第一節(jié) 行業(yè)界定及主要產品
鉛鋅冶煉行業(yè)指鉛鋅金屬的勘探,開采,選礦,冶煉,精煉及制造。
鉛鋅冶煉主要產品包括：鉛鋅原礦、鉛精礦、鋅精礦、鉛鋅混合精礦、鉛塊礦、鋅塊礦、鉛鋅爐渣。
第二節(jié) 發(fā)展環(huán)境分析
一、國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析
1、宏觀經(jīng)濟繼續(xù)保持“高增長低通脹高效益”的特點，但增幅會有所放慢
2006年是自1997年以來中國經(jīng)濟增長最快的一年，預計國內生產總值(GDP)首次突破20萬億元大關，達206535億元，比上年增長10.5％。與經(jīng)濟高增長相對應的是通貨膨脹較低、經(jīng)濟效益較高。2006年居民消費價格指數(shù)(CPI)增長1.4％，比上年回落0.4個百分點。2007年國內生產總值繼續(xù)保持“高增長低通脹高效益”的良好態(tài)勢，但增幅有所放慢。
2、投資增長可能“先抑后揚”
2006年投資再現(xiàn)過熱趨勢，為防止經(jīng)濟出現(xiàn)全面過熱，國家及時采取了第二輪針對金融、土地等方面的調控措施，導致第三季度后投資增幅明顯回落。
3、消費繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長態(tài)勢
2006年前11個月，社會消費品零售總額同比增長13.6％，創(chuàng)多年以來的新高，比上年同期加快0.7個百分點。2007年消費繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長態(tài)勢。
4、出口可能出現(xiàn)較明顯的減速，預計首次回落到20％以內
2006年全年我國外貿進出口總值將達17580億美元，增長24％，其中出口約9630億美元，增長27％；進口約7950億美元，增長20％，全年貿易順差在1800億美元左右。不過，2007年可能會出現(xiàn)較明顯的減速。
5、通貨膨脹壓力不大，預計CPI增長1％～2％
盡管2007年過剩產能釋放力度會繼續(xù)加大，但由于消費增長仍然處于較高水平，物價增長將會繼續(xù)保持溫和上漲。由于國際油價和重要進口原材料價格的走低，再加上國內燃料原材料行業(yè)產能的增加，國內生產資料價格將再次走低。最近國內糧食及食品類價格增幅加快，這是糧食供求平衡、價格偏低基礎上的一種合理上升，并不會造成明顯的通貨膨脹壓力。
CPI增長在輕度的通貨緊縮區(qū)間(-1％～1％)不會對經(jīng)濟穩(wěn)定增長形成不良影響，相反，伴隨著經(jīng)濟增長適度調整的輕度通貨緊縮反而有利于發(fā)揮市場機制的作用，提高市場效率，促進經(jīng)濟結構的調整。
二、國家宏觀調控政策分析
1、財政政策
要加快內外資企業(yè)所得稅稅率并軌，進一步調整出口退稅率，調整出口產品結構，為扭轉國際收支失衡提供更加合理的財稅制度環(huán)境。要研究提高資源稅稅率，改革計稅辦法，制止國內資源的粗放型盲目開采，研究提高煤炭、石油、天然氣等化石燃料資源稅的實施方案，改革礦產資源費的計稅辦法，根據(jù)礦產資源儲量、企業(yè)產量、銷售收入和回采率確定資源稅數(shù)額，上調稅率，促進礦產企業(yè)提高開采效率。盡快確定各類用水的水資源費標準，加大征收力度。在條件成熟時，用資源稅方式取代石油企業(yè)的特別收益金。資源稅的收取和分配要重點向資源所在地傾斜。同時，對高效節(jié)能新產品的生產或銷售過程實行優(yōu)惠稅率，對提供節(jié)能服務的企業(yè)給以適當?shù)亩愂諆?yōu)惠，推動節(jié)能產業(yè)發(fā)展。
