世界知名 市場(chǎng) 研究 機(jī)構(gòu)IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值為47.5，為近6年以來(lái)最低值，歐元區(qū)制造業(yè)持續(xù)低迷的態(tài)勢(shì)。這也顯示出，雖然歐洲經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，但擴(kuò)張動(dòng)能有所減弱，仍有再次陷入慢復(fù)蘇與低增長(zhǎng)階段的風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)
歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)已連續(xù)6年保持增長(zhǎng)，總體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)得到維持。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年2月，歐元區(qū)整體失業(yè)率為7.8%，繼續(xù)延續(xù)了2018年以來(lái)的下降趨勢(shì)，勞動(dòng)力市場(chǎng)較為活躍。
此外，歐盟金融系統(tǒng)機(jī)構(gòu)改革措施初見(jiàn)成效，銀行整體健康指數(shù)明顯上升，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力有所增強(qiáng)。同時(shí)，銀行監(jiān)管、危機(jī)救助等一系列措施對(duì)成員國(guó)金融危機(jī)的外溢形成了有效的阻斷機(jī)制。 分析 人士認(rèn)為，歐元區(qū)今年出現(xiàn)全面衰退的可能性不高。
比利時(shí)布魯蓋爾 研究 所 研究 員克雷斯指出，為更有效地應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲必須堅(jiān)定推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。當(dāng)前，歐洲內(nèi)部特別是歐元區(qū)，至少需要在3個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域推動(dòng)改革，即完善的銀行聯(lián)盟、統(tǒng)一的資本和貨幣市場(chǎng)以及更優(yōu)化的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。同時(shí)，歐洲內(nèi)部較為發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)進(jìn)一步調(diào)整勞動(dòng)力和商品市場(chǎng)，從而提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的地區(qū)則應(yīng)將改革重點(diǎn)放在改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提升營(yíng)商環(huán)境等方面。
值得關(guān)注的是歐洲央行貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉此前曾表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景所面臨的風(fēng)險(xiǎn)正發(fā)展成為偏下行，并暗示“如果形勢(shì)變得非常糟糕”，歐洲央行不排除重啟新一輪量化寬松政策。
3月7日，為抵御經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)天召開(kāi)的例行貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行動(dòng)用多種政策工具加大貨幣寬松力度，包括修改針對(duì)關(guān)鍵利率的“增強(qiáng)版前瞻性指引”，并釋放出可能推遲加息的信號(hào)，預(yù)期在2019年底前不會(huì)加息。
此外，歐洲央行宣布，將從今年9月開(kāi)始實(shí)施第三輪定向長(zhǎng)期再融資操作，持續(xù)至2021年3月，以維持歐元區(qū)銀行有利的借貸條件。歐洲央行還重申，將去年12月結(jié)束凈資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃之后實(shí)施的再投資計(jì)劃至少持續(xù)到未來(lái)首次加息以后。
主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)下降
據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局2月公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)去年第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%。3月，歐洲央行將今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期大幅下調(diào)至1.1%，并預(yù)計(jì)2020年和2021年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將分別增長(zhǎng)1.6%和1.5%。國(guó)際機(jī)構(gòu)也開(kāi)始下調(diào)2019年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織在其近期發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)中期展望報(bào)告中預(yù)計(jì)，今明兩年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別為1.0%和1.2%。
歐洲經(jīng)濟(jì)多個(gè)方面的指標(biāo)都出現(xiàn)放緩，短期內(nèi)恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭不容樂(lè)觀。
首先，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)不同幅度的下降。2018年，“歐洲經(jīng)濟(jì)火車(chē)頭”德國(guó)的經(jīng)濟(jì)僅勉強(qiáng)避免了衰退：在第三季度環(huán)比萎縮0.2%之后，第四季度幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。意大利去年下半年連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，陷入技術(shù)性衰退。法國(guó)、英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也都出現(xiàn)不同幅度的下降，分別從2017年的2.2%、1.8%下降為2018年的1.5%、1.4%。瑞銀集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍夫納表示：“增長(zhǎng)乏力不再限于某個(gè)成員國(guó)或某一領(lǐng)域，而是成為歐洲各國(guó)普遍面對(duì)的難題。”
其次，衡量歐洲經(jīng)濟(jì)健康程度的多項(xiàng)關(guān)鍵性指標(biāo)令人擔(dān)憂。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)2018年11月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下跌1.7%，12月進(jìn)一步下跌0.9%，為近6年之最。今年1月雖然出現(xiàn)一定的反彈，但其中，德國(guó)1月的工業(yè)產(chǎn)值出現(xiàn)下滑，后續(xù)如何仍需要持續(xù)關(guān)注。此外，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)不斷走低，核心通脹率長(zhǎng)期在1%左右低位徘徊，進(jìn)一步表明地區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足。
此外，債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的后遺癥尚未完全消除，政府負(fù)債比例和銀行不良資產(chǎn)率仍居高不下。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)19個(gè)國(guó)家中，有7個(gè)國(guó)家的公共債務(wù)與GDP之比接近或者超過(guò)100%。
多重風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)不確定性
分析 認(rèn)為，外部需求疲軟是近期歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷的重要原因。貿(mào)易是歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，商品和服?wù)貿(mào)易出口占GDP的比重2017年達(dá)到50%。2018年全球經(jīng)濟(jì)增速普遍放緩，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，拖累了歐洲出口。德拉吉表示：“全球貿(mào)易增速下滑，使貿(mào)易對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率至少下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，并且進(jìn)一步影響到歐元區(qū)內(nèi)部的投資和消費(fèi)信心。”
除外部環(huán)境惡化外，歐洲內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。從內(nèi)需來(lái)看，盡管失業(yè)率下降，但2018年歐洲消費(fèi)增長(zhǎng)顯著放緩。不斷蔓延的民粹主義情緒造成歐洲內(nèi)部政治分歧不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)改革步履維艱。歐洲國(guó)家在建立共同存款保險(xiǎn)機(jī)制等關(guān)鍵問(wèn)題上分歧明顯?？死姿拐J(rèn)為：“國(guó)際金融危機(jī)給一些國(guó)家留下了很深的傷痕，這給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)阻力。”此外，英國(guó)“脫歐”以及即將到來(lái)的歐洲議會(huì)選舉等一系列事件所蘊(yùn)含的較高不確定性，都為未來(lái)歐洲的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)隱憂。
專家普遍認(rèn)為，不確定因素疊加帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)上升成為決定歐洲經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵。美國(guó)哈佛大學(xué)肯尼迪政府學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授勞倫斯·薩默斯表示：“不確定因素帶來(lái)的猶豫心態(tài)和決策滯后，將造成市場(chǎng)動(dòng)力不足。”克雷斯表示：“與全球其他主要經(jīng)濟(jì)體相比，歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇周期相對(duì)較短，增長(zhǎng)幅度相對(duì)較低。其力量不足以抵御下一次危機(jī)帶來(lái)的影響。更為嚴(yán)峻的是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫復(fù)蘇勢(shì)頭后，歐盟成員國(guó)之間喪失了危機(jī)期間精誠(chéng)合作的意愿和推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的決心，再次陷入齟齬不斷的境地。”
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