在過去的一個(gè)多月里，國際油價(jià)坐了一輪過山車，從10月初的年內(nèi)最高點(diǎn)下跌超20%，進(jìn)入技術(shù)性熊市。
11月9日，由于市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)過剩擔(dān)憂的加劇，紐約商業(yè)交易所WTI原油期貨收于每桶59.26美元，創(chuàng)2018年2月以來新低，抹平全年漲幅。倫敦洲際交易所布倫特原油期貨價(jià)格也創(chuàng)出自4月10日以來的最低收盤價(jià)，達(dá)每桶69.13美元。
今年以來，OPEC以及包括俄羅斯在內(nèi)的其他產(chǎn)油國從減產(chǎn)到增產(chǎn)，政策波動(dòng)加劇。11月11日，OPEC監(jiān)管委員會(huì)在阿布扎比召開會(huì)議，討論2018年12月及2019年可能的減產(chǎn)措施。
11月12日，受減產(chǎn)消息影響，國際油價(jià)早盤跳空高開逾90點(diǎn)，截至記者發(fā)稿，紐約WTI原油期貨報(bào)每桶60.73美元，日內(nèi)漲0.88%；布倫特原油期貨報(bào)每桶71.27美元，漲1.55%。
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供需逆轉(zhuǎn)促十連跌
剛剛過去的一周，國際油價(jià)延續(xù)前幾周的跌勢(shì)，進(jìn)入了技術(shù)性熊市。上周五，紐約WTI原油期貨價(jià)格連續(xù)第10個(gè)交易日下跌，創(chuàng)1984年7月以來的最長(zhǎng)連跌日。
隆眾資訊油品 分析 師李彥對(duì)記者表示，布倫特原油期貨價(jià)格突破每桶86美元時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)嚴(yán)重超買，并不符合理性價(jià)格高度，所以油價(jià)下跌是理性回調(diào)需要。
盡管美國于上周一正式實(shí)施對(duì)伊朗原油出口的制裁，但美國給予8個(gè)國家和地區(qū)在伊朗原油進(jìn)口禁令上的豁免權(quán)，大大削減了市場(chǎng)投資者對(duì)原油供需不足的擔(dān)憂。根據(jù)美國法律，豁免期限為180天。數(shù)據(jù)顯示，這八個(gè)國家和地區(qū)占據(jù)了伊朗海運(yùn)石油出口的四分之三。
此外李彥表示，“美國原油庫存連續(xù)七周上漲，現(xiàn)在是美國原油市場(chǎng)的傳統(tǒng)淡季，庫存上漲對(duì)油價(jià)利空。同時(shí)，美國原油產(chǎn)量再度刷新歷史紀(jì)錄，達(dá)1160萬桶/天，美國已超過沙特、俄羅斯，成為當(dāng)前全球第一大產(chǎn)油國，美國的持續(xù)增產(chǎn)給國際油價(jià)帶來利空。”
國泰君安期貨原油 研究 總監(jiān)王笑告訴記者，“6月沙特等國增產(chǎn)后，全球股市接連暴跌，原油需求預(yù)期變差以及伊朗制裁豁免等多重因素下，原油市場(chǎng)從供小于求的緊平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)為供大于求狀態(tài)，并開啟瘋狂下跌模式。”
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恢復(fù)減產(chǎn)存疑
OPEC以及包括俄羅斯在內(nèi)的其他產(chǎn)油國于2017年1月開始減產(chǎn)，以緩解全球原油供應(yīng)過剩的局面，使油價(jià)從每桶100美元高位下滑至每桶30美元。
然而今年以來OPEC政策搖擺不定。6月，在其成員國減產(chǎn)力度大于預(yù)期，油價(jià)創(chuàng)下近三年半新高后，OPEC開始討論增產(chǎn)，同意恢復(fù)部分產(chǎn)量。
此后，在石油消費(fèi)國的呼吁下，為了彌補(bǔ)伊朗石油供應(yīng)減少的缺口，沙特將石油產(chǎn)量增加了100萬桶/日左右。世界三大石油生產(chǎn)國，美國、俄羅斯和沙特，都創(chuàng)下了新的產(chǎn)量紀(jì)錄。
但與此同時(shí)，貿(mào)易摩擦、不斷上升的利率和新興市場(chǎng)貨幣走軟，又引發(fā)了人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，以及石油需求放緩的擔(dān)憂。
