美聯(lián)儲(chǔ)將于本周四公布議息結(jié)果，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息可能性超過96%，幾乎可以說是板上釘釘。隨著資金進(jìn)一步回流美元資產(chǎn)，新興市場(chǎng)面臨大考。從上周開始，部分新興市場(chǎng)貨幣頻創(chuàng)新低，多國(guó)央行紛紛加息或救市，“蝴蝶效應(yīng)”正在發(fā)酵。
哪些新興市場(chǎng)將最先、最直接地受到?jīng)_擊，哪些新興市場(chǎng)則相對(duì)抗壓？瑞銀創(chuàng)立并長(zhǎng)期跟蹤的“最擁擠的新興市場(chǎng)”指標(biāo)可以給出一定程度的指引。該指標(biāo)著重從中長(zhǎng)期衡量一個(gè)市場(chǎng)的資金飽和程度，當(dāng)飽和程度過高，則預(yù)示著機(jī)構(gòu)資金可能出逃。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)取代了埃及，成為全球最為“擁擠”的新興市場(chǎng)，其它一些規(guī)模較小的新興市場(chǎng)也位居前列；俄羅斯、印度等規(guī)模相對(duì)較大的新興經(jīng)濟(jì)體則處于“不太擁擠”狀態(tài)。
業(yè)內(nèi)人士指出，展望未來，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)對(duì)本身經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較弱、與美元關(guān)聯(lián)度較高的經(jīng)濟(jì)體影響更大，特別是小型新興經(jīng)濟(jì)體，而經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大、基本面較為健康的經(jīng)濟(jì)體則會(huì)相對(duì)抗壓。
部分新興市場(chǎng)資產(chǎn)遭拋售
從上周開始，部分新興市場(chǎng)資產(chǎn)遭遇新一輪拋售，主因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息將導(dǎo)致美元走強(qiáng)，因此新興市場(chǎng)貨幣受沖擊最為明顯。
上周四，巴西政府干預(yù)升級(jí)，但還是未能阻擋巴西雷亞爾暴跌，而周五對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的拋售更是大范圍擴(kuò)展，南非蘭特、印度盧比、波蘭茲羅提、俄羅斯盧布、韓元、墨西哥比索、匈牙利福林均大幅走軟。野村證券全球市場(chǎng)主管Charlie Mcelligott指出，目前最嚴(yán)重的壓力主要來于新興市場(chǎng)的流動(dòng)性匱乏，而市場(chǎng)波動(dòng)性已由阿根廷、土耳其轉(zhuǎn)移至巴西。
惠譽(yù) 分析 師指出，美元走強(qiáng)將對(duì)新興市場(chǎng)各 行業(yè) 形成考驗(yàn)。此前美元疲軟和大宗商品價(jià)格上漲推動(dòng)了去年新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但目前這些對(duì)新興市場(chǎng)的利好條件正在消失。隨著利率上調(diào)以及各主要央行收緊貨幣政策，新興市場(chǎng)面臨更具挑戰(zhàn)性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和融資環(huán)境。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下一步新興市場(chǎng)如果發(fā)生“蝴蝶效應(yīng)”才是最值得投資者擔(dān)心的，這將進(jìn)一步引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)情緒變化、波動(dòng)性抬升，使得美元等流動(dòng)性更強(qiáng)的資產(chǎn)受到追捧。目前大家關(guān)注的是，資金最先從什么地區(qū)和類別的資產(chǎn)中撤出。
瑞銀新興市場(chǎng)股票策略 分析 師Geoff Dennis接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，根據(jù)該機(jī)構(gòu)模型，泰國(guó)在上周取代埃及，成為全球最“擁擠”的新興市場(chǎng)，墨西哥則仍然是最擁擠的“主要”新興市場(chǎng)，俄羅斯則成為最不擁擠的“主要”新興市場(chǎng)。土耳其、印度尼西亞等貨幣出現(xiàn)暴跌的經(jīng)濟(jì)體擁擠程度反而上升。
相對(duì)于周度資金流向等數(shù)據(jù)，瑞銀的“最擁擠新興市場(chǎng)”指標(biāo)更能衡量該市場(chǎng)從中長(zhǎng)期來看的資金飽和程度。該指標(biāo)通過計(jì)算各個(gè)市場(chǎng)十年間調(diào)整的凈資金流入，用一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分?jǐn)?shù)（也稱z值）來考量這些國(guó)家在長(zhǎng)期內(nèi)與均值的偏差，z值越大意味著流入這些市場(chǎng)的資金較歷年更多，即該市場(chǎng)更為“擁擠”。如果過于擁擠，很可能是資金收獲頗豐準(zhǔn)備撤離，或損失過大準(zhǔn)備“割肉”。
分化將更加明顯
接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專家指出，下一步新興市場(chǎng)可能出現(xiàn)明顯的分化跡象。貨幣市場(chǎng)中，拉美等地可能受美元沖擊更明顯。而在股市中，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)相對(duì)看好較大規(guī)模的新興市場(chǎng)，它們擁有日益增加的中產(chǎn)階級(jí)和消費(fèi)市場(chǎng)，受貿(mào)易糾紛等沖擊的可能性較低。
