槍口或炮口發(fā)出的火焰的消焰劑，鋼鐵熱處理劑，以及用了照相。
（二）主要原材料應用領域需求量統(tǒng)計表
硫酸鉀肥上游主要原材料硫酸應用領域需求量統(tǒng)計表
第五節(jié) 硫酸鉀肥下游行業(yè)發(fā)展情況分析
一、下游主要行業(yè)發(fā)展情況分析
（一）下游主要行業(yè)發(fā)展概述
鉀是肥料三元素之一，植物體內(nèi)含鉀一般占干物質(zhì)重的0.2%~4.1%，僅次于氮。鉀在植物生長發(fā)育過程中，參與60種以上酶系統(tǒng)的活化，光合作用，同化產(chǎn)物的運輸，碳水化合物的代謝和蛋白質(zhì)的合成等過程。鉀肥主要用于蔬菜、水果、水稻等農(nóng)林產(chǎn)品種植。
2009年全年糧食總產(chǎn)量達到53082萬噸，比上年增長0.4%，連續(xù)6年增產(chǎn)。其中，夏糧產(chǎn)量12335萬噸，增長2.2%；早稻3327萬噸，增長5.3%；秋糧37420萬噸，下降0.6%。油料產(chǎn)量預計增長5%左右，糖料下降9%左右。
2010年上半年，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，夏糧產(chǎn)量基本持平。全國夏糧產(chǎn)量12310萬噸，比上年減產(chǎn)39萬噸，減少0.3％，是建國以來第三個好收成。前三季度農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好，秋糧預計增產(chǎn)較多。全年糧食產(chǎn)量有望再獲豐收。
（二）下游各行業(yè)近幾年增長情況
2005-2010年下游行業(yè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)值增長情況統(tǒng)計表
2005-2010年下游行業(yè)林業(yè)產(chǎn)值增長情況統(tǒng)計表
二、下游主要行業(yè)對硫酸鉀肥的應用現(xiàn)狀分析
作物缺少鉀肥，就會得“軟骨病”，易伏倒，常被病菌害蟲困擾。鉀元素常被稱為“品質(zhì)元素”。它對作物產(chǎn)品質(zhì)量的作用主要有：①能促使作物較好地利用氮，增加蛋白質(zhì)的含量，并能促進糖分和淀粉的生成；②使核仁、種子、水果和塊莖、塊根增大，形狀和色澤美觀；③提高油料作物的含油量，增加果實中維生素C的含量；④加速水果、蔬菜和其他作物的成熟，使成熟期趨于一致；⑤增強產(chǎn)品抗碰傷和自然腐爛能力，延長貯運期限；⑥增加棉花、麻類作物纖維的強度、長度和細度，色澤純度。
在農(nóng)業(yè)上，硫酸鉀是主要的無氯鉀肥，也是農(nóng)作物所需硫的重要補充來源。由于硫元素不僅能提高農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量，還能改善其品質(zhì)，所以硫酸鉀中的硫也是植物生長所需的重要營養(yǎng)元素。對于那些只能施用硫酸鉀、硝酸鉀和磷酸二氫鉀等無氯鉀肥的忌氯作物來講，硫酸鉀是目前應用最多的一種。略……
第六節(jié) 硫酸鉀肥行業(yè)投資進入風險分析
一、進入壁壘分析
鉀肥行業(yè)資源屬性強，與氮肥和磷肥行業(yè)的制造業(yè)屬性有所區(qū)別。鉀肥行業(yè)集中度最高。鉀肥行業(yè)存在資源使用權，配套基礎設施和環(huán)境保護等進入壁壘。同時新建鉀肥資源開采和生產(chǎn)裝置的建設期也較長，例如在加拿大需要3－4年。
二、主要風險
（一）政策風險
在糧價難以大幅度提高的情況下，為維護農(nóng)民利益，國家對化肥產(chǎn)品實行限價。而在國際市場化肥價格大幅上漲的情況下，為滿足農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需要，防止化肥資源外流，國家曾經(jīng)對化肥產(chǎn)品以及大部分原料的出口，加征了特別出口關稅。并且，為維護農(nóng)民種糧的合理收益，出臺了范圍更寬、管理更嚴的價格政策。雖然長期以來我國十分重視化肥生產(chǎn)，在原材料供給和稅收等方面出臺了一系列優(yōu)惠政策，可是與上述調(diào)整性政策相比，不但被對沖抵消掉，而且越發(fā)造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難。
