在年初的新年致辭時(shí)，日本首相安倍晉三把2019年視為“開拓日本明天”的一年。
一方面，日本新天皇即位，日本將迎來歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)；另一方面，經(jīng)歷了六年“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的刺激政策后，日本本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期已成為二戰(zhàn)后持續(xù)時(shí)間第二長的景氣擴(kuò)張期，如何繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張成為安倍政府的重任。
眼下貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及日本國內(nèi)長期面臨的經(jīng)濟(jì)問題使專家對2019年日本經(jīng)濟(jì)的走向表示謹(jǐn)慎和擔(dān)憂。
1月10日，據(jù)路透社報(bào)道，日本央行行長黑田東彥在央行地區(qū)分行經(jīng)理季度會(huì)議上講話時(shí)表示，日本的金融體系保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)適度增長，日本央行將在較長時(shí)間內(nèi)保持短期、長期利率在當(dāng)前的極低水平。
安倍表示，今年日本經(jīng)濟(jì)最大的挑戰(zhàn)是 “少子老齡化”問題，以及如何減緩消費(fèi)稅上調(diào)帶來的沖擊。
寬松仍將繼續(xù)
自2012年安倍晉三第二次當(dāng)選日本首相后，日本貫徹“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”政策。
“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”通常被簡單的概括為“三支箭”。“第一支箭”是量化寬松的貨幣政策，“第二支箭”是靈活的財(cái)政政策，“第三只箭”是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)長期增長的結(jié)構(gòu)改革。
核心就是通過超級寬松的貨幣政策，通過日本央行向市場大量注入資金，提高流動(dòng)性，帶動(dòng)市場需求，通過弱勢日元發(fā)展出口提高企業(yè)利潤，最終擊退日本數(shù)十年的通縮，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。
目前日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，已經(jīng)接近二戰(zhàn)后73個(gè)月的最長增長紀(jì)錄。這期間，日本股市連續(xù)多年大漲，日經(jīng)225指數(shù)從2012年初不到9000點(diǎn)上漲至去年年中時(shí)高點(diǎn)，突破22000點(diǎn)。
上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)日本經(jīng)濟(jì)中心主任陳子雷在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”對推動(dòng)日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的力度較大，值得肯定的是其對企業(yè)創(chuàng)新、提高企業(yè)國際競爭力方面的制度設(shè)計(jì)以及推動(dòng)。“‘安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)’深化改革的動(dòng)能還是相當(dāng)大的，高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求開拓國際市場，提升企業(yè)的國際競爭力，并且在放松農(nóng)業(yè)市場、關(guān)稅減讓幅度、推動(dòng)服務(wù)貿(mào)易方面方面做出了不小努力”。
在貨幣政策方面，日本央行現(xiàn)有的貨幣政策工具包括政策利率維持-0.1%，以80萬億日元/年的速度購買日本國債和收益率曲線控制，從而保證10年期日本國債收益率為0%。
嘉盛集團(tuán)中文 分析 師黃俊認(rèn)為，由于日本央行的寬松政策已經(jīng)執(zhí)行很長時(shí)間，現(xiàn)在正面臨金融機(jī)構(gòu)收入惡化、央行資產(chǎn)負(fù)債表暴增等負(fù)面影響。
陳子雷表示，日本央行的負(fù)利率政策是大膽的嘗試，體現(xiàn)出改革決心，但是并沒有達(dá)到預(yù)期的效果，通貨膨脹率達(dá)2%的目標(biāo)并沒有實(shí)現(xiàn)。“貨幣政策現(xiàn)在面臨尷尬的境地，美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況下，日本并不能隨之加息”。
在日本當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，日本央行行長和副行長在去年12月明確表態(tài)，日本不會(huì)過早退出寬松，其在結(jié)束大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策前，還有很長的路要走。
《日本經(jīng)濟(jì)新聞》稱，如果安倍無法在剩余的三年任期中擺脫通貨緊縮，將可能被打上“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)失敗”的烙印。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力
去年末，在美股暴跌的帶動(dòng)下，日經(jīng)225指數(shù)也在12月份暴跌10%，今年年初失守2萬點(diǎn)大關(guān)，與此同時(shí)，日元匯率一度錄得日內(nèi)跳升4%的“閃崩”式上漲。
黃俊此前在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“日本是出口大國，當(dāng)日元升值時(shí)，將降低對日本相關(guān)企業(yè)的業(yè)績預(yù)期，引發(fā)投資者拋售日本股票。”
陳子雷表示，出口是日本經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎之一，日元升值，對出口 行業(yè) 造成的影響是疊加的。此外，吸引境外游客在日本消費(fèi)也是刺激日本消費(fèi)的重要手段，但日元升值將不利于跨境旅游、海外游客赴日消費(fèi)。
