隨著6月年內第二次加息，美聯(lián)儲實行貨幣政策正?；囊鈭D愈發(fā)明確，美元指數也在美聯(lián)儲緊縮政策和美國經濟向好前景下強勢上漲。美元一改今年年初疲弱態(tài)勢，一路走強，成為市場關注的焦點。
伴隨美元不斷走強，新興市場經濟體在強勢美元壓力下，其原本隱藏在全球經濟復蘇繁榮背后的風險逐漸暴露。山雨欲來，無論是在貨幣匯率、債務，還是資本流動方面，新興市場經濟體面臨的諸多風險值得警惕。
新興市場經濟體風險集中爆發(fā)的主要觸發(fā)因素自然與節(jié)節(jié)攀升的美元脫不了干系。首先，美聯(lián)儲在6月貨幣政策會議上透露今年內共加息4次，這比市場預期更偏“鷹”派。加之市場對美聯(lián)儲加快加息節(jié)奏的預期不斷升溫，進一步給予美元上行動力。其次，美國國內通脹率正逐漸向2%目標水平接近，經濟前景樂觀，勞動力市場收緊，預計今年二季度經濟數據表現將大幅高于一季度，這從經濟基本面為美元上行提供了內在動力。最后，相比美聯(lián)儲明確進入緊縮周期，歐洲央行在表態(tài)中卻透露出推遲首次加息時間的消息，“鴿”派氣氛較為濃厚，令歐元承壓，使得美元表現相對強勢。
當前新興市場面臨的外部挑戰(zhàn)相比2013年“縮減恐慌”時期更加嚴峻。美聯(lián)儲一份 研究 報告顯示，新興市場經濟體GDP增長更容易受到美國貨幣政策收緊外溢效應的影響。流動性的收緊，美元的上漲，一環(huán)扣一環(huán)的傳導路徑，使其對新興市場的外溢效應逐漸增強。在此背景下，率先顯露出風險的就是新興市場經濟體的貨幣匯率。
面對“強美元”的沖擊，新興市場經濟體需警惕本國貨幣大幅波動下的貶值風險。在美元強勢攻擊下，阿根廷比索和土耳其里拉先后失守，對美元出現大幅下挫。無力救市的阿根廷向國際貨幣基金組織（IMF）申請援助，最終IMF宣布與陷入危機的阿根廷政府達成為期3年500億美元的貸款協(xié)議，部分貸款將被用來充實阿根廷央行的外匯儲備。
與此同時，土耳其央行兩周內實施兩次加息，加息幅度大幅超越市場預期，意圖維持土耳其里拉穩(wěn)定，然而最終效果不佳。6月6日，印度央行貨幣政策委員會也宣布加息，上調其回購利率0.25個百分點至6.25%，上調逆回購利率0.25個百分點至6%。此次加息目標之一是應對印度盧比貶值壓力。此外，墨西哥央行日前也選擇加息25個基點，以防范墨西哥比索暴跌帶來的通脹風險。
強勢美元來勢洶洶，盡管以阿根廷為代表的部分新興市場經濟體已拿出應對措施，但由于其自身經濟的脆弱性，抵擋外部沖擊能力較弱，難以抵擋“強美元”對本國貨幣匯率造成的沖擊。
此外，新興市場經濟體債務壓力以及資本大量流出現象也值得警惕。IMF警告，約有40%的低收入發(fā)展中國家面臨“重大的與債務相關的挑戰(zhàn)”。隨著全球利率水平不斷提高，新興市場經濟體積累了大量債務，從而導致融資危機。美元的大幅升值必然將令擁有大量美元債務的新興市場經濟體償還債務的壓力陡然上升。
數據顯示，海外資金正以2008年全球金融危機以來最快速度撤離亞洲六大新興股市，今年以來，從印度、印尼、菲律賓、韓國、中國臺灣和泰國撤離的資金總額已達190億美元。美元持續(xù)走強以及美債收益率逐漸上漲，促使資本逃離新興市場回流美國，將加劇新興市場恐慌情緒。
與此同時，歐洲央行也在醞釀收緊量化寬松政策，這意味著大量流動性正在減少，無疑將令新興市場經濟體暴露在更高風險之中。
綜上所述，此輪美元走強的沖擊令新興市場暴露出更多風險。需要指出的是，即便沒有美元上漲的影響，部分新興市場經濟體內部存在的外債高企、通脹率過高以及財政赤字等結構性問題，也是導致風險爆發(fā)的深層次問題。新興市場經濟體只有及時采取修復自身經濟短板，增強政策靈活性，強化結構性改革以及提高應對資金流出風險等措施，才能從根本上抵御外部風險的沖擊，進而避免傳染性連鎖反應釀成的更大危機。
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