嘉盛集團(tuán)亞洲首席技術(shù)策略師Kelvin Wong對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣已計(jì)入美聯(lián)儲(chǔ)在周三（6月13日）加息25個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)目前為1.75%的利率至2%。所以，一季度結(jié)束以來，新興貨幣兌美元平均貶值5%。
Kelvin Wong強(qiáng)調(diào)，近期新興經(jīng)濟(jì)體貨幣表現(xiàn)最差的是拉美貨幣（巴西雷亞爾、阿根廷比索、墨西哥比索）與土耳其里拉、俄羅斯盧布，這些貨幣兌美元貶值跌幅在7%-10%。下跌背后的主要催化劑是本地因素。比如，拉美與土耳其地區(qū)的通脹憂慮，以及揮之不去的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)這些依賴貿(mào)易的國(guó)家造成負(fù)面沖擊。同期，由于資產(chǎn)負(fù)債表管理改善、貿(mào)易盈余增加，亞洲新興貨幣（印度盧比、印尼盾與中國(guó)人民幣）整體表現(xiàn)稍好，兌美元貶值3%-4%。
富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)股票團(tuán)隊(duì)高級(jí)董事總經(jīng)理兼投資組合管理總監(jiān)Sukumar Rajah對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，該機(jī)構(gòu)看好印度和印度尼西亞股市前景。印度市場(chǎng)逐步擺脫了近期政府改革的負(fù)面影響，股市有升值空間。此外，印度不斷增加的中產(chǎn)階層人口將刺激消費(fèi)增長(zhǎng)，消費(fèi)已占印度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值近六成。以印度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)使其抵御外部風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。印度尼西亞的經(jīng)濟(jì)背景與印度有異曲同工之處，這兩個(gè)國(guó)家的中產(chǎn)階級(jí)人口比重都不斷上升，有望形成龐大的本土投資群體。
美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏受關(guān)注
分析 人士指出，接下來美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格走向的關(guān)鍵因素，前者穩(wěn)步加息的變數(shù)很小，新興市場(chǎng)在資金方面的壓力并不會(huì)減弱?？傮w來看，鷹派緊縮立場(chǎng)穩(wěn)固。
年初至今，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力顯著增強(qiáng)，為鷹派緊縮提供了穩(wěn)健支撐。從實(shí)際增速來看，一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為2.3%，看似較上一季度大幅下滑，但在考慮季節(jié)因素后，這一增速較2016年、2017年同期分別超出1.7個(gè)和1.1個(gè)百分點(diǎn)，是美國(guó)貨幣政策正?；瘑?dòng)以來的“最暖”春季。
從增長(zhǎng)預(yù)期來看，1月和4月IMF連續(xù)兩次大幅上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，使其躍升至2.93%，調(diào)升幅度為近十年罕見。調(diào)升后的增速預(yù)期，不僅高于2008年-2017年均值1.42%，亦高于1980-2017年歷史均值2.61%。
從物價(jià)走勢(shì)來看，歷經(jīng)一年的疲弱后，3月美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)同比增速再度觸及2%的政策目標(biāo)。雖然一季度美國(guó)消費(fèi)支出增長(zhǎng)放緩，但這主要?dú)w因于居民儲(chǔ)蓄率暫時(shí)上升，而非居民收入的增長(zhǎng)失速。一季度美國(guó)私人企業(yè)薪資同比增速為2.9%，升至近十年來最高水平，疊加稅改落地對(duì)邊際消費(fèi)傾向的提振，有望在二季度推動(dòng)消費(fèi)引擎的回暖和通脹水平上漲。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)指出，未來伴隨著美國(guó)加速通脹和加息的預(yù)期，美元短期沖高將對(duì)部分新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)硗泬毫Α?/p>
