21日，美元兌巴西雷亞爾匯率升破4，上一次出現(xiàn)類似匯率水平是在2016年1月。22日盤中該匯率繼續(xù)保持在4以上。盡管阿根廷、土耳其以及印度尼西亞等新興市場國家貨幣大跌已經(jīng)引發(fā)市場關(guān)注，但它們并不如巴西雷亞爾更具有代表性，部分業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)將巴西雷亞爾視為一個重要的新興市場觀測指標(biāo)，如果美元兌巴西雷亞爾升破4，可能會引發(fā)新興市場資產(chǎn)風(fēng)險蔓延。
新興市場風(fēng)險升溫
美銀美林首席投資官M(fèi)ichael Hartnett在最新報告中指出，新興市場貨幣近期大幅走軟引發(fā)市場關(guān)注，不過許多危機(jī)事件都有自身特殊情況的影響，未必代表整體新興市場的共有特質(zhì)。如果要尋找這種共性，巴西雷亞爾是一個重要的觀測指標(biāo)。如果美元兌巴西雷亞爾升破4，這有可能會引發(fā)新興市場信貸資產(chǎn)的去杠桿和其它資產(chǎn)的風(fēng)險蔓延。
21日，美元兌巴西雷亞爾已經(jīng)突破了4這一警戒線。從巴西雷亞爾的以往走勢看，其的確具有較強(qiáng)的代表性。例如在1997年和2008年金融危機(jī)時，雷亞爾都出現(xiàn)了大跌，隨后更多新興市場資產(chǎn)相繼走軟。
Michael Hartnett還給出了另一個衡量新興市場壓力的指標(biāo)，即摩根大通新興市場美元債ETF（EMB）。他認(rèn)為，如果EMB低于107.5，也意味著新興市場有危機(jī)蔓延的風(fēng)險。最新數(shù)據(jù)顯示，新興市場美元債8月初跌破107.5后，目前略有回升，但仍在這一水平下方。
雷亞爾跌勢或未止
目前業(yè)內(nèi) 分析 師預(yù)計，巴西雷亞爾跌勢可能仍未終結(jié)，美元兌雷亞爾匯率可能升破4.5，甚至是5的關(guān)口。
加拿大皇家銀行拉丁美洲策略師Tania Escobedo在今年前兩個季度對巴西雷亞爾的走勢預(yù)測最為精準(zhǔn)。他指出，若巴西勞工黨候選人獲勝，雷亞爾兌美元可能跌至4.5。土耳其和阿根廷都展現(xiàn)了當(dāng)投資者對政策方向或機(jī)構(gòu)失去信心時，將如何干擾金融市場。巴西勞工黨贏得總統(tǒng)大選就是這樣一種最壞場景，除非該黨的經(jīng)濟(jì)政策顯著溫和化。
投行BBH預(yù)計，在全球新興市場遭遇負(fù)面情緒的背景下，若巴西大選不被市場喜歡，雷亞爾兌美元最深可能跌至5。
美銀美林認(rèn)為，若巴西新一屆政府制定的政策不親市場，最悲觀場景下的雷亞爾兌美元匯率明年會跌至5.5。這將令巴西通脹超過官方目標(biāo)區(qū)間的上限，強(qiáng)迫政策制定者從當(dāng)前的紀(jì)錄低位6.5%加息，或令經(jīng)濟(jì)下行。
巴西央行行長戈爾德法因日前承諾將繼續(xù)向外匯和利率市場提供流動性。戈爾德法因表示，該央行在下周末之前將通過貨幣互換提供最多200億美元資金。他不排除動用外匯儲備干預(yù)現(xiàn)匯市場。
巴西央行在5月的貨幣政策例會上意外決定維持6.5%的利率水平不變，當(dāng)時一度令市場跌破眼鏡，各界原本預(yù)期將出現(xiàn)降息的結(jié)果，然而目前如果巴西雷亞爾繼續(xù)走軟，此前預(yù)計的降息未來或變?yōu)榧酉ⅰ?/p>
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