隨著世界資本市場日漸紛繁復雜，交易所如何打好一線監(jiān)管的基礎，正成為全球各大交易所重點 研究 的問題。在日前于深交所舉辦的2018年度證券交易所一線監(jiān)管國際研討會上，馬來西亞交易所首席監(jiān)管官游儀棣介紹了馬交所作為一線市場監(jiān)管機構的監(jiān)管模式與經(jīng)驗。
馬交所使用了五管齊下的監(jiān)管舉措，包括培育、檢查和監(jiān)督、評估和參與、教育、執(zhí)行，上述監(jiān)管舉措結合差異化監(jiān)管、激勵良好市場行為和合作共贏，為我國證券交易所加強一線監(jiān)管基礎設施建設提供了有益的借鑒和參考。
游儀棣介紹，馬交所的主要法定職責與深滬交易所一樣也是一線監(jiān)管，尤其是規(guī)范券商等中介機構的行為，以打造安全、公平、有序的交易環(huán)境，充分保護投資者及其資產為目標。
“1998年亞洲金融(港股4.31 +0.00%)風暴之后，馬交所采取了很多監(jiān)管措施，并以法定規(guī)則的方式對很多事項進行監(jiān)管，比如規(guī)定券商一年最少應該開多少次董事會會議。”她表示，隨著時間的推移、市場行為的改善和上市公司、中介機構自我監(jiān)管的提升，馬交所開始實施適度的自由化，包括更多地用基于原則的規(guī)則取代法定規(guī)則，并在部分監(jiān)管范圍內，如不需要過多監(jiān)管的低風險領域和監(jiān)管者業(yè)已使用成熟監(jiān)管方式的領域內，實施更多的自我監(jiān)管。此外，馬交所的執(zhí)法方式從“大棒式”懲罰逐漸轉變?yōu)榧罴皬娬{指導、參與和教育，從而使監(jiān)管對象從一致性思維模式（遵守規(guī)則）調整為績效思維模式（主動認可監(jiān)管規(guī)則原理）。
游儀棣介紹，為培養(yǎng)會員的合規(guī)意識與良好市場行為，馬來西亞交易所已經(jīng)開始轉變監(jiān)管方法和策略的范式。例如，差異化和激勵方法已經(jīng)應用于券商監(jiān)督和檢查。“基于財務和非財務指標，如合規(guī)和市場行為等，馬交所將評估給予券商低風險、中低風險、中高風險以及高風險四個級別。”她說。馬交所將以較低頻次對低風險券商（如每三年一次或更少）進行檢查，而對高風險券商的檢查頻次將較高（如每年一次或更少），并實施范圍更廣的檢查。通過這一措施，馬交所可以對不同風險水平的券商進行更具針對性和有效性的檢查，并鼓勵這些券商更好地遵守監(jiān)管規(guī)定。此外，對于具有較高商業(yè)行為標準的券商，馬交所對其申請新業(yè)務采用綠色通道進行批準，作為對其良好行為的認可和獎勵，從而進一步加強和鼓勵自我監(jiān)管意識的培養(yǎng)。
“市場監(jiān)管機構面臨的主要挑戰(zhàn)是實現(xiàn)均衡、合適的監(jiān)管框架，確保不僅能夠充分保護投資者，還能提升業(yè)務效率，推動創(chuàng)新和 市場發(fā)展 。”游儀棣表示，通過“五管齊下”的監(jiān)管舉措與關鍵策略，馬交所希望能持續(xù)提升包括上市公司、券商以及交易在內的市場環(huán)境，有效且高效地規(guī)范市場。
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