野村證券認(rèn)為，美國(guó)總需求保持強(qiáng)勁動(dòng)能，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)緊縮，通脹接近2%的對(duì)稱目標(biāo)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2018年將加息4次，2019年將加息兩次。摩根大通CEO戴蒙指出，持續(xù)9年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有任何理由會(huì)很快結(jié)束，投資者很可能會(huì)看到美國(guó)增長(zhǎng)會(huì)更強(qiáng)勁。Kelvin Wong認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣未來表現(xiàn)將取決于美聯(lián)儲(chǔ)針對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的指引以及形成未來加息速度預(yù)期的國(guó)際因素。市場(chǎng)參與者將審視美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于通脹趨勢(shì)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，以及FOMC成員對(duì)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率水平的預(yù)測(cè)。
網(wǎng)站地圖
- 單位信息
- 單位地址：北京市西城區(qū)國(guó)宏大廈23層
郵政編碼：100038
開戶銀行：北京建行萬(wàn)豐支行
銀行賬號(hào)：1100 1042 4000 5300 0736
聯(lián) 系 人：李春風(fēng) 梁娜
聯(lián)系電話：010-65067990 65067996
圖文傳真：010-65066990
單位信箱：[email protected]
全國(guó)統(tǒng)一咨詢電話：4008790365
- 產(chǎn)品分類
- 煤炭
- 石油
- 天然氣
- 鐵礦
- 金屬礦
- 非金屬礦
- 農(nóng)副食品
- 食品
- 方便食品
- 調(diào)味品
- 飲料
- 酒類
- 煙草
- 紡織
- 服裝
- 鞋帽
- 皮革羽絨
- 木材
- 家具
- 造紙
- 紙制品
- 印刷
- 文體用品
- 玩具
- 石油加工
- 煉焦
- 化學(xué)原料
- 化肥
- 農(nóng)藥
- 涂料
- 合成材料
- 化學(xué)試劑
- 日化
- 化學(xué)藥品
- 中藥
- 獸藥
- 生物制藥
- 衛(wèi)生材料
- 化纖
- 橡膠
- 輪胎
- 塑料
- 非金屬
- 水泥
- 玻璃
- 陶瓷
- 耐火材料
- 鋼鐵
- 有色金屬
- 金屬制品
- 集裝箱
- 不銹鋼
- 通用設(shè)備
- 鍋爐
- 機(jī)床
- 軸承
- 齒輪
- 衡器
- 鋼鐵鑄件
- 專用設(shè)備
- 采礦設(shè)備
- 石油鉆采
- 工程機(jī)械
- 冶金設(shè)備
- 煉油設(shè)備
- 橡膠設(shè)備
- 塑料設(shè)備
- 模具
- 印刷設(shè)備
- 制藥設(shè)備
- 紡織機(jī)械
- 醫(yī)療器械
- 環(huán)保設(shè)備
- 交通運(yùn)輸
- 鐵路
- 汽車
- 摩托車
- 船舶
- 電氣
- 電機(jī)
- 輸配電
- 電線電纜
- 電池
- 照明器材
- 通信設(shè)備
- IT
- 電子元件
- 儀器儀表
- 光學(xué)儀器
- 眼鏡
- 工藝品
- 回收
- 電力
- 燃?xì)夤?yīng)
- 水務(wù)
- 汽車零部件
- 家電
- 相關(guān)文章
-
- 美聯(lián)儲(chǔ)主席公布前美元飆升 黃金大跌
- 美聯(lián)儲(chǔ)10月份將啟動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表正?；?jì)劃
- 美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率1%—1.25%不變
- 美聯(lián)儲(chǔ)10月份將啟動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表正?；?jì)劃
- 韓國(guó)央行如預(yù)期按兵不動(dòng) 緊盯美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向
- 標(biāo)準(zhǔn)外匯：美聯(lián)儲(chǔ)表示經(jīng)濟(jì)疲軟影響加息 美元回落非美回升
- MMIG：美聯(lián)儲(chǔ)和稅改助陣美元漲勢(shì)卻難以為繼？
- 特朗普傾向讓Powell出任美聯(lián)儲(chǔ)主席
- 若“超級(jí)鷹派”泰勒當(dāng)上美聯(lián)儲(chǔ)主席 金融市場(chǎng)會(huì)如何反應(yīng)？
- 橋水基金建議美聯(lián)儲(chǔ)：將美國(guó)視為分裂的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體
關(guān)于我們
-
聯(lián)系我們
-
網(wǎng)站地圖
-
企業(yè)客戶
中經(jīng)市場(chǎng)研究網(wǎng) © 版權(quán)所有 北京中經(jīng)縱橫信息咨詢中心
相關(guān)搜索：可行性報(bào)告大綱，可研報(bào)告蓋章，可行性報(bào)告，可研報(bào)告，編寫可研報(bào)告，可行性報(bào)告內(nèi)容批復(fù)，可行性分析怎么寫，可行性報(bào)告編寫，立項(xiàng)可行性報(bào)告
地址：北京市西城區(qū)木樨地北里國(guó)宏大廈23層
電話：010-65067990 65067996 傳真：010-65066990 信箱：
[email protected]
京ICP備07500824號(hào)
<script type="text/javascript">var _bdhmProtocol = (("https:" == document.location.protocol) ? " https://" : " http://");document.write(unescape("%3Cscript src='" + _bdhmProtocol + "#/h.js%3Fe88d53b3e2ff5ae56c49bd329126f0bf' type='text/javascript'%3E%3C/script%3E"));</script>