全球市場(chǎng)接力下跌
10月10日，美股市場(chǎng)的表現(xiàn)出乎眾人意料。
當(dāng)天，道指收跌800點(diǎn)，收?qǐng)?bào)25598.74點(diǎn)，創(chuàng)8月16日以來(lái)的收盤新低。標(biāo)普500指數(shù)收跌3.29%，創(chuàng)2月以來(lái)最大單日跌幅，報(bào)2785.68點(diǎn)。納斯達(dá)克指數(shù)重挫4.08%，報(bào)7422.05點(diǎn)，創(chuàng)7月3日以來(lái)的收盤新低。標(biāo)普11大板塊全線下跌，其中標(biāo)普信息技術(shù)板塊創(chuàng)近7年來(lái)的最差表現(xiàn)，眾多明星科技股紛紛暴跌。亞馬遜股價(jià)暴跌6.15%，單日市值蒸發(fā)超500億美元。奈飛跌超8%，F(xiàn)acebook和蘋果公司股價(jià)也分別下跌超過(guò)4%，這些知名科技公司曾是年內(nèi)表現(xiàn)最好的股票。
而在11日，全球市場(chǎng)拋售浪潮繼續(xù)，亞歐股市繼續(xù)下挫。日經(jīng)225指數(shù)下跌3.89%，報(bào)22590.86點(diǎn)。韓國(guó)綜合指數(shù)下跌4.44%，報(bào)2129.74點(diǎn)，創(chuàng)近一年半以來(lái)的收盤新低。澳大利亞ASX200指數(shù)下跌2.74%，報(bào)5883.80點(diǎn)，創(chuàng)近6個(gè)月來(lái)的收盤新低。臺(tái)股加權(quán)平均指數(shù)收跌6.3%，跌破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。中國(guó)香港恒生指數(shù)跌破26000點(diǎn)，跌幅為3.54%，新股延續(xù)破發(fā)潮。歐洲股市低開(kāi)，英法德基準(zhǔn)股指盤中跌幅超過(guò)1%。
美股的長(zhǎng)陰線引起了全球資本市場(chǎng)的恐慌，也引起了美國(guó)官方的重視。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽指出，華爾街市場(chǎng)一天的動(dòng)蕩只是“調(diào)整”，并非反映普遍的系統(tǒng)性問(wèn)題。美國(guó)總統(tǒng)特朗普則再度將矛頭對(duì)準(zhǔn)了堅(jiān)持加息的美聯(lián)儲(chǔ)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正連續(xù)不斷犯錯(cuò)。特朗普表示，他一直不贊成美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的貨幣政策，目前執(zhí)行的貨幣政策“太緊”，本輪拋售是市場(chǎng)等待已久的“回調(diào)”。
這場(chǎng)暴跌看似來(lái)得突然，其實(shí)進(jìn)入10月以來(lái)美股市場(chǎng)的表現(xiàn)一直低迷，其中納斯達(dá)克指數(shù)從月初的8037點(diǎn)跌至7422點(diǎn)。彭博還指出，今年以來(lái)標(biāo)普指數(shù)已經(jīng)有8個(gè)交易日的跌幅超過(guò)2%，數(shù)量創(chuàng)下歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的新高。去年，標(biāo)普指數(shù)沒(méi)有一天跌幅達(dá)到2%。10月10日美股拋售加劇，市場(chǎng)似乎也終于意識(shí)到10月已經(jīng)“起風(fēng)”：全球貿(mào)易摩擦、美國(guó)與其他經(jīng)濟(jì)體走勢(shì)分化……這些因素都將給全球市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。
股債雙殺
這樣的景象似乎有些熟悉，不禁讓人想起了美股跌入調(diào)整區(qū)間的噩夢(mèng)2月。
今年2月，美股也曾突然暴跌。2月5日，道指盤中一度跌近1600點(diǎn)，創(chuàng)下史上最大盤中點(diǎn)數(shù)跌幅。納斯達(dá)克指數(shù)下跌3.78%，跌破7000點(diǎn)大關(guān)。對(duì)于當(dāng)時(shí)的暴跌，市場(chǎng)將矛頭指向過(guò)去幾年在牛市中迅速崛起的量化對(duì)沖基金和高頻交易。不過(guò)，華爾街的一句格言也被提及——牛市會(huì)被高利率所扼殺，不斷飆升的美國(guó)國(guó)債收益率和美聯(lián)儲(chǔ)加息正在成為股市投資者頭頂上的“達(dá)摩克利斯之劍”。
在股市大跌時(shí)，作為安全資產(chǎn)的國(guó)債通常都是投資者的避風(fēng)港，但在10日美股暴跌時(shí)，美債也意外遭到拋售，引發(fā)市場(chǎng)人士擔(dān)憂。在當(dāng)天美股交易時(shí)段，美債遭到拋售并推動(dòng)10年期國(guó)債收益率不斷上行，直到尾盤才回落至3.19%。而在10月9日美股交易時(shí)段，10年期美債收益率一度上破3.25%關(guān)口，刷新近7年來(lái)的新高。此外，摩根大通全球債券收益率指標(biāo)一度逼近2.7%的高位，這被一些 分析 師視為全球金融市場(chǎng)的“末日危機(jī)水平”。