積極調整政府直接投資的投向，基礎設施建設重點向公共服務領域轉移，加大對基礎教育、公共衛(wèi)生、新農村建設、自主創(chuàng)新能力建設、社會保障和農村公益性服務業(yè)、資源節(jié)約和生態(tài)環(huán)境保護的投入。
政府采購應以大力扶持自主知識產權的重大技術為重點。政府采購是體現(xiàn)國家意志、扶持本國重大技術發(fā)展的政策工具。應盡快將政府采購納入國家創(chuàng)新體系，發(fā)揮政府采購對擁有自主知識產權重大技術的扶持作用，加快其產業(yè)化步伐。
2、貨幣政策
國內外經(jīng)濟金融的深層次矛盾決定了流動性過?，F(xiàn)象將在2007年持續(xù)存在，這將不利于抑制投資和資產價格的過快增長。2007年穩(wěn)健的貨幣政策在操作上穩(wěn)中偏緊，繼續(xù)把控制流動性過剩作為貨幣政策的核心，堅持“疏堵結合”、“以疏為主”的原則，抑制貨幣和信貸的過快增長，積極調整信貸結構。要根據(jù)經(jīng)濟運行和投資的變化，相機采取提高存貸款利率、提高法定存款準備金、公開市場業(yè)務、定向發(fā)行票據(jù)、對商業(yè)銀行的“窗口指導”等手段，適當收緊銀根。2007年M2增長率應控制在16%左右，M1增長率應控制在14%左右，人民幣新增貸款增長目標控制在3萬億元以內。加大利率政策的調整力度，提高資金成本，防止資產價格繼續(xù)快速上漲。
協(xié)調匯率政策與利率政策，在實現(xiàn)人民幣小幅升值的同時，適時提高利率。2007年人民幣匯率預計仍將保持小幅、循序漸進的升值態(tài)勢。在本外幣利差較高時，可以適當加快人民幣升值的步伐，隨著本外幣利差的收窄，逐漸減緩人民幣升值的速度。
3、外匯政策
1）積極分流外匯儲備，促進官方外匯儲備和運用的多樣化。
要藏匯于民，為居民持有、多種形式運用外匯創(chuàng)造條件。根據(jù)國際市場原油、重要金屬等戰(zhàn)略物資價格的變化，適時增加戰(zhàn)略物資儲備，擴大對全球大宗商品交易的參與；借鑒新加坡、挪威等國經(jīng)驗，在滿足儲備資產必要流動性和安全性的前提下，以多余儲備單獨成立專門的投資機構，拓展儲備投資渠道，延長儲備資產投資期限，以提高外匯儲備投資收益水平，推動外匯儲備積極管理。
2）加強外匯市場建設。
在廣度上，鼓勵人民幣衍生產品發(fā)展，在已允許開辦人民幣遠期和互換的基礎上，繼續(xù)推出人民幣期權和期貨交易；在深度上，完善人民幣遠期交易，使之成為企業(yè)規(guī)避外匯風險的主要工具，允許中資銀行參與境外人民幣NDF交易，使中資銀行可以對沖持有的外匯凈頭寸，增加人民幣遠期市場的流動性，為發(fā)現(xiàn)合理的人民幣即期匯率水平提供市場依據(jù)。
為全面反映經(jīng)常項目收支變化情況，保持國際收支平衡，應加快建立與國際接軌、統(tǒng)一規(guī)范的服務貿易統(tǒng)計制度：
（1）是建立與貨物貿易統(tǒng)計相對應的服務貿易月度統(tǒng)計報告制度
（2）是建立國別服務貿易統(tǒng)計制度
（3）是建立相關服務行業(yè)進出口統(tǒng)計制度
4、投資政策
在抑制固定資產投資規(guī)模的同時，以調整投資結構為重點，繼續(xù)貫徹“區(qū)別對待、有保有壓”的原則，使投資增長體現(xiàn)國家行業(yè)規(guī)劃、產業(yè)發(fā)展和產業(yè)升級政策、土地政策、環(huán)保標準、安全標準等多方面的要求。要繼續(xù)嚴把市場準入關，提高產業(yè)準入門檻。嚴格審核固定資產投資項目，對不符合國家產業(yè)政策、節(jié)能、環(huán)保、安全、土地等規(guī)定要求的項目，不予核準；對違規(guī)建設項目，要及時予以糾正，依法履行建設程序。對應報批審核的項目，要嚴格按照規(guī)定程序辦理審核手續(xù)。嚴禁越權審核，嚴禁化整為零規(guī)避審核。抓緊研究制定固定資產投資項目節(jié)能評估和審查的具體辦法，把能耗標準作為項目審批、核準的強制性門檻。要通過環(huán)保和安全措施限制相關產業(yè)投資。盡快制定與完善城市各功能區(qū)的環(huán)境容量標準，嚴格控制相關產業(yè)進入環(huán)境敏感區(qū)域。
