國際原油市場正在加速實現(xiàn)再平衡，減產(chǎn)協(xié)議的延長為原油市場實現(xiàn)復(fù)蘇與再平衡注入了更多信心。但與此同時，石油需求和非歐佩克供應(yīng)的不確定性增加，市場依然充滿變數(shù)。
2017年，國際原油市場逆轉(zhuǎn)頹勢。隨著石油輸出國組織（歐佩克）減產(chǎn)協(xié)議效果逐漸顯現(xiàn)，國際原油市場基本面不斷改善，油價呈現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)走勢。
上半年，國際油價震蕩下行，表現(xiàn)疲弱。年初，歐佩克與俄羅斯等非歐佩克國家8年來首次達成減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)幅度達180萬桶/天，為市場供需好轉(zhuǎn)帶來了希望。減產(chǎn)施行之初，市場表現(xiàn)樂觀，國際油價迎來一波短暫而有力的反彈，一度在每桶55美元左右的相對高位平穩(wěn)運行。但是，從3月份開始，美國頁巖油產(chǎn)量大幅提高，利比亞、尼日利亞原油產(chǎn)量大幅反彈，減產(chǎn)效應(yīng)對油價的支持效果減弱，國際油價承壓震蕩下行。雖然產(chǎn)油國5月底決定將減產(chǎn)計劃實施期限延長9個月，但國際油價下跌走勢仍未止步，6月中旬創(chuàng)出年內(nèi)階段性新低。
下半年，供需面明顯好轉(zhuǎn)，疊加地緣風(fēng)險上升，油價創(chuàng)下兩年新高。隨著全球石油需求旺季來臨，原油需求端增長強勁，全球庫存消耗明顯。同時，歐佩克產(chǎn)油國加大了對于出口的控制，產(chǎn)量和出口均出現(xiàn)回落，加之美國頁巖油生產(chǎn)遇到瓶頸，石油鉆井活動放緩。這些因素促使供需面明顯好轉(zhuǎn)。加之，歐佩克產(chǎn)油國釋放減產(chǎn)協(xié)議延長預(yù)期信號，國際原油年度價格水平迎來連續(xù)5年下滑后的首度上漲，12月22日布倫特原油價格創(chuàng)下2015年6月份以來的最高收盤價65.25美元/桶。此外，下半年中東地區(qū)地緣危機明顯升溫，引發(fā)了市場對石油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，地緣政治風(fēng)險溢價重新回歸市場。
過去一年，國際原油市場基本面不斷改善，供應(yīng)、需求、庫存等各層面均呈現(xiàn)向好態(tài)勢，市場進一步邁向再平衡。一方面，2017年全球經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁，原油需求不斷提高。另一方面，歐佩克和非歐佩克國家推行的減產(chǎn)計劃對市場平衡逐漸產(chǎn)生實質(zhì)性的促進作用。根據(jù)歐佩克數(shù)據(jù)，2017年全球原油供給每日短缺約為40萬桶，為4年來首次出現(xiàn)供應(yīng)小于需求狀況。當(dāng)然，2017年國際原油市場達到的這種“弱平衡”狀態(tài)還十分脆弱，不僅需要產(chǎn)油國繼續(xù)執(zhí)行聯(lián)合減產(chǎn)來維系，還要面對不參與減產(chǎn)的非歐佩克產(chǎn)油國巨大的增產(chǎn)壓力，主要產(chǎn)油國一旦放棄減產(chǎn)或減產(chǎn)執(zhí)行不佳，或是美國原油產(chǎn)量再度超預(yù)期大幅增長，這種本就不穩(wěn)定的平衡將受到破壞。
2018年，供需仍將繼續(xù)在博弈中尋找平衡
目前，國際原油市場正在加速實現(xiàn)再平衡，減產(chǎn)協(xié)議的延長為原油市場實現(xiàn)復(fù)蘇與再平衡注入了更多信心。但與此同時，石油需求和非歐佩克供應(yīng)的不確定性增加，市場依然充滿變數(shù)。傳統(tǒng)產(chǎn)油國與頁巖油之間的博弈仍是市場關(guān)注的重點。
當(dāng)前，全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐穩(wěn)健，石油需求得到提振，世界原油需求溫和增長。但是，油價上漲、需求替代等多重因素會在一定程度上抑制原油產(chǎn)量的增長。國際能源署預(yù)計，2018年全球原油需求產(chǎn)量將繼續(xù)溫和增長，比2017年增加128萬桶/日，增幅有所下降，僅為1.3%，是2015年以來增幅最低的一年。
美國頁巖油拉升了非歐佩克供應(yīng)量。盡管今年下半年美國石油鉆機數(shù)有所下降，但頁巖油巨大的增產(chǎn)潛能仍將帶動該國產(chǎn)量進一步增長。同時，頁巖油生產(chǎn)靈活性極強，隨著油價回升以及頁巖油公司策略轉(zhuǎn)變，隨時可以較大幅度增產(chǎn)，這已成為石油市場供應(yīng)方中短期內(nèi)難以去除的壓力。國際能源署在最近的月度報告中上調(diào)了2018年美國原油產(chǎn)量前景預(yù)期，稱美國原油平均產(chǎn)量將為1000萬桶/日，創(chuàng)歷史最高。此外，非歐佩克產(chǎn)油國加拿大、巴西、哈薩克斯坦等國也仍有較大增產(chǎn)潛力。
過去一年，減產(chǎn)協(xié)議取得了一定成效，國際油價有所回升，原油庫存也明顯下降。延長減產(chǎn)協(xié)議將使國際原油市場有望在2018年某個時刻實現(xiàn)平衡。但是，如果油價繼續(xù)攀升,預(yù)計原油供應(yīng)方面將出現(xiàn)明顯的上行風(fēng)險。屆時，美國頁巖油生產(chǎn)對歐佩克市場份額的擠占或影響歐佩克國家減產(chǎn)的執(zhí)行力度。有 分析 人士指出，減產(chǎn)協(xié)議最終或?qū)o法延長至明年年底,有中斷的可能性。一旦減產(chǎn)國認為原油價格的上漲正在以其自身為代價幫助美國頁巖油廠商獲利,他們就很有可能提前結(jié)束減產(chǎn)協(xié)議。屆時，歐佩克選擇何種退出機制，能否穩(wěn)妥地逐步取消生產(chǎn)限制，也將是2018年的重要看點。
此外，地緣政治風(fēng)險上升將增加市場的不確定性。俄羅斯和美國在中東的角力、沙特掀起的反腐行動及其他歐佩克成員國局部動蕩等地緣政治沖突，都將為2018年的原油市場埋下隱憂。
總體而言，2018年國際原油市場實現(xiàn)全面供需平衡還有很大的不確定性，全年油價依然會有較大波動。如果產(chǎn)油國動蕩導(dǎo)致世界石油供應(yīng)大幅下降、美國原油生產(chǎn)復(fù)蘇乏力、伊朗石油出口重新遭遇制裁，則全年國際油價可能進一步反彈；如果歐佩克減產(chǎn)履約率不及預(yù)期或驟然退出減產(chǎn)，同時美國原油生產(chǎn)強勢復(fù)蘇則全年油價水平回升受限。
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