剛剛過(guò)去的2018年對(duì)于新興市場(chǎng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)并不是“友好的”一年。在這一年中，新興市場(chǎng)接連遭遇挑戰(zhàn)，貨幣危機(jī)一度在多個(gè)國(guó)家上演，股市也創(chuàng)造了金融危機(jī)以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的拋售紀(jì)錄。不過(guò)，新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格走低也為投資者創(chuàng)造了頗具吸引力的投資機(jī)會(huì)。
最近一個(gè)多月來(lái)，歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)大幅震蕩的同時(shí)，新興市場(chǎng)則表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和抗跌力，在全球資金持續(xù)流出發(fā)達(dá)市場(chǎng)的同時(shí)，新興市場(chǎng)多次充當(dāng)了“吸金者”的角色。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩等潛在利好因素提振，不少機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理都預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)在2019年中可望獲得較大幅度反彈。
企穩(wěn)后有望走強(qiáng)
2018年，除了一度讓市場(chǎng)恐慌的“貨幣危機(jī)”接連在土耳其等國(guó)上演，新興市場(chǎng)股市也是遭遇重挫，自9月以來(lái)一直處于熊市區(qū)間；MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)已經(jīng)較去年1月的高位跌近四分之一。
不過(guò)，大多數(shù) 分析 師認(rèn)為，2018年新興市場(chǎng)面臨的利空因素大多得到了消化和緩解。隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣收緊的松動(dòng)和強(qiáng)勢(shì)美元回落等潛在利好因素出現(xiàn)，新興市場(chǎng)資產(chǎn)有望在動(dòng)蕩之后企穩(wěn)走強(qiáng)。彭博社曾指出，新興市場(chǎng)資產(chǎn)2018年跌入“慘境”，未來(lái)即使情況變得更糟，跌幅也不會(huì)過(guò)大，但一旦利好因素出現(xiàn)情況得以好轉(zhuǎn)，其表現(xiàn)潛力將會(huì)非常大。
國(guó)際金融協(xié)會(huì)指出，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐減慢，新興市場(chǎng)貨幣匯率由動(dòng)蕩狀態(tài)逐漸趨于穩(wěn)定，估值優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，將有利于新興市場(chǎng)股市走高。近段時(shí)間美股的高位劇震，讓新興市場(chǎng)股市十年來(lái)的低位估值更具吸引力，全球資金正逐漸向新興市場(chǎng)回流。
據(jù)資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR等數(shù)據(jù)，在全球資金持續(xù)流出歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)的同時(shí)，新興市場(chǎng)多次充當(dāng)了“吸金者”的角色。EPFR最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日的一周內(nèi)，在全球市場(chǎng)情緒不佳的情況下，新興市場(chǎng)表現(xiàn)突出，不僅股市逆市吸引資金凈流入，債市也成為唯一一個(gè)外流資金規(guī)模縮減的主要市場(chǎng)。
1月4日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾新年首次表態(tài)，對(duì)貨幣政策路徑顯現(xiàn)“鴿派”立場(chǎng)，并稱(chēng)可能調(diào)整縮表計(jì)劃。據(jù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，2020年美聯(lián)儲(chǔ)可能停止加息。同日，中國(guó)央行宣布全面“降準(zhǔn)”釋放流動(dòng)性。受諸多利好消息影響，新興市場(chǎng)資產(chǎn)顯著走高。尤為明顯的是，此前曾大幅貶值的土耳其里拉、南非蘭特、巴西雷亞爾、印度盧比等新興市場(chǎng)貨幣均出現(xiàn)大幅回升。
機(jī)構(gòu)信心增加
近期，華爾街投行和全球投資機(jī)構(gòu) 分析 師紛紛表示看好新興市場(chǎng)資產(chǎn)今年的表現(xiàn)，一些基金經(jīng)理甚至表示，新興市場(chǎng)可能上演“大幅反彈行情”。印度、泰國(guó)、巴西、俄羅斯等資產(chǎn)廣泛受到投資機(jī)構(gòu)的青睞。
摩根士丹利預(yù)計(jì)，投資界一些持續(xù)多年的趨勢(shì)可能在2019年出現(xiàn)重大拐點(diǎn)，新興市場(chǎng)表現(xiàn)將超過(guò)成熟市場(chǎng)。新興市場(chǎng)今年經(jīng)濟(jì)可望穩(wěn)定發(fā)展，從而為股市創(chuàng)造利好環(huán)境。該機(jī)構(gòu)已把新興市場(chǎng)股市的投資評(píng)級(jí)從“減持”上調(diào)至“增持”；認(rèn)為新興市場(chǎng)貨幣弱勢(shì)多半已經(jīng)完結(jié)，而美國(guó)債市還有下滑空間，美元頹勢(shì)或很快到來(lái)。大摩看好巴西、泰國(guó)、印尼、印度、秘魯?shù)裙墒?。預(yù)期MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)今年會(huì)上漲8%，兩倍于同期標(biāo)普500和MSCI歐洲指數(shù)的漲幅。
瑞銀在年度展望報(bào)告中指出，2019年新興市場(chǎng)股票和債券均將出現(xiàn)正回報(bào)，其中股市投資回報(bào)率在7%-8%，而本幣債券投資回報(bào)率大概在6%。高盛在年度展望報(bào)告中指出，新興市場(chǎng)股債匯三市將迎來(lái)溫和反彈，預(yù)計(jì)股市投資回報(bào)率最大可達(dá)12%，本幣債券投資回報(bào)率最大可達(dá)10%，新興市場(chǎng)貨幣將出現(xiàn)2%左右的升值。瑞信在年度投資展望中預(yù)測(cè)，新興市場(chǎng)股票將從2018年的頹勢(shì)反彈，科技板塊和醫(yī)療板塊吸引力較大。
近期，一些基金經(jīng)理已開(kāi)始增加對(duì)新興市場(chǎng)的投資比重。普信基金經(jīng)理Sebastien Page稱(chēng)，目前部分投資者對(duì)新興市場(chǎng)仍持審慎態(tài)度，但很多基金經(jīng)理都開(kāi)始“入貨”加碼。他表示，除了股價(jià)偏低外，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，美元價(jià)格承壓，給投資新興市場(chǎng)提供了支撐性因素。
Westwood新興市場(chǎng)基金經(jīng)理Patricia Perez-Coutts表示，現(xiàn)在對(duì)新興市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒要好于2018年，已增持了秘魯、南非與泰國(guó)的股票組合，看好知名銀行與保險(xiǎn)公司。她認(rèn)為，如果市場(chǎng)情緒對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)復(fù)蘇，那么新興市場(chǎng)被低估的資產(chǎn)將大舉反彈。
Causeway資本管理公司基金經(jīng)理Joe Gubler認(rèn)為，新興市場(chǎng)股票的預(yù)期市盈率已跌至10倍水平，股價(jià)重回十年前，吸引力勝過(guò)美股市場(chǎng)的15倍市盈率水平，相信新興市場(chǎng)今年有望出現(xiàn)顯著反彈。他透露已增持印度小型能源股等彈性較大的板塊。
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