5、土地政策
2007年土地政策應該在貫徹落實今年發(fā)布的《國務院關于加強土地調控有關問題的通知》及國家部委有關政策精神的基礎上，把好土地這個閘門，將最嚴格的土地管理落到實處，在土地供應、土地財政、土地監(jiān)管等關口進行全面緊縮。1）是嚴格土地執(zhí)法
加強土地利用年度計劃的管理和考核，加強對各地實際建設用地和土地收益征收情況的核查，土地督察機構要加強對地方人民政府土地管理行為的監(jiān)督檢查。
2）是對土地收益分配機制進行調整
將國有土地使用權出讓總價款全額納入地方財政預算，以遏制地方政府盲目擴大征地規(guī)模的沖動。做好國有土地使用權出讓總價款“收支兩條線”的管理工作，建立工業(yè)用地出讓最低價標準統(tǒng)一公布制度，做到價格透明、信息公開。三是強化地方政府土地管理責任，由省級政府對本行政區(qū)域內的耕地保有量、基本農田保護面積負總責。
6、外資外貿政策
促進加工貿易轉型和升級，引導加工貿易企業(yè)加強產業(yè)配套，逐步從代加工向代設計和自創(chuàng)品牌發(fā)展，鼓勵加工貿易企業(yè)更多地采用國產料件，延伸加工貿易的產業(yè)鏈條。健全重要商品出口預警和貿易摩擦協(xié)調應對機制。對出口增長過快、容易造成貿易摩擦的部分勞動密集型產品采取自愿限制出口的措施，增加國內短缺的重要商品和先進技術設備的進口。進一步做好利用外資和境外投資工作。進一步修訂《外商投資產業(yè)指導目錄》和《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產業(yè)目錄》，嚴格限制低水平、高消耗、高污染的外資項目進入。制定并落實境外投資產業(yè)指導政策，完善鼓勵境外投資的配套措施、項目核準制度和國內協(xié)調機制，支持和引導有條件的企業(yè)進行跨國并購。積極發(fā)展境外加工貿易，轉移部分順差。鼓勵一部分企業(yè)把后道加工能力轉移出去，帶動我國加工設備和上游產品的出口，就近開拓市場。
7、消費政策
促進居民消費增長，要把收入分配政策、財政和稅收政策、信貸政策、房地產政策結合起來。
1）在收入分配政策方面，要按照黨中央構建社會主義和諧社會的總體要求。著手理順國民收入初次分配、二次分配的關系，將國有企業(yè)的利潤分紅部分多用于社會保障方面。
2）在財政和稅收政策方面，要通過加大公共財政支出建立良好的消費環(huán)境，通過稅收調節(jié)，促進收入的相對公平分配。
3）在信貸政策方面，通過不斷完善個人消費信貸政策，支持居民消費結構升級。
4）在房地產政策方面，通過平抑房價來減緩房價上漲對居民消費的擠壓。
5）針對房地產價格漲幅較大的突出矛盾，要綜合運用稅收政策、貨幣政策、土地政策，甚至包括必要的行政和法律手段加以調控。
2007年重點是敦促房價上漲較快的城市進一步落實國務院有關政策，要通過稅收和信貸優(yōu)惠政策，保障低收入群體的住房需求；出臺經(jīng)濟適用房由政府“回購”的政策措施，限制對經(jīng)濟適用房的價格炒作；通過懲罰性稅率和利率，抑制對房地產的投機需求。通過嚴把土地“閘門”，限制開發(fā)商囤積土地的行為。
8、深化改革
我國經(jīng)濟體制還不是一個成熟的市場經(jīng)濟體制，需要通過深化改革來提升宏觀調控的效果。2007年需要在以下兩方面加大改革力度。
1）進一步理順國家和國有企業(yè)之間的分配關系
