歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日在歐洲議會(huì)發(fā)表講話(huà)時(shí)指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)今年年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還不至于下滑至需要加大刺激政策力度的地步。不過(guò)他表示，若未來(lái)經(jīng)濟(jì)變得非常糟糕，歐央行將準(zhǔn)備多種政策工具支撐歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，不排除引入新一輪的量化寬松政策（QE）。
日前，歐央行在2019年政策會(huì)議首秀上決定“按兵不動(dòng)”，維持現(xiàn)有超低利率水平不變，且承諾至少在今年夏季之前不會(huì)加息。但隨著經(jīng)濟(jì)走弱，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，歐央行下次加息的時(shí)點(diǎn)大概率會(huì)后移至2020年中期。歐洲將和美國(guó)、日本一樣，經(jīng)歷貨幣政策正?；繁煌涎拥拿\(yùn)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“黯淡”
德拉吉28日承認(rèn)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“比預(yù)想中更加疲弱”，并表示英國(guó)脫歐、貿(mào)易摩擦等全球不確定性因素拖累了歐洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，企業(yè)投資和家庭消費(fèi)的信心受到打擊，歐元區(qū)此輪經(jīng)濟(jì)低迷的持續(xù)時(shí)間或比預(yù)估更長(zhǎng)。
德拉吉稱(chēng)，貨幣政策刺激舉措仍將是未來(lái)支撐通脹走高的核心，若時(shí)機(jī)適當(dāng)，歐洲央行將準(zhǔn)備好一切可用的政策工具。被問(wèn)及是否有可能重啟去年12月結(jié)束的購(gòu)債QE政策時(shí)，德拉吉暗示，有可能重啟這一項(xiàng)目，但今年重啟的概率很小，并表示如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)若持續(xù)惡化，還會(huì)啟用“政策工具箱”里的其他“工具”。他還表示，不能簡(jiǎn)單比較美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行的貨幣政策。
此前24日，歐央行在2019年首次貨幣政策會(huì)議中，決議繼續(xù)保持現(xiàn)有超低利率水平不變且在今年夏天之前不會(huì)加息。市場(chǎng) 分析 預(yù)計(jì)，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲弱，歐央行下一次加息很可能被延遲到2019年末甚至2020年中期。
日前，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）下調(diào)了2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并將主要原因歸結(jié)于歐洲需求疲軟和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，分別下調(diào)了歐元區(qū)前三大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)、法國(guó)、意大利的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)。
而已經(jīng)公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是十分“黯淡”，最新通脹數(shù)據(jù)顯示，2018年12月歐元區(qū)通脹率降至1.6%，低于預(yù)期且進(jìn)一步遠(yuǎn)離2%的目標(biāo)；歐元區(qū)最新采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)顯示，2019年1月歐元區(qū)制造業(yè)PMI為50.5，創(chuàng)2014年11月以來(lái)新低，服務(wù)業(yè)PMI為50.8，創(chuàng)2013年8月以來(lái)新低，綜合PMI為50.7，創(chuàng)2013年7月以來(lái)新低；歐洲經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊德國(guó)2019年1月制造業(yè)PMI四年來(lái)首度跌破50的“榮枯線(xiàn)”。
歐央行“不排除重啟QE”
分析 人士認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)狀況，讓歐央行的貨幣正常化行動(dòng)變得有些棘手。去年，歐洲央行一直在布局縮減刺激政策的計(jì)劃；12月，歐央行正式結(jié)束了2.6萬(wàn)億歐元的購(gòu)債計(jì)劃，退出QE。但有評(píng)論人士稱(chēng)，歐央行結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃看起來(lái)未免有些“時(shí)機(jī)不成熟”，質(zhì)疑其結(jié)束QE是否為明智之舉，并表示如果歐央行多一點(diǎn)耐心，或可能使其避免陷入尷尬之境。
不過(guò)，德拉吉也提到，未來(lái)歐央行仍有政策調(diào)整空間，且不排除未來(lái)重啟QE的可能性；此外，歐央行內(nèi)部還討論了推出新一輪長(zhǎng)期低息貸款的可能性，保證充足的流動(dòng)性以免退出QE后金融環(huán)境出現(xiàn)緊縮。 分析 稱(chēng)，2020年歐央行將有大量定向長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO）到期，雖然據(jù)此還有一年的時(shí)間，但考慮到去年12月歐央行退出了大規(guī)模購(gòu)債的QE政策，其需要新的政策緩解金融市場(chǎng)壓力。隨著歐元區(qū)增長(zhǎng)放緩、經(jīng)濟(jì)狀況疲弱，新一輪的刺激計(jì)劃的時(shí)間可能會(huì)提前，緩解意大利等高負(fù)債“脆弱國(guó)家”的金融系統(tǒng)壓力。
今年10月，德拉吉的八年任期即將結(jié)束，而歐央行在此節(jié)點(diǎn)前加息的可能性幾乎為零，德拉吉將成為現(xiàn)代史上罕見(jiàn)的“任內(nèi)從未加息”的央行行長(zhǎng)之一。據(jù)媒體稱(chēng)，歐央行“接棒者”名單可能要等到5月歐洲議會(huì)選舉后公布。 分析 人士表示，并不樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)前景將給德拉吉的繼任者帶來(lái)挑戰(zhàn)。屆時(shí)，如果歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策得力，那么對(duì)歐洲央行的貨幣刺激需求就會(huì)減少；歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體、歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的德國(guó)，雖然經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩，但其在刺激內(nèi)需方面仍有很大操作空間，但對(duì)于一些相對(duì)脆弱的國(guó)家如意大利等，歐央行的貨幣刺激措施仍是他們的“救命稻草”。
值得注意的是，歐盟對(duì)成員國(guó)采用刺激性的財(cái)政政策設(shè)置了較為嚴(yán)格的門(mén)檻，要求成員國(guó)財(cái)政赤字占GDP的比重不能超過(guò)3%的警戒線(xiàn)，政府債務(wù)占GDP的比重不能超過(guò)60%的警戒線(xiàn)，這相當(dāng)于削弱了歐盟成員國(guó)利用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)需求的能力，此前持續(xù)月余的意大利與歐盟的“預(yù)算案僵局”便是因意大利觸犯了此要求而起。 分析 認(rèn)為，這讓歐央行未來(lái)的貨幣政策路徑更顯重要。
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