全球市場接力下跌
10月10日，美股市場的表現(xiàn)出乎眾人意料。
當(dāng)天，道指收跌800點，收報25598.74點，創(chuàng)8月16日以來的收盤新低。標(biāo)普500指數(shù)收跌3.29%，創(chuàng)2月以來最大單日跌幅，報2785.68點。納斯達(dá)克指數(shù)重挫4.08%，報7422.05點，創(chuàng)7月3日以來的收盤新低。標(biāo)普11大板塊全線下跌，其中標(biāo)普信息技術(shù)板塊創(chuàng)近7年來的最差表現(xiàn)，眾多明星科技股紛紛暴跌。亞馬遜股價暴跌6.15%，單日市值蒸發(fā)超500億美元。奈飛跌超8%，F(xiàn)acebook和蘋果公司股價也分別下跌超過4%，這些知名科技公司曾是年內(nèi)表現(xiàn)最好的股票。
而在11日，全球市場拋售浪潮繼續(xù)，亞歐股市繼續(xù)下挫。日經(jīng)225指數(shù)下跌3.89%，報22590.86點。韓國綜合指數(shù)下跌4.44%，報2129.74點，創(chuàng)近一年半以來的收盤新低。澳大利亞ASX200指數(shù)下跌2.74%，報5883.80點，創(chuàng)近6個月來的收盤新低。臺股加權(quán)平均指數(shù)收跌6.3%，跌破萬點大關(guān)。中國香港恒生指數(shù)跌破26000點，跌幅為3.54%，新股延續(xù)破發(fā)潮。歐洲股市低開，英法德基準(zhǔn)股指盤中跌幅超過1%。
美股的長陰線引起了全球資本市場的恐慌，也引起了美國官方的重視。美國財長努欽指出，華爾街市場一天的動蕩只是“調(diào)整”，并非反映普遍的系統(tǒng)性問題。美國總統(tǒng)特朗普則再度將矛頭對準(zhǔn)了堅持加息的美聯(lián)儲，認(rèn)為美聯(lián)儲正連續(xù)不斷犯錯。特朗普表示，他一直不贊成美聯(lián)儲當(dāng)前的貨幣政策，目前執(zhí)行的貨幣政策“太緊”，本輪拋售是市場等待已久的“回調(diào)”。
這場暴跌看似來得突然，其實進(jìn)入10月以來美股市場的表現(xiàn)一直低迷，其中納斯達(dá)克指數(shù)從月初的8037點跌至7422點。彭博還指出，今年以來標(biāo)普指數(shù)已經(jīng)有8個交易日的跌幅超過2%，數(shù)量創(chuàng)下歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來的新高。去年，標(biāo)普指數(shù)沒有一天跌幅達(dá)到2%。10月10日美股拋售加劇，市場似乎也終于意識到10月已經(jīng)“起風(fēng)”：全球貿(mào)易摩擦、美國與其他經(jīng)濟(jì)體走勢分化……這些因素都將給全球市場帶來沖擊。
股債雙殺
這樣的景象似乎有些熟悉，不禁讓人想起了美股跌入調(diào)整區(qū)間的噩夢2月。
今年2月，美股也曾突然暴跌。2月5日，道指盤中一度跌近1600點，創(chuàng)下史上最大盤中點數(shù)跌幅。納斯達(dá)克指數(shù)下跌3.78%，跌破7000點大關(guān)。對于當(dāng)時的暴跌，市場將矛頭指向過去幾年在牛市中迅速崛起的量化對沖基金和高頻交易。不過，華爾街的一句格言也被提及——牛市會被高利率所扼殺，不斷飆升的美國國債收益率和美聯(lián)儲加息正在成為股市投資者頭頂上的“達(dá)摩克利斯之劍”。
在股市大跌時，作為安全資產(chǎn)的國債通常都是投資者的避風(fēng)港，但在10日美股暴跌時，美債也意外遭到拋售，引發(fā)市場人士擔(dān)憂。在當(dāng)天美股交易時段，美債遭到拋售并推動10年期國債收益率不斷上行，直到尾盤才回落至3.19%。而在10月9日美股交易時段，10年期美債收益率一度上破3.25%關(guān)口，刷新近7年來的新高。此外，摩根大通全球債券收益率指標(biāo)一度逼近2.7%的高位，這被一些 分析 師視為全球金融市場的“末日危機(jī)水平”。
