美國(guó)老牌科技巨頭國(guó)際商業(yè)機(jī)器有限公司(IBM)股價(jià)17日在三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后大幅下跌，當(dāng)日收跌7.6%至134美元，領(lǐng)跌標(biāo)普500成分股，也創(chuàng)立了自2013年4月以來(lái)五年半時(shí)間內(nèi)的最大單日跌幅。
近年來(lái)，在軟件銷售放緩、大型服務(wù)器需求疲軟的形勢(shì)下，IBM正在加速實(shí)施“重新定位”計(jì)劃，大力布局快速增長(zhǎng)的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，如人工智能、云計(jì)算等服務(wù)，以降低對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴并扭轉(zhuǎn)收入下滑態(tài)勢(shì)。但關(guān)于IBM能否成功轉(zhuǎn)型并獲得較大的后市增長(zhǎng)潛力，機(jī)構(gòu)的看法仍存在較大分歧。
三季報(bào)令人失望
日前，IBM發(fā)布了2018年第三季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，7月至9月間，該公司營(yíng)收187.56億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的190.4億美元，與去年同期相比下滑2%；凈利潤(rùn)為26.9億美元，與去年同期相比下滑1%；調(diào)整后的每股收益3.42美元，略高于市場(chǎng)預(yù)期的3.40美元。營(yíng)收和凈利潤(rùn)的同比雙下滑，點(diǎn)燃了市場(chǎng)的失望情緒。
從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，認(rèn)知解決方案業(yè)務(wù)營(yíng)收約41.5億美元，比去年同期下滑近6%；全球商業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收約41.3億美元，比去年同期增長(zhǎng)1%；技術(shù)服務(wù)及云平臺(tái)業(yè)務(wù)營(yíng)收約82.9億美元，比去年同期下滑2%；系統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)收約17.4億美元，比去年同期增長(zhǎng)1%；全球金融業(yè)務(wù)營(yíng)收約3.9億美元，比去年同期下滑9%。
上述數(shù)據(jù)可以看出，五大業(yè)務(wù)線中，主打軟件產(chǎn)品的認(rèn)知解決方案業(yè)務(wù)，是表現(xiàn)最差的業(yè)務(wù)線之一；覆蓋咨詢和應(yīng)用管理等服務(wù)的全球商業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，以及主打包括大型主機(jī)在內(nèi)的硬件產(chǎn)品的系統(tǒng)業(yè)務(wù)，均實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)；該公司近期著重發(fā)力的業(yè)務(wù)線、占到三季度總營(yíng)收超四成的技術(shù)服務(wù)及云平臺(tái)業(yè)務(wù)，雖然對(duì)總營(yíng)收貢獻(xiàn)較大，但增長(zhǎng)沒(méi)能達(dá)到預(yù)期；全球金融業(yè)務(wù)同比下滑幅度最大。
IBM近年來(lái)嘗試重新定位和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，云服務(wù)、人工智能、數(shù)據(jù) 分析 等高增長(zhǎng)領(lǐng)域成為其重點(diǎn)押注的轉(zhuǎn)型方向和拉動(dòng)未來(lái)增長(zhǎng)的引擎。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，覆蓋這些領(lǐng)域的、被該公司稱為“戰(zhàn)略要?jiǎng)?wù)”業(yè)務(wù)線，過(guò)去一年間營(yíng)收增長(zhǎng)13%至395億美元；其中云服務(wù)營(yíng)收同比大增24%至190億美元。云服務(wù)成為其財(cái)報(bào)陰霾中的一抹亮色。
調(diào)研服務(wù)公司Synergy的數(shù)據(jù)顯示，目前云服務(wù)提供商的競(jìng)爭(zhēng)格局，形成了亞馬遜、微軟、谷歌、阿里、IBM五大巨頭和利基供應(yīng)商并存的局面，其中亞馬遜AWS獨(dú)占鰲頭，占據(jù)約三成的市場(chǎng)份額，高于其后四個(gè)巨頭的總和；谷歌和IBM在市場(chǎng)份額上相當(dāng)，都在8%左右。
機(jī)構(gòu)顯現(xiàn)分歧
從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，今年對(duì)于IBM可謂慘淡的一年：其股價(jià)不僅落后于科技板塊，還落后于大市。市場(chǎng)人士認(rèn)為，其主要影響因素是投資者對(duì)傳統(tǒng)IT設(shè)備銷售縮減以及對(duì)該公司新業(yè)務(wù)難以抵御激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的擔(dān)憂。
目前，對(duì)于IBM依托新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的前景和后市表現(xiàn)，華爾街投資機(jī)構(gòu)分歧較大。一些 分析 師認(rèn)為，IBM經(jīng)歷了大幅下挫，現(xiàn)在是逢低買入的機(jī)會(huì)，一些 分析 師則認(rèn)為，該股仍將下跌。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，在24位覆蓋IBM的 分析 師中，10位給予該公司股票“買入”或“增持”評(píng)級(jí)，11位給予“持有”評(píng)級(jí)，3位給予“賣出”或“減持”評(píng)級(jí)；這些 分析 師給予IBM股票的平均目標(biāo)價(jià)為163.77美元。
CFRA的 分析 師David Holt重申了對(duì)IBM股票的“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為從全年來(lái)看，該公司的營(yíng)收增長(zhǎng)前景仍較為樂(lè)觀，并預(yù)測(cè)四季度全球商業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)將持續(xù)良好的表現(xiàn)，足以抵消硬件方面的不佳表現(xiàn)。
Stifel的 分析 師David Grossman持同樣的觀點(diǎn)，給予該公司股票“買入”評(píng)級(jí)和178美元的目標(biāo)價(jià)，并表示IBM有潛力實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，不過(guò)他也承認(rèn)IBM軟件業(yè)務(wù)面臨的不利因素比想象得更強(qiáng)大，挫傷了投資者的信心。
野村證券預(yù)計(jì)，IBM將在明年下半年恢復(fù)營(yíng)收增長(zhǎng)。瑞銀的 分析 師也表達(dá)了對(duì)IBM未來(lái)前景的積極看法，不過(guò)同時(shí)警告稱，該公司明年的營(yíng)收增長(zhǎng)“可能不那么明顯”。
Guggenheim的Robert Cihra對(duì)IBM維持“中性”評(píng)級(jí)，認(rèn)為其萎縮的軟件業(yè)務(wù)最令人失望。Moffett Nathanson 分析 師Lisa Ellis則重申了“賣出”評(píng)級(jí)和140美元的目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為IBM營(yíng)收中的一大部分業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了不可逆轉(zhuǎn)的結(jié)構(gòu)性衰退，為IBM的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向成效和長(zhǎng)期盈利目標(biāo)蒙上了一層不確定性。
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