過(guò)去兩年，原油價(jià)格走勢(shì)驚人。2016年1月15日，原油價(jià)格報(bào)29.42美元/桶。截至上周五，原油價(jià)格已經(jīng)漲至57.36美元/桶，在不到23個(gè)月的時(shí)間里飆漲了95%。
原油價(jià)格瘋漲反映了世界上最大的兩個(gè)石油出口國(guó)沙特阿拉伯和俄羅斯堅(jiān)持限制產(chǎn)量以穩(wěn)定價(jià)格的決心。事實(shí)也證明，沙特阿拉伯和俄羅斯的雙寡頭比其他石油輸出國(guó)組織（OPEC，歐佩克）能更有效地遵守控制油價(jià)所需的紀(jì)律。
特別是，對(duì)比伊朗和伊拉克等歐佩克成員國(guó)因在配額問(wèn)題上作弊，雙寡頭更具節(jié)制性。
但是，雙寡頭“操縱”原油市場(chǎng)也被認(rèn)為是一把雙刃劍。沙特阿拉伯和俄羅斯既不想油價(jià)太高，也不能太低。
當(dāng)前，原油價(jià)格正處于雙寡頭認(rèn)為可接受的范圍的偏上部分。一旦沙特阿拉伯和俄羅斯做了欺騙對(duì)方的事情，石油價(jià)格就會(huì)大跌！
沙特阿拉伯和俄羅斯壓低原油價(jià)格以保護(hù)自己的市場(chǎng)份額，原油投資者們也隨之獲得巨大收益。在頁(yè)巖油 行業(yè) ，他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也將再次關(guān)閉頁(yè)巖油開(kāi)采業(yè)務(wù)。
世界各國(guó)原油出口狀況圖
盡管原油供求面臨諸多起伏，且交易存在技術(shù)方面的問(wèn)題，全球能源市場(chǎng)的首要態(tài)勢(shì)還是清晰明朗。不管在任何原油市場(chǎng)，都存在價(jià)格制定者和接受者。但是，如果沙特阿拉伯和俄羅斯相互合作，那么，全球能源市場(chǎng)的價(jià)格制定者只有這兩個(gè)市場(chǎng)巨頭。
數(shù)據(jù)顯示，全球原油出口中，約有25%的原油產(chǎn)自沙特阿拉伯和俄羅斯（又稱雙寡頭），超過(guò)排在他們后面六個(gè)原油出口國(guó)的原油出口總量。而其他原油出口國(guó)遠(yuǎn)不能與雙寡頭相提并論。
還有一點(diǎn)值得注意的，在所有的主要產(chǎn)油國(guó)中，沙特阿拉伯的原油生產(chǎn)成本最低，約為4美元/桶。當(dāng)然，沙特阿拉伯非常樂(lè)于見(jiàn)到原油價(jià)格上升。但即便原油價(jià)格降至10美元/桶，沙特阿拉伯仍舊能夠盈利，而其他大多數(shù)原油出口國(guó)將報(bào)虧損或停產(chǎn)。
與其他原油出口國(guó)一樣，雙寡頭也面臨同樣的困境。一方面，他們喜歡高企的原油價(jià)格和相應(yīng)的營(yíng)收。
另一方面，原油價(jià)格高企也會(huì)引發(fā)危險(xiǎn)。主要體現(xiàn)在以下兩點(diǎn)：
首先，原油價(jià)格高會(huì)導(dǎo)致原油生產(chǎn)過(guò)控制邊際產(chǎn)量占領(lǐng)市場(chǎng)份額，從而鼓勵(lì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；其次，原油價(jià)格過(guò)高或?qū)?dǎo)致發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，從而全面減少原油消費(fèi)。
很顯然，雙寡頭希望原油價(jià)格增長(zhǎng)，但這只會(huì)鼓勵(lì)邊際產(chǎn)油國(guó)提高原油產(chǎn)量，尤其是生產(chǎn)頁(yè)巖油的地區(qū)，例如德克薩斯州二疊紀(jì)盆地等。解決這個(gè)困境的方法，是使用線性 規(guī)劃 優(yōu)化生產(chǎn)計(jì)劃。那么就有讀者會(huì)問(wèn)，“既能破壞競(jìng)爭(zhēng)又能使?fàn)I收最大化的最優(yōu)價(jià)格是多少”？
沙特阿拉伯于2014年年中開(kāi)始了這個(gè)計(jì)劃，最后，他們的結(jié)論是：最佳價(jià)格是60美元/桶。
當(dāng)然，“計(jì)算機(jī)”計(jì)算出的60美元/桶并不意味著實(shí)際原油價(jià)格能夠維持在這個(gè)水平。畢竟影響原油定價(jià)的因素很多，包括地緣政治、央行貨幣政策導(dǎo)致的通貨膨脹或反通貨膨脹以及技術(shù)交易模式等。
尤其是，一旦宏觀市場(chǎng)中原油價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，就會(huì)出現(xiàn)“價(jià)格過(guò)火”趨勢(shì)。這種現(xiàn)象在外匯市場(chǎng)中非常常見(jiàn)。
2011年，美國(guó)的頁(yè)巖油對(duì)原油領(lǐng)域構(gòu)成了主要威脅。因此，2014年中，沙特阿拉伯開(kāