近期印度盧比再次開啟下跌模式，盧比兌美元一度跌至74.265，創(chuàng)歷史新低。
今年以來盧比跌跌不休，目前已經(jīng)貶值近15%，成為亞洲市場(chǎng)表現(xiàn)最差的貨幣。
對(duì)于盧比今后的走勢(shì)，路透社預(yù)計(jì)，在未來一年內(nèi)還將維持在紀(jì)錄低點(diǎn)附近，反彈的可能性不大。FXTM富拓貨幣策略和 市場(chǎng) 研究 全球主管Jameel Ahmad在接受記者采訪時(shí)表示，“盡管目前還不至于斷言印度將發(fā)生貨幣危機(jī)，但是唯有美元驟跌，印度盧比才有顯著反彈機(jī)會(huì)。”
值得注意的是，與貨幣表現(xiàn)截然相反的是印度的經(jīng)濟(jì)增速。
今年以來，印度經(jīng)濟(jì)增長更強(qiáng)勁，再次成為全球增速最快的經(jīng)濟(jì)體。據(jù)印度官方統(tǒng)計(jì)顯示，今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長7.7%，第二季度增速高達(dá)8.2%。
據(jù)國際貨幣基金組織最新預(yù)測(cè)，印度經(jīng)濟(jì)2018年增長率將達(dá)7.3%，2019年有望達(dá)7.4%。
大好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為何沒能提振貨幣？
復(fù)旦大學(xué)國際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院國際政治系教授黃河告訴記者，“事實(shí)上貨幣匯率與經(jīng)濟(jì)增速?zèng)]有必然聯(lián)系，而是取決于國家的國際收支狀況、通貨膨脹率以及貨幣財(cái)政政策調(diào)控。今年印度盧比大跌可歸咎于印度央行調(diào)控失誤。”
救市不見效
今年9月，印度總理莫迪（Narendra Modi）連續(xù)召開經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，與印度央行行長帕特爾（Urjit Patel）、財(cái)長賈特里（Arun Jaitley）及財(cái)政稅務(wù)部門官員共同討論了當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，并宣布了一系列新的政策來拯救不斷貶值的盧比。
救市政策包括提高19種“非必要商品”的進(jìn)口關(guān)稅，以降低不斷擴(kuò)大的經(jīng)常賬戶赤字。
根據(jù)印度媒體的報(bào)道，被列入政府限制非必需品類別的產(chǎn)品包括寶石、鐘表、高端電子設(shè)備及豪華汽車。與此同時(shí)，印度政府還降低機(jī)構(gòu)敞口，限制吸引資金進(jìn)入印度市場(chǎng)，遏制資本外流，放松銀 行業(yè) 發(fā)行海外債券的要求。
自今年6月以來，印度央行還兩次動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來抑制匯率波動(dòng)。中銀國際證券宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告表示，印度政府干預(yù)外匯市場(chǎng)導(dǎo)致印度外匯儲(chǔ)備將持續(xù)減少，這也會(huì)令盧比承受較大的貶值壓力。
根據(jù)印度央行9月份公布的數(shù)據(jù)顯示，本國外匯儲(chǔ)備已經(jīng)從4月中旬的4260億美元下滑9%，降至3990億美元，只可提供不到一年的進(jìn)口保障。根據(jù)德意志銀行（Deutsche Bank） 此前估算，印度央行或?qū)⒃?019財(cái)年繼續(xù)動(dòng)用200億美元的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行干預(yù)。
而對(duì)于印度政府一系列的干預(yù)措施，市場(chǎng)并未做出積極回應(yīng)。10月伊始盧比再次開啟下跌模式。隨后的10月5日，印度央行宣布將維持基準(zhǔn)利率在6.5%不變，但這與市場(chǎng)預(yù)期大相徑庭，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)央行會(huì)升息以對(duì)抗油價(jià)上漲和盧比走軟帶來的通脹壓力，預(yù)期落空盧比再度下跌，短線跌破74關(guān)口。
上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授何樹全認(rèn)為，盧比兌美元不斷貶值主要由國際原油價(jià)格不斷上漲所致，而加息和提高關(guān)稅等措施都不足以抵消印度不斷增加的石油消費(fèi)剛需。