如今面對(duì)美國增加原油供應(yīng)，油價(jià)持續(xù)下跌，據(jù)彭博報(bào)道，11月11日，OPEC監(jiān)管委員會(huì)在阿布扎比召開會(huì)議，討論2018年12月及2019年可能的減產(chǎn)措施。
當(dāng)天沙特能源部長(zhǎng)法利赫（Khalid al Falih）表示，作為OPEC最大的產(chǎn)油國和全球最大的原油出口國，沙特打算在12月每日減產(chǎn)50萬桶。法利赫還認(rèn)為上月油價(jià)升至近四年來的高點(diǎn)是市場(chǎng)反應(yīng)過度。
法利赫指出，油市供應(yīng)充足，因?yàn)槊绹幕砻庹?，市?chǎng)從過度反應(yīng)的一端轉(zhuǎn)向另一端。“世界需要負(fù)責(zé)任的產(chǎn)油國，必須維持市場(chǎng)供應(yīng)充足，只有在確信有必要的情況下才會(huì)減產(chǎn) 。”
12月6日至7日，OPEC及其盟友將于維也納開會(huì)，決定2019年的產(chǎn)量政策。沙特至少希望為油價(jià)設(shè)定一個(gè)下限，不希望價(jià)格直線下降。
哈薩克斯坦能源部副部長(zhǎng)表示，理解沙特是在建議以8至10月產(chǎn)量水平為基準(zhǔn)來決定減產(chǎn)，目前問題的關(guān)鍵是市場(chǎng)需要削減多少產(chǎn)量。
王笑認(rèn)為，OPEC是通過言論和預(yù)期對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整。“所以在12月會(huì)議之前，OPEC會(huì)不斷放出零星小消息，逐漸改變市場(chǎng)對(duì)未來供需結(jié)構(gòu)的預(yù)期。上周末會(huì)議放出的消息很模糊，所以未來減產(chǎn)可能性有，但沒有那么強(qiáng)，只是預(yù)期的調(diào)整，不一定會(huì)完全實(shí)現(xiàn)。”
李彥也認(rèn)為，減產(chǎn)可能性雖然存在，但最有可能的是沙特和俄羅斯從言論上釋放減產(chǎn)消息，從預(yù)期上引導(dǎo)市場(chǎng)。“OPEC減產(chǎn)目標(biāo)是去庫存，使庫存減少到過去五年的均值?，F(xiàn)在庫存處于低位，目標(biāo)算是完成了。如果2019年原油市場(chǎng)庫存依然維持低位，則沒有大幅減產(chǎn)的必要。此外，OPEC時(shí)刻監(jiān)測(cè)著美國產(chǎn)量，減產(chǎn)還取決于美國產(chǎn)量是否會(huì)飆升。”
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仍有下行空間
目前，市場(chǎng)對(duì)2019年原油供需情況存在分歧。俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克上周日表示，不確定明年市場(chǎng)是否供過于求。未來幾個(gè)月的供應(yīng)過剩將受到季節(jié)性因素的推動(dòng)，而到2019年年中，市場(chǎng)可能會(huì)再次實(shí)現(xiàn)平衡，需求甚至可能超過供應(yīng)。
摩根大通股票 分析 師Christyan Malek等在報(bào)告中寫道，OPEC的12月會(huì)議將重點(diǎn)關(guān)注石油需求而非油價(jià)，可能會(huì)推遲決定是否減產(chǎn)。
倫敦券商PVM Oil的 分析 師Stephen Brennock表示：“由于全球供應(yīng)不斷膨脹和需求前景趨緩，原油市場(chǎng)的熊市不會(huì)放慢。”
李彥認(rèn)為，供應(yīng)過剩要看和需求的關(guān)系，如果需求強(qiáng)勁，供應(yīng)是不存在過剩擔(dān)憂的，需求端來源于全球消費(fèi)能力和國家經(jīng)濟(jì)，如果經(jīng)濟(jì)不行，可能會(huì)有供應(yīng)過剩的壓力。“目前來看，油價(jià)并沒有觸底，還有下行空間，或跌穿每桶70美元一線。中長(zhǎng)線看，原油在每桶65至70美元之間有價(jià)格支撐，不具備閃崩條件。”
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