8日美債市場(chǎng)因“哥倫布日”休市一天。此前一周，以美債為首的全球債券市場(chǎng)遭遇重挫，單周價(jià)值損失約8760億美元，全球債券總價(jià)值跌至48.9萬(wàn)億美元，為2017年10月以來(lái)的最低水平。
9日亞太交易時(shí)間段，美債收益率繼續(xù)攀升。其中10年期美債收益率在北京時(shí)間17時(shí)一度升至3.2594%，創(chuàng)2011年4月中旬以來(lái)新高。
本周三、四，美國(guó)將發(fā)布最新的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)。由于通脹預(yù)期將對(duì)美債收益率產(chǎn)生重要影響， 分析 人士表示，如果通脹數(shù)據(jù)上行，將成為美債收益率繼續(xù)走高的催化劑。
美債收益率上漲“馬不停蹄”
去年12月29日，10年期美債收益率為2.4054%。今年4月下旬、5月中旬，該收益率都曾突破3%大關(guān)。進(jìn)入9月以來(lái)，10年期美債收益率開(kāi)始了新一輪的上漲，近期漲速更是加快，上周就上漲了超過(guò)17個(gè)基點(diǎn)。截至目前，10年期美債收益率今年以來(lái)已上漲80余個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)的統(tǒng)計(jì)，過(guò)去30年間，只有1994年、1996年、1999年、2009年和2013年同期出現(xiàn)過(guò)如此漲幅。
摩根士丹利此前曾高調(diào)預(yù)測(cè)，10年期美債收益率在5月中旬觸及3.12%時(shí)已達(dá)到年內(nèi)峰值水平。其全球利率策略團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布題為“我們的過(guò)失”的報(bào)告表示，摩根士丹利做多債市的傾向已經(jīng)結(jié)束，連續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“已經(jīng)導(dǎo)致投資者重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)政策和未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景”。大摩進(jìn)一步預(yù)測(cè)，無(wú)論美債收益率未來(lái)上升還是下跌，收益率曲線都可能進(jìn)一步趨陡。
10年期美債的收益率通常被認(rèn)定為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率”，堪稱全球資產(chǎn)定價(jià)之“錨”。如果該收益率走高，將意味著各類(lèi)資產(chǎn)的收益率都要相應(yīng)抬高。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，一旦10年期美債收益率出現(xiàn)較大波動(dòng)，往往能夠在整個(gè)金融市場(chǎng)形成連鎖反應(yīng)。
目前，美債收益率的攪動(dòng)效應(yīng)在美股市場(chǎng)方面體現(xiàn)得比較明顯。有“恐慌指數(shù)”之稱的美CBOE波動(dòng)性指數(shù)（VIX）8日一度升至18.38，創(chuàng)6月28日以來(lái)新高。諸多市場(chǎng)人士均判斷，美股近期的震蕩幅度會(huì)進(jìn)一步上升。
重磅通脹數(shù)據(jù)將登場(chǎng)
美國(guó)9月份PPI、CPI數(shù)據(jù)將在本周三、四陸續(xù)公布。對(duì)此 分析 人士認(rèn)為，8月份的大部分通脹數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，因此9月份的數(shù)據(jù)十分重要。市場(chǎng)各方將密切關(guān)注美國(guó)通脹形勢(shì)是否確實(shí)在今年下半年出現(xiàn)下滑。近期美債收益率上漲預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹前景看漲的氣氛升溫。
目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，美9月份PPI、核心PPI均將環(huán)比上漲0.2%；9月份CPI、核心CPI也將環(huán)比上漲0.2%。
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，受石油和大宗商品價(jià)格上漲影響，9月份PPI可能反彈。核心CPI尤其值得關(guān)注，由于基數(shù)效應(yīng)以及經(jīng)濟(jì)基本面走好，核心CPI在今年早些時(shí)候大幅加速，最近該趨勢(shì)已顯示出失去動(dòng)力的跡象。美聯(lián)儲(chǔ)決策者并不特別擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)通脹不可控的情況。
不過(guò)，今年以來(lái)的數(shù)據(jù)仍顯示，自3月份核心CPI同比數(shù)據(jù)站上2%大關(guān)后，該數(shù)據(jù)一直沒(méi)有回落到2%以下，意味著通脹形勢(shì)并不樂(lè)觀。與此同時(shí)， 分析 人士還認(rèn)為，油價(jià)走高、失業(yè)率下降、全球貿(mào)易摩擦等因素未來(lái)都將在一定程度上推升美國(guó)的通脹水平。通脹預(yù)期上行，加息預(yù)期升高，對(duì)投資美國(guó)國(guó)債所要求的收益率也會(huì)升高。如果后期發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，可能會(huì)刺激美債收益率繼續(xù)走高。
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