今年年初，由于資金流入、經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁，市場對于歐洲股市頗為看好。然而經(jīng)過一年的掙扎，這些樂觀的投資者開始失望，進入第二季度以后，歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)下滑，加之意大利與歐盟的預(yù)算案糾紛，法國“黃背心”事件，英國脫歐進程一波三折等眾多事件性因素影響，歐洲股市在觸及高位后紛紛明顯回調(diào)。業(yè)內(nèi)機構(gòu)預(yù)計，明年歐股風險依舊高漲，部分資金可能繼續(xù)出逃。
歐股今年表現(xiàn)欠佳
今年以來，歐洲主要股指表現(xiàn)欠佳，跌幅高于美國股市和日本股市。其中，衡量歐股整體表現(xiàn)的歐元區(qū)斯托克50指數(shù)今年以來累計下跌14.8%，英國富時100指數(shù)累計下跌13.25%，法國CAC40指數(shù)累計下跌12.44%，德國DAX指數(shù)累計下跌17.68%，西班牙IBEX35指數(shù)累計下跌15.19%，意大利富時MIB指數(shù)累計下跌15.82%。而同期，美股三大股指跌幅在9%左右，日本日經(jīng)225指數(shù)下跌11.42%，多數(shù)亞太區(qū)新興市場股指年內(nèi)跌幅在10%以下。
富達國際指出，2018年二季度是一個重要時間點，當時歐元區(qū)一些重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一次性大幅波動，市場需要重新評估其經(jīng)濟周期下一步的發(fā)展方向，因此歐洲股市隨之出現(xiàn)動蕩。
鄧普頓環(huán)球宏觀團隊執(zhí)行副總裁、投資總監(jiān)邁克·哈森斯塔布指出，展望未來，歐洲仍然容易受到民粹主義和結(jié)構(gòu)風險升溫影響。對于歐洲市場而言，這股趨勢令人憂慮，因為各國政府自掃門前雪，在危機發(fā)生時不大可能會攜手合作。投資者對于歐洲潛在風險的全局可能了解不足，預(yù)計未來一年里歐元仍會容易受到未解決的結(jié)構(gòu)和政治風險拖累。
目前業(yè)內(nèi)人士對于明年和后年歐元區(qū)經(jīng)濟風險上升的擔憂情緒明顯升溫。路透最新調(diào)查顯示，業(yè)內(nèi)專家對于明年歐洲經(jīng)濟陷入衰退的可能性預(yù)期從8月以來一直預(yù)期的15%升至20%。經(jīng)濟在兩年內(nèi)出現(xiàn)衰退的可能性也升高，從7月的25%升至30%。
歐央行政策或生變
在經(jīng)濟風險升溫的同時，明年歐央行貨幣政策的變化將成為市場最重要的決定因素。
德國巴伐利亞銀行首席 分析 師邁克爾指出，鑒于從2019年開始實際經(jīng)濟增速料低于潛在增速，歐洲央行的中期通脹率目標不大可能持續(xù)實現(xiàn)，相應(yīng)的，歐洲央行距離市場原本預(yù)計的，其在2019年夏季之后進行首次升息的計劃可能會越來越遠。
ING首席歐元區(qū)經(jīng)濟 分析 師胡特認為，2020年底之前歐元區(qū)出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的幾率達到40%，其通脹率明年料下滑至1.7%，2020年為1.6%。歐洲央行的通脹目標是略低于2%。“尤其懷疑歐央行明年很有可能根本不會加息。在未來幾年里，歐央行要做的唯一的事情就是利率逐步正?；?，不再是負利率。”
路透調(diào)查也顯示，受訪 分析 師對于歐元區(qū)2019年平均增速預(yù)估則是從之前調(diào)查的1.7%下調(diào)至1.6%，是一年多以來對同時段調(diào)查的最低值。2020年預(yù)期增速持穩(wěn)于1.5%。對于歐洲央行明年是否會調(diào)高主要再融資利率，持正反看法的兩派 分析 師人數(shù)不相上下。占半數(shù)的 分析 師認為，調(diào)升時機有可能推后至2020年初。有將近四分之三的受訪者認為，預(yù)計歐洲央行將在2019年上半年向銀行發(fā)放另一輪長期貸款，也就是定向長期再融資操作（TLTRO）。預(yù)計在歐洲央行結(jié)束資產(chǎn)購買計劃之后，還會繼續(xù)將當前組合中到期債券所得收益進行再投資至少一年。
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