由于屬性相似且均與美元相關(guān)，大宗商品被看做是一個(gè)大的資產(chǎn)類(lèi)別。然而從今年以來(lái)的走勢(shì)看，卻出現(xiàn)明顯分化。特別是原油與基本金屬形成鮮明對(duì)比，前者位居主要資產(chǎn)漲幅榜首位，而后者位居主要資產(chǎn)跌幅榜首位。
業(yè)內(nèi)人士指出，在美元因素影響力下降的情況下，供需成為影響大宗商品的主要因素。原油具備地緣風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致產(chǎn)量下降等利好，而基本金屬卻需要考慮需求下滑的可能性，因此二者在今年表現(xiàn)截然相反。
大宗商品年內(nèi)走勢(shì)分化
美銀美林日前公布了大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)排行榜，今年以來(lái)，漲幅居于前五位的資產(chǎn)分別為WTI原油，全球科技股，俄羅斯資產(chǎn)，美國(guó)資產(chǎn)，全球垃圾債；而跌幅居于前五位的資產(chǎn)分別為基本金屬，全球銀行股，新興市場(chǎng)資產(chǎn)，全球消費(fèi)必需品板塊股票，新興市場(chǎng)債市。
值得注意的是，大宗商品中，原油和基本金屬分別居于最好和最差之列。具體數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日盤(pán)中，LME3個(gè)月期鋁價(jià)格今年以來(lái)累計(jì)下跌10.34%，銅價(jià)格累計(jì)下跌14.86%，鋅價(jià)格累計(jì)下跌24.44%，鎳價(jià)格累計(jì)下跌12.06%。而除WTI原油期價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁外，布倫特原油期價(jià)今年以來(lái)也累計(jì)上漲10.42%。黃金、白銀則表現(xiàn)居中，COMEX黃金期價(jià)今年以來(lái)累計(jì)下跌5%，白銀期價(jià)累計(jì)下跌8.2%。
分析 師Michael Hartnett指出，目前美國(guó)市場(chǎng)依然保持穩(wěn)定，這主要?dú)w功于財(cái)政刺激和減稅政策，而并非美聯(lián)儲(chǔ)。從年回報(bào)角度來(lái)看，美股實(shí)際上保持停滯。相關(guān)回報(bào)率顯著低于2009-2017年實(shí)行QE時(shí)。在全球范圍內(nèi)，今年以來(lái)的輸家明顯多于贏家。34個(gè)MSCI股指年內(nèi)累計(jì)都在下跌，只有11個(gè)上漲，與此同時(shí)，全球28個(gè)股票市場(chǎng)下跌超過(guò)10%，同時(shí)相關(guān)的下跌已經(jīng)蔓延至工業(yè)金屬。
美元因素被淡化
業(yè)內(nèi)人士指出，目前美元因素對(duì)于多數(shù)大宗商品的影響已經(jīng)十分有限，而供需基本成為商品價(jià)格的決定性因素。
原油價(jià)格之所以獲得強(qiáng)勁支撐，和近月來(lái)中東的地緣局勢(shì)有加劇趨勢(shì)密不可分，市場(chǎng)擔(dān)憂原油供應(yīng)可能放緩。日前美國(guó)加大制裁伊朗力度，利比亞戰(zhàn)亂導(dǎo)致油田嚴(yán)重停產(chǎn)。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，盡管三季度油價(jià)或難大幅反彈，但目前伊朗局勢(shì)需要關(guān)注，一旦伊朗的原油供給缺失很大，四季度油價(jià)會(huì)得到較大上行動(dòng)力。
而另一方面，需求卻將升溫。歐佩克預(yù)計(jì)，2018年，全球石油需求將增加165萬(wàn)桶/日，與此前預(yù)期持平，但非歐佩克石油供應(yīng)增速預(yù)期為200萬(wàn)桶/日，此前預(yù)期為182萬(wàn)桶/日，而2019年非歐佩克產(chǎn)油國(guó)石油供應(yīng)增幅將創(chuàng)下5年來(lái)最大。
但基本金屬情況卻截然不同。近期的貿(mào)易摩擦可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、 行業(yè) 面產(chǎn)生影響，這將進(jìn)而影響基本金屬需求，而對(duì)于黃金、白銀的影響可能會(huì)相對(duì)較弱，對(duì)于原油的影響更小。
作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)上季度經(jīng)濟(jì)放緩程度超過(guò)最初的預(yù)估，主要由于消費(fèi)者支出為近五年來(lái)最弱。美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比年率終值為成長(zhǎng)2.0%，低于市場(chǎng)預(yù)估的2.2%，初值為上升2.2%。
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