ACG Analytics美國(guó)宏觀策略負(fù)責(zé)人Larry McDonald表示，在過(guò)去3年中，標(biāo)普500指數(shù)下跌超過(guò)1%的同時(shí)美債價(jià)格也下跌的情形，只在14個(gè)交易日出現(xiàn)過(guò)。在這一輪美股牛市期間，美國(guó)股市和債市同時(shí)走高。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的開(kāi)啟，美國(guó)利率開(kāi)始上行，股債之間這種正相關(guān)性才開(kāi)始破裂。
Indosuez財(cái)富管理公司全球經(jīng)濟(jì) 研究 主管Marie Owens Thomsen表示，市場(chǎng)處于債券和股票市場(chǎng)的某個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，雖然10年期美債收益率在2%的水平能夠?yàn)楣墒刑峁┲危?%的水平則未必如此。瑞士信貸的數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率突破3%是股票估值開(kāi)始陷入困境的臨界點(diǎn)，一旦收益率達(dá)到3.5%，股票估值的壓力將會(huì)顯著增加。
前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆诿纻找媛什粩嗟厣仙貏e是被全球投資者視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的10年期美國(guó)國(guó)債收益率突破3.2%，這是美股暴跌的一個(gè)重要原因。美國(guó)的債券收益率是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，它的大幅上漲會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的情緒出現(xiàn)極大的波動(dòng)，從而造成極度的恐慌。
財(cái)報(bào)季來(lái)襲
雖同為暴跌，但10日美股的暴跌與2月的暴跌有著許多不同之處。
今年2月美股震蕩期間，市場(chǎng)基本面狀況良好，企業(yè)愿意為自家股票提供支撐。在那之后，美股主要股指紛創(chuàng)歷史新高，美股繼續(xù)其牛市之路。反觀當(dāng)下，全球貿(mào)易局勢(shì)較為緊張，美國(guó)關(guān)鍵的中期選舉在即，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)已經(jīng)3次加息，并強(qiáng)化了12月的加息可能。IMF也警告，緊張的全球貿(mào)易局勢(shì)可能會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)情緒突然惡化，引發(fā)全球資本市場(chǎng)大幅調(diào)整，也可能導(dǎo)致全球金融狀況急劇收緊。有 分析 人士表示，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)將激進(jìn)加息，科技公司憂慮特朗普關(guān)稅政策抬高成本，貿(mào)易摩擦不利于企業(yè)盈利展望，造成市場(chǎng)進(jìn)行恐慌拋售。
值得注意的是，本周五美股市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪財(cái)報(bào)季，有投資者認(rèn)為，上市企業(yè)財(cái)報(bào)本身或許也是拋售潮愈演愈烈的罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>
根據(jù)安排，摩根大通、花旗集團(tuán)、富國(guó)銀行將在本周公布三季度財(cái)報(bào)。受益于美聯(lián)儲(chǔ)加息以及特朗普的減稅政策， 分析 師預(yù)計(jì)三季度美國(guó)銀 行業(yè) 利潤(rùn)有望創(chuàng)2008年金融危機(jī)后的新高。近年來(lái)，科技股和金融股是標(biāo)普500指數(shù)上漲的領(lǐng)軍者，投資回報(bào)率超出市場(chǎng)預(yù)期，但美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策多少會(huì)對(duì)多數(shù)公司利潤(rùn)產(chǎn)生影響，而標(biāo)普500指數(shù)成份股中超過(guò)1/3的上市公司收入來(lái)自美國(guó)以外的地區(qū)。
在即將到來(lái)的美股三季度財(cái)報(bào)季，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向全球貿(mào)易爭(zhēng)端和關(guān)稅是否會(huì)對(duì)美國(guó)企業(yè)的銷售或利潤(rùn)造成影響。據(jù)悉，包括美國(guó)大型工業(yè)涂料制造商PPG工業(yè)集團(tuán)在內(nèi)的許多公司已經(jīng)對(duì)成本上升發(fā)表了看法。
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