受近期美國股市回調(diào)、預(yù)期經(jīng)濟復(fù)蘇接近尾聲等影響，市場對于美聯(lián)儲本輪加息周期即將結(jié)束的聲音四起。11月28日美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話關(guān)系到未來美聯(lián)儲加息的步伐，因此，此次講話被外界看作是鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲主席以來最重要的講話。
一改10月初“距離中性利率還有一段長路”的論斷，鮑威爾在紐約經(jīng)濟俱樂部午餐會上的這次講話稱，美國經(jīng)濟前景穩(wěn)固，利率“略低于”中性區(qū)間。多數(shù)機構(gòu)指出，鮑威爾此舉或暗示未來美聯(lián)儲加息次數(shù)或?qū)p少，此外2019年美債、美股及美元走勢將現(xiàn)拐點。
鮑威爾措辭轉(zhuǎn)向
“我和FOMC的同事以及很多私營部門的經(jīng)濟學(xué)家都預(yù)計，（美國經(jīng)濟會）持續(xù)穩(wěn)步增長，失業(yè)（水平）低，通脹接近2%。”鮑威爾稱：“以歷史標準看，（美聯(lián)儲的基準）利率仍低，它們?nèi)月缘陀陬A(yù)測對經(jīng)濟影響為中性的廣泛區(qū)間。”
然而這與鮑威爾上月初講話有著重要區(qū)別。10月3日鮑威爾表示，美國經(jīng)濟表現(xiàn)“相當正面”，美聯(lián)儲再也不需要保持超低利率，要循序漸進地轉(zhuǎn)向中性利率，“當前可能距離中性利率還有一段長路”。市場普遍認為，鮑威爾稱聯(lián)儲基準利率已接近中性水平，暗示未來加息次數(shù)可能較少。
鮑威爾28日言論似乎感受到了來自于美國總統(tǒng)特朗普和市場的多重巨大壓力。鮑威爾10月講話后，引發(fā)了美股多輪跳水，三大指數(shù)先后進入修正區(qū)間（自高點回落超10%）。此前，美國總統(tǒng)特朗普因加息問題多次“炮轟”美聯(lián)儲。
光大證券(行情9.94 -3.87%,診股)(港股7.69 +0.52%)指出，鮑威爾之所以“鴿”聲嘹亮，一是安撫市場情緒，對10月過于鷹派的講話加以糾正；二是表達對全球經(jīng)濟下行的擔(dān)憂，在最近發(fā)布的全球金融穩(wěn)定報告中，美聯(lián)儲指出歐洲地緣政治、新興市場經(jīng)濟走弱可能對美國金融市場穩(wěn)定性帶來威脅；三是當前美國通脹比較穩(wěn)定，經(jīng)濟沒有明顯過熱跡象，美聯(lián)儲沒有必要過度強調(diào)貨幣緊縮。
預(yù)言加息路徑轉(zhuǎn)向為時尚早
市場正在從鮑威爾的最新講話中探尋未來加息路徑的蛛絲馬跡。多數(shù)機構(gòu)樂觀地認為，暫停加息會比此前預(yù)期更快到來。BMO Securities提到，鮑威爾講話中“略低于”的措辭，就是在暗示對加息周期按下暫停鍵會比市場此前預(yù)期要更快到來。華爾街日報指出，鮑威爾兩次講話的矛盾令人驚訝，或許這將開啟美聯(lián)儲潛在鴿派的道路。資管公司Bleakley Financial評論稱，如果下月聯(lián)儲再加息一次，美國聯(lián)邦基金利率區(qū)間會達到2.25%-2.5%。如果3%是中性水平，那么2.5%就是略低于3%，市場將此理解為，可能還剩兩次加息就結(jié)束了。野村證券認為，如果2019年全年美聯(lián)儲只有一次加息，那將是在12月，除非經(jīng)濟變得非常好，加息才可能會多于一次。
不過謹慎派觀點指出，市場很有可能高估了本次講話的鴿派程度，認定加息路徑大幅變化為時尚早。宏觀經(jīng)濟 研究 公司Pantheon Macro表示，鮑威爾本人并未傳遞出任何的關(guān)于FOMC點陣圖會出現(xiàn)變化的意思，且加息周期中就業(yè)情況未顯著走弱，美聯(lián)儲在收緊政策上依然有很大空間，不能低估美聯(lián)儲加息底氣。道明證券稱，市場只是在尋找一切可能暗含暫停加息信號措辭所帶來的機會，這不應(yīng)被視為真正的暫停加息的信號。FTN Financial認為，政策仍將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