實際執(zhí)行中，化肥出廠限價等調(diào)控政策剛性較強，落實較好。而優(yōu)惠政策方面，除免征增值稅等政策落實較好外，其它政策彈性較大，落實有難度，如化肥用煤價格?；势髽I(yè)認為，化肥價格調(diào)控強度大于對企業(yè)的優(yōu)惠政策力度，企業(yè)維持生產(chǎn)經(jīng)營的難度加大。
（二）技術風險
技術風險主要表現(xiàn)為新技術替代舊技術的風險。擁有新的專利技術的企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量、數(shù)量上通常會比使用舊技術的企業(yè)更加具有優(yōu)勢。
（三）市場風險
市場風險主要表現(xiàn)為鉀肥的國家價格波動風險。
1、第二代生物燃料的使用。如果第二代生物燃料的使用快于預期，從而造成施肥面積的迅速增長，這可能會造成價格存在巨大的上行風險。
2、壟斷價格風險。如果BPC或Canpotex在提價方面過于激進，可能會打擊需求，從而對價格和產(chǎn)量造成負面影響。
3、非關聯(lián)廠商可能會削弱定價能力。不屬于BPC或Canpotex聯(lián)盟的生產(chǎn)商可能會直接與印度和中國等的消費國談判，從而削弱定價能力。
（四）財務風險
財務風險是指公司財務結(jié)構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。具體而言，財務風險主要包括籌資風險、投資風險、和流動性風險等等。
最近要特別關注利率風險。隨著2009年我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展目標的實現(xiàn)，通貨膨脹成為政府關注的重點問題。抑制通貨膨脹需要實施貨幣緊縮政策，除了公開市場作業(yè)以外，調(diào)息是一項比較有效的措施。利率上升，會增加企業(yè)的融資成本。
匯率風險也是值得關注的話題。由于中國出口常年順差，以美國為首的發(fā)達國家多次要求中國政府改變匯率政策。中國面臨人民幣升值的壓力非常大。如果人民幣升值，行業(yè)的技術設備和原材料進口的成本會下降，但相應的出口市場會受到較大影響。
（五）經(jīng)營管理風險
經(jīng)營風險是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預期收益下降的風險。一般是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。
每家企業(yè)在人事管理中都可能遇到風險，如招聘失敗、新政策引起員工不滿、技術骨干突然離職等等。經(jīng)營管理風險是每一個投資者在進入市場之前都必須意識到的一種風險，但這種風險可以通過有效的手段盡量避免。
第七節(jié) 硫酸鉀肥行業(yè)投資決策依據(jù)分析
一、行業(yè)投資前景
在經(jīng)歷了長達10個月的低迷之后，鉀肥價格在2010年7月份開始逐步反彈，目前，化肥行業(yè)正在從全球經(jīng)濟衰退造成的前所未有的需求下降中復蘇。從投資角度看，鉀肥產(chǎn)量存在上行空間，但價格存在更大的不確定性。全球農(nóng)作物價格走高表明之后的重點是使收成最大化。這就意味著未來一年內(nèi)鉀肥需求量可能存在上行空間。
二、行業(yè)投資熱點
未來10年一半新增產(chǎn)能都是低成本去瓶頸或是靠近現(xiàn)有生產(chǎn)設施的產(chǎn)能擴張?，F(xiàn)有生產(chǎn)商PotashCorp、Belarusalkali、淡水河谷、鹽湖鉀肥和Intrepid的現(xiàn)有產(chǎn)能項目占新增產(chǎn)能的一半以上?，F(xiàn)有產(chǎn)能擴張的成本遠低于新建產(chǎn)能的成本，從而削弱了資本支出的價格支撐力。
三、行業(yè)投資收益
鉀肥行業(yè)有著極高的毛利率，行業(yè)平均銷售利潤率高達30%，目前，硫酸鉀價格上漲，進口高品位白鉀緊張，東部購買氯化鉀加工硫酸鉀的企業(yè)成本抬升。硫酸鉀市場價格漲至3400元，和氯化鉀價差上升至450元/噸，雖然較歷史最低150元/噸高，但遠低于國外100-200歐元/噸的水平。
四、行業(yè)投資區(qū)域
建議在上游原材料豐富的地方投資設廠。這樣可以保持優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的原材料供應，而且容易和上游廠商形成長期合作關系，有利于議價。我國長石礦資源非常豐富，主要分布在山西、遼寧、安徽、山東、湖南、云南、陜西、甘肅和新疆等地。略……
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