近年來國有企業(yè)利潤的大幅度增長，稅后利潤全部歸企業(yè)所有，由企業(yè)自主支配，沒有向國家分紅。國有企業(yè)普遍自留利潤用于再投資，助長了投資過熱。國有企業(yè)除正常納稅外，還應該根據(jù)情況向國家這個大股東分紅。應該在國家和國有企業(yè)之間建立起稅后利潤分配制度，由國家將國企的分紅用于教育、衛(wèi)生和社會保障等領域。這樣，不僅可以降低企業(yè)投資的熱度，還能增強居民的消費預期，促進社會消費和拉動內需。
2）盡快建立行政問責制和績效評估制，加快政府自身的改革
把行政問責與行政監(jiān)察、審計監(jiān)督結合起來，有責必問，有錯必究，努力建設責任政府。要將節(jié)能降耗、減少污染物排放、耕地保有量、基本農田保護面積等“十一五”規(guī)劃中的約束性指標分解到各個地方，與其他經(jīng)濟社會發(fā)展指標一起，納入到政府績效評估的內容和指標體系中，使科學發(fā)展觀真正落實到各級政府的工作機制中。略……
第三節(jié) 行業(yè)規(guī)模
2003-2006年全國鉛鋅冶煉市場行業(yè)規(guī)模分析
第四節(jié) 成長性
2003-2006年全國鉛鋅冶煉市場成長性分析
單位：%
略……
第五節(jié) 鉛鋅冶煉行業(yè)投資機會分析
國內鉛鋅行業(yè)將進入新的發(fā)展時期，但鉛鋅企業(yè)也面臨著很多的困惑，企業(yè)的規(guī)模和利潤與國際鉛鋅企業(yè)巨頭相比還有一定的距離，近幾年來鉛鋅價格的大幅波動也對鉛鋅企業(yè)風險管理提出了新的挑戰(zhàn)
目前全球資源行業(yè)投入大幅度上升，供應面臨較大幅度增長，而國內需求增速減緩，尤其是全球鉛鋅精礦精煉能力的增長將在2008年達到高峰。雖然全球需求旺盛，鉛鋅價格仍可能未來在高價區(qū)間運行，但鉛鋅價格還是承受不住國際金融等情況的影響，鉛鋅企業(yè)未來幾年經(jīng)營風險管理仍面臨很大的挑戰(zhàn)。
供求失衡，原料緊張，下游不備貨，都是目前鉛冶煉業(yè)的最大難題，相關企業(yè)也在想辦法解決目前的困境，現(xiàn)在看來，旺季不是不來，只是推遲了一段時間。
從全球鋅資源的集中度來看，這五家公司控制1/4的市場，前十名公司集中度也只有39%，與銅鋁鎳行業(yè)相比，全球鋅行業(yè)的集中度要低得多，因此預期未來5-10年全球鉛鋅企業(yè)將迎來并購擴張的黃金時期。
第六節(jié) 鉛鋅冶煉行業(yè)投資風險分析
1、政策風險
因國家宏觀政策（如貨幣政策、財政政策、行業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等）發(fā)生變化，導致市場價格波動而產生風險。出口退稅調整，國內鉛冶煉企業(yè)陷入困境。調整部分商品進出口關稅稅率。此次關稅調整涉及到對我國精煉鉛的出口關稅增加至10%。2007年6月1日起實施的對鉛錠出口征加10%關稅的政策，意味著每出口一噸鉛比在國內銷售要少賣10%的價錢，鉛冶煉企業(yè)的出口基本停止。
2、市場風險
近幾年來，國內鋅產品市場變化很大，價格起跌幅度和變化速度均屬歷史罕見。在粗鋅價格起跌的同時，鋅礦石、精鋅等價格也出現(xiàn)大起大跌。由于價格的波動，一方面加大了企業(yè)流動資金需求量，增加了企業(yè)資金運營成本；另一方面造成企業(yè)把握不住市場行情，生產經(jīng)營舉棋不定，有的企業(yè)因產品出手時機好而贏利、因出手時機不好而虧損。
3、原料風險
目前我國有色金屬礦產資源的基本態(tài)勢是鉛鋅資源保障程度不高，鉛鋅資源供不應求的局面將長期存在。
在我國9大有色金屬資源基地133個生產礦山中，鉛鋅資源接近枯竭的占56.6％，面臨危機的占23.9％，有保障的僅占19.5％。略……
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