事實(shí)上，日本央行及政府最害怕的就是日元匯率暴漲。然而，日元的避險(xiǎn)貨幣地位卻決定了其匯率在國際市場動(dòng)蕩時(shí)將大概率走高，這讓本來就已經(jīng)處境尷尬的日本經(jīng)濟(jì)更加為難。
此外，陳子雷表示：“由于國內(nèi)少子化、老齡化問題嚴(yán)重，日本以每年平均33萬人的速度在減少，人口負(fù)增長對日本消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成不利影響，日本企業(yè)對國內(nèi)的投資前景不太看好。”
日本厚生勞動(dòng)省預(yù)計(jì)，2018年全日本新生嬰兒數(shù)量將比2017年銳減2.5萬名，降至92.1萬名，是自1899年統(tǒng)計(jì)此類數(shù)據(jù)以來的最低水平。這是日本連續(xù)第三年預(yù)估新生兒數(shù)量不足100萬名。另外，據(jù)日本總務(wù)省的數(shù)據(jù)，截至9月15日，70歲以上人口達(dá)2618萬人，占總?cè)丝诘?0.7%，是有統(tǒng)計(jì)以來，首次超過20%的比例。
安倍在1月4日召開的新年首場記者會(huì)上表示，將全力應(yīng)對少子高齡化難題，進(jìn)一步推動(dòng)面向未來的社會(huì)保障體制改革，讓各年齡層民眾都能產(chǎn)生安心感。
陳子雷表示，由于日本少子老齡化越來越嚴(yán)重，對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響越來越大，給經(jīng)濟(jì)下行帶來巨大壓力，這比預(yù)期更快更迅猛。少子老齡化已經(jīng)成為日本政府社會(huì)、經(jīng)濟(jì)政策的主要瓶頸，傳統(tǒng)調(diào)控方式、財(cái)政政策、貨幣政策效果都會(huì)大大折扣，這跟其他國家是完全不同的。
消費(fèi)是個(gè)問題
人口老齡化使日本勞動(dòng)力嚴(yán)重不足，納稅人口不斷減少，日本政府與養(yǎng)老相關(guān)的支出將不斷增加。同時(shí)財(cái)政稅收在相應(yīng)地減少，日本財(cái)政赤字嚴(yán)重，國債和公共債務(wù)負(fù)債率居高不下，嚴(yán)重限制了日本政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力。
為重建財(cái)政，2014年日本政府將消費(fèi)稅率從5%提升至8%，但增稅對日本民眾的消費(fèi)支出熱情造成打擊，直接導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)在2014年第二、第三季度接連出現(xiàn)萎縮，當(dāng)年度日本國內(nèi)生產(chǎn)總值呈負(fù)增長。
所以日本政府把原定于2015年10月將消費(fèi)稅率進(jìn)一步提升至10%的計(jì)劃，推遲到了今年10月，原定2020年實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)財(cái)政基本平衡的目標(biāo)也被推遲到2025年。
為避免增稅傷及經(jīng)濟(jì)，日本政府還將在2019和2020年度對購置車輛、住宅等提供政策優(yōu)惠，以刺激消費(fèi)，但這些又將給政府財(cái)政造成進(jìn)一步負(fù)擔(dān)。
東京大學(xué)教授內(nèi)山融認(rèn)為，日本通往財(cái)政重建的道路充滿荊棘，2025年實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)財(cái)政基本平衡仍然十分困難。
陳子雷表示，這次消費(fèi)稅上調(diào)對經(jīng)濟(jì)下行的壓力會(huì)比2014年小。“首先，2020年東京奧運(yùn)會(huì)將會(huì)促進(jìn)基建、設(shè)備的投資同時(shí)拉動(dòng)消費(fèi)；其次，日本老百姓(45.22 -2.08%,診股)已經(jīng)經(jīng)歷了相當(dāng)長的一個(gè)增加消費(fèi)稅的體驗(yàn)，已經(jīng)慢慢習(xí)慣，同時(shí)，現(xiàn)在政治格局較穩(wěn)定，政府有準(zhǔn)確的預(yù)判；另外在征稅之前，個(gè)人消費(fèi)會(huì)帶來小高潮，這些都將對日本經(jīng)濟(jì)正增長有一個(gè)較大推動(dòng)。但值得注意的是，消費(fèi)是拉動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的引擎，上調(diào)消費(fèi)稅后，未來日本個(gè)人消費(fèi)走勢將不是非常樂觀，同時(shí)個(gè)人消費(fèi)在少子老齡化背景下，也具有較大不確定性”。
此外，有 分析 指出，2019年日本經(jīng)濟(jì)面臨的更大風(fēng)險(xiǎn)將主要來自海外。貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、美聯(lián)儲(chǔ)加息、英國“脫歐”、新興市場債務(wù)問題凸顯等因素使世界經(jīng)濟(jì)前景面臨不確定性。
日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇很大程度上得益于全球經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇。而全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨著來自貿(mào)易局勢等方面的風(fēng)險(xiǎn)，這些“外部風(fēng)險(xiǎn)”或給日本經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面沖擊。
今年6月底，日本大阪將舉辦二十國集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)，這也是日本首次舉辦該峰會(huì)。對于安倍來說，這將是日本成為國際政治舞臺(tái)焦點(diǎn)的絕好機(jī)會(huì)。安倍希望通過G20 會(huì)議，日本可以發(fā)揮主導(dǎo)作用促進(jìn)全球合作，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的可持續(xù)增長。
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