目前市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲12月加息板上釘釘，但在2019年加息幾次的問題上分歧巨大。此前美聯(lián)儲點陣圖顯示，2019年將加息三次，鮑威爾講話后，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，從今年12月到明年12月，美聯(lián)儲合計加息兩次的幾率為38.6%，一天前預(yù)計為36.7%，一個月前為32.9%；合計加息三次的幾率較低，為22.9%，一天前預(yù)計為25.6%，一個月前為30.1%。不過高盛和摩根大通近期仍堅持美聯(lián)儲到2019年底還有五次加息的預(yù)期不變。
即便如此，投資者顯然更愿意相信樂觀派的看法，鮑威爾“放鴿”后，美元指數(shù)應(yīng)聲跳水，跌0.53%報96.8641，創(chuàng)一周新低。美國10年期基準國債收益率上漲0.18個基點，至3.059%。美三大股市全線走高，道指大漲超600點，創(chuàng)8個月來最大漲幅，納指漲近3%，標普500指數(shù)上漲2.3%。
部分機構(gòu)還指出，鮑威爾的講話或為美股近期走勢“筑底”。投行B Riley FBR表示，美股兩個最大的不利因素是貿(mào)易摩擦以及對美聯(lián)儲不顧數(shù)據(jù)表現(xiàn)盲目推進加息的擔(dān)憂，消除其中一大阻力是市場筑底過程中非常重要的一部分。富國銀行指出，股市修正10%的時候，人們開始過度關(guān)注美聯(lián)儲政策，但風(fēng)險往往會以一種有利于市場的方式自我化解。另外值得關(guān)注的是，鮑威爾講話透露了美股沒有泡沫的重要判斷，其稱股票市場價格與遠期市盈率等歷史基準大體一致，且從金融穩(wěn)定的角度來看，并不認為股市身處險境。
美股美債美元逼近拐點
分析 人士指出，自2009年二季度以來，美國經(jīng)濟已持續(xù)擴張111個月，擴張時間僅次于1991年3月至2001年3月間的120個月，目前美國經(jīng)濟強復(fù)蘇已面臨拐點的風(fēng)險，加之加息周期進入尾聲，結(jié)合歷史數(shù)據(jù) 分析 ，美債、美股及美元走勢逼近拐點。
中國建設(shè)銀行(行情6.63 -0.90%,診股)(港股6.64 -0.75%)金融市場部 研究 員胡珊珊表示，2015年12月至今，美聯(lián)儲共加息8次，相應(yīng)聯(lián)邦基金目標利率區(qū)間由0-0.25%調(diào)升至2%-2.25%，美國也隨之進入經(jīng)濟擴張及加息周期的雙期疊加中后期，透過美國1983年以來的3次經(jīng)濟衰退期前及5次完整的加息周期后美債、美股及美元的表現(xiàn)，美債、美股及美元走勢將現(xiàn)拐點。
歷史數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟擴張后期至衰退期，美股第一階段往往延續(xù)此前加息周期中的走勢繼續(xù)上行，但隨著美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險增加，擴張周期逐步結(jié)束，美股或同步出現(xiàn)拐點。華爾街投行發(fā)布的2019年展望報告顯示，美股危機在逐漸臨近。摩根士丹利將2019年美股評級下調(diào)至減持，指出投資美股是下策，預(yù)計2019年底標普500指數(shù)達到2750點。美銀美林也表示，隨著信貸環(huán)境收緊和企業(yè)盈利增長放緩，美股2019年下跌是大概率事件。高盛稱，2019年現(xiàn)金為王的時代將來臨，并推薦買入防御性股票。
美債收益率往往隨著美聯(lián)儲的加息不斷上行，美聯(lián)儲停止加息時美債收益率逼近拐點，近3次經(jīng)濟擴張后期至衰退期，10年期美債收益率分別下行了75個基點、165個基點、169個基點。從現(xiàn)階段情況 分析 ，瑞銀認為債券價格已反映了加息預(yù)期，國債能對投資組合中的風(fēng)險資產(chǎn)（主要是股票及信用）起到分散風(fēng)險的作用。摩根士丹利的2019年展望報告也建議2019年超配美國國債。瑞信集團投資展望報告中稱，2019年投資者應(yīng)開始轉(zhuǎn)向期限較長的美國債券。
近期華爾街投行也幾乎一致唱衰美元2019年表現(xiàn)。美銀美林 分析 師表示：“雖然美聯(lián)儲未來加息計劃仍可能在年底前為美元帶來支撐，我們依然相信經(jīng)濟增長差異將會在2019年成為美元震蕩的關(guān)鍵因素。赤字規(guī)模以及政治局勢的不確定性有可能會令美元貶值。”高盛直言，強勁了一整年的美元很難堅挺地度過2019年，包括歐元在內(nèi)的多個貨幣將會對美元升值。摩根大通則給出了美元將從2019年底開始下跌的三大理由，即美聯(lián)儲可能暫停加息，美國經(jīng)濟可能減速，其他國家經(jīng)濟增長大概率持穩(wěn)或略微改善。