ACG Analytics美國宏觀策略負(fù)責(zé)人Larry McDonald表示，在過去3年中，標(biāo)普500指數(shù)下跌超過1%的同時美債價格也下跌的情形，只在14個交易日出現(xiàn)過。在這一輪美股牛市期間，美國股市和債市同時走高。隨著美聯(lián)儲加息周期的開啟，美國利率開始上行，股債之間這種正相關(guān)性才開始破裂。
Indosuez財富管理公司全球經(jīng)濟(jì) 研究 主管Marie Owens Thomsen表示，市場處于債券和股票市場的某個關(guān)鍵時刻，雖然10年期美債收益率在2%的水平能夠為股市提供支撐，3%的水平則未必如此。瑞士信貸的數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率突破3%是股票估值開始陷入困境的臨界點，一旦收益率達(dá)到3.5%，股票估值的壓力將會顯著增加。
前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍表示，近期美債收益率不斷地上升，特別是被全球投資者視為無風(fēng)險收益的10年期美國國債收益率突破3.2%，這是美股暴跌的一個重要原因。美國的債券收益率是全球風(fēng)險資產(chǎn)定價的標(biāo)準(zhǔn)，它的大幅上漲會導(dǎo)致整個市場的情緒出現(xiàn)極大的波動，從而造成極度的恐慌。
財報季來襲
雖同為暴跌，但10日美股的暴跌與2月的暴跌有著許多不同之處。
今年2月美股震蕩期間，市場基本面狀況良好，企業(yè)愿意為自家股票提供支撐。在那之后，美股主要股指紛創(chuàng)歷史新高，美股繼續(xù)其牛市之路。反觀當(dāng)下，全球貿(mào)易局勢較為緊張，美國關(guān)鍵的中期選舉在即，美聯(lián)儲年內(nèi)已經(jīng)3次加息，并強(qiáng)化了12月的加息可能。IMF也警告，緊張的全球貿(mào)易局勢可能會導(dǎo)致風(fēng)險情緒突然惡化，引發(fā)全球資本市場大幅調(diào)整，也可能導(dǎo)致全球金融狀況急劇收緊。有 分析 人士表示，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲將激進(jìn)加息，科技公司憂慮特朗普關(guān)稅政策抬高成本，貿(mào)易摩擦不利于企業(yè)盈利展望，造成市場進(jìn)行恐慌拋售。
值得注意的是，本周五美股市場將迎來新一輪財報季，有投資者認(rèn)為，上市企業(yè)財報本身或許也是拋售潮愈演愈烈的罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>
根據(jù)安排，摩根大通、花旗集團(tuán)、富國銀行將在本周公布三季度財報。受益于美聯(lián)儲加息以及特朗普的減稅政策， 分析 師預(yù)計三季度美國銀 行業(yè) 利潤有望創(chuàng)2008年金融危機(jī)后的新高。近年來，科技股和金融股是標(biāo)普500指數(shù)上漲的領(lǐng)軍者，投資回報率超出市場預(yù)期，但美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策多少會對多數(shù)公司利潤產(chǎn)生影響，而標(biāo)普500指數(shù)成份股中超過1/3的上市公司收入來自美國以外的地區(qū)。
在即將到來的美股三季度財報季，市場焦點可能轉(zhuǎn)向全球貿(mào)易爭端和關(guān)稅是否會對美國企業(yè)的銷售或利潤造成影響。據(jù)悉，包括美國大型工業(yè)涂料制造商PPG工業(yè)集團(tuán)在內(nèi)的許多公司已經(jīng)對成本上升發(fā)表了看法。
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