貿(mào)易赤字加大
信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪警告稱，考慮到印度對(duì)石油的大量需求，油價(jià)持續(xù)上漲將抬高該國石油進(jìn)口成本，加大印度貿(mào)易逆差，并擴(kuò)大其經(jīng)常賬戶赤字。
最新數(shù)據(jù)顯示，印度2018財(cái)年4至8月出口同比增長16.13%，達(dá)1360.9億美元，進(jìn)口同比增長17.35%，達(dá)2164.3億美元，貿(mào)易逆差為803.6億美元，同比增長19.44%。其中，7月份印度貿(mào)易逆差高180億美元，創(chuàng)5年最高水平。
根據(jù)印度賬戶監(jiān)管總局（CGA）8月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年4至7月印度財(cái)政赤字升至5.4萬億盧比，相當(dāng)于2018至2019財(cái)年預(yù)算目標(biāo)的85.6%。
根據(jù)世界銀行最新發(fā)布的報(bào)告，印度外部形勢(shì)已變得不太有利，貿(mào)易逆差的惡化導(dǎo)致經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大，預(yù)計(jì)在2018-2019財(cái)年，不斷擴(kuò)大的貿(mào)易赤字很可能導(dǎo)致經(jīng)常賬戶赤字上升至GDP的2.6%左右，全球融資條件的收緊將進(jìn)一步限制印度吸引外國直接投資（FDI）的能力。
最重要的是，長期處于巨額貿(mào)易赤字狀態(tài)將令本幣承壓。
經(jīng)濟(jì)或現(xiàn)拐點(diǎn)
其實(shí)，對(duì)于印度經(jīng)濟(jì)是好是壞這個(gè)問題，也有不小的爭議。
印度經(jīng)濟(jì)事務(wù)部長加格（Subhash Chandra Garg）認(rèn)為：“印度盧比暴跌不符合印度經(jīng)濟(jì)的基本面，現(xiàn)在的匯率水平超出合理的貶值區(qū)間，是因?yàn)橥顿Y者對(duì)新興市場(chǎng)匯率危機(jī)傳染效應(yīng)的過度反應(yīng)。”
但牛津經(jīng)濟(jì) 研究 院首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家基肖爾（Priyanka Kishore）曾表示，印度的經(jīng)濟(jì)狀況并不如表面那么樂觀。
何樹全告訴記者，“印度經(jīng)濟(jì)增速放緩可從消費(fèi)者信心指數(shù)中反映出來。最新消費(fèi)者信心調(diào)查顯示，印度消費(fèi)者信心指數(shù)已從6月份的98.3降至94.8。此外，印度服務(wù)業(yè)活動(dòng)指數(shù)（PMI）已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月下降，包括服務(wù)業(yè)和制造業(yè)在內(nèi)的日經(jīng)印度綜合指數(shù)也只是剛剛超過50，印度工業(yè)產(chǎn)出也顯示出放緩跡象。”
Jameel Ahmad預(yù)測(cè)，印度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步加速的勢(shì)頭可能會(huì)在今年第三季度掉頭向下。Jameel Ahmad告訴記者，印度是伊朗石油的重要進(jìn)口國，但現(xiàn)在由于美國制裁伊朗切斷了這一供應(yīng)來源，印度不得不承受高價(jià)進(jìn)口原油的后果。最近幾周原油價(jià)格已飆升至四年以來的最高點(diǎn)，接下來引發(fā)的高通脹將導(dǎo)致居民和企業(yè)可支配收入減少。因此今年第三季度之后印度經(jīng)濟(jì)可能面臨減速。
中銀國際宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告顯示，印度82%的石油依賴進(jìn)口，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年4至8月印度石油購買量增加了近三分之二。2018年以來印度通貨膨脹上升較快且預(yù)期進(jìn)一步走強(qiáng)，而印度政府為維持財(cái)政赤字目標(biāo)，削減能源消費(fèi)稅的可能性較低，未來印度國內(nèi)通脹水平進(jìn)一步上升的可能性較高。
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