網(wǎng)站地圖
- 單位信息
- 單位地址：北京市西城區(qū)國宏大廈23層
郵政編碼：100038
開戶銀行：北京建行萬豐支行
銀行賬號：1100 1042 4000 5300 0736
聯(lián) 系 人：李春風(fēng) 梁娜
聯(lián)系電話：010-65067990 65067996
圖文傳真：010-65066990
單位信箱：[email protected]
全國統(tǒng)一咨詢電話：4008790365
- 產(chǎn)品分類
- 煤炭
- 石油
- 天然氣
- 鐵礦
- 金屬礦
- 非金屬礦
- 農(nóng)副食品
- 食品
- 方便食品
- 調(diào)味品
- 飲料
- 酒類
- 煙草
- 紡織
- 服裝
- 鞋帽
- 皮革羽絨
- 木材
- 家具
- 造紙
- 紙制品
- 印刷
- 文體用品
- 玩具
- 石油加工
- 煉焦
- 化學(xué)原料
- 化肥
- 農(nóng)藥
- 涂料
- 合成材料
- 化學(xué)試劑
- 日化
- 化學(xué)藥品
- 中藥
- 獸藥
- 生物制藥
- 衛(wèi)生材料
- 化纖
- 橡膠
- 輪胎
- 塑料
- 非金屬
- 水泥
- 玻璃
- 陶瓷
- 耐火材料
- 鋼鐵
- 有色金屬
- 金屬制品
- 集裝箱
- 不銹鋼
- 通用設(shè)備
- 鍋爐
- 機床
- 軸承
- 齒輪
- 衡器
- 鋼鐵鑄件
- 專用設(shè)備
- 采礦設(shè)備
- 石油鉆采
- 工程機械
- 冶金設(shè)備
- 煉油設(shè)備
- 橡膠設(shè)備
- 塑料設(shè)備
- 模具
- 印刷設(shè)備
- 制藥設(shè)備
- 紡織機械
- 醫(yī)療器械
- 環(huán)保設(shè)備
- 交通運輸
- 鐵路
- 汽車
- 摩托車
- 船舶
- 電氣
- 電機
- 輸配電
- 電線電纜
- 電池
- 照明器材
- 通信設(shè)備
- IT
- 電子元件
- 儀器儀表
- 光學(xué)儀器
- 眼鏡
- 工藝品
- 回收
- 電力
- 燃氣供應(yīng)
- 水務(wù)
- 汽車零部件
- 家電
- 相關(guān)文章
-
- 美聯(lián)儲主席公布前美元飆升 黃金大跌
- 美聯(lián)儲10月份將啟動資產(chǎn)負債表正常化計劃
- 美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率1%—1.25%不變
- 美聯(lián)儲10月份將啟動資產(chǎn)負債表正?；媱?
- 韓國央行如預(yù)期按兵不動 緊盯美聯(lián)儲動向
- 標準外匯：美聯(lián)儲表示經(jīng)濟疲軟影響加息 美元回落非美回升
- MMIG：美聯(lián)儲和稅改助陣美元漲勢卻難以為繼？
- 特朗普傾向讓Powell出任美聯(lián)儲主席
- 若“超級鷹派”泰勒當上美聯(lián)儲主席 金融市場會如何反應(yīng)？
- 橋水基金建議美聯(lián)儲：將美國視為分裂的兩個經(jīng)濟體
關(guān)于我們
-
聯(lián)系我們
-
網(wǎng)站地圖
-
企業(yè)客戶
中經(jīng)市場研究網(wǎng) © 版權(quán)所有 北京中經(jīng)縱橫信息咨詢中心
相關(guān)搜索：可行性報告大綱，可研報告蓋章，可行性報告，可研報告，編寫可研報告，可行性報告內(nèi)容批復(fù)，可行性分析怎么寫，可行性報告編寫，立項可行性報告
地址：北京市西城區(qū)木樨地北里國宏大廈23層
電話：010-65067990 65067996 傳真：010-65066990 信箱：
[email protected]
京ICP備07500824號
<script type="text/javascript">var _bdhmProtocol = (("https:" == document.location.protocol) ? " https://" : " http://");document.write(unescape("%3Cscript src='" + _bdhmProtocol + "#/h.js%3Fe88d53b3e2ff5ae56c49bd329126f0bf' type='text/javascript'%3E%3C/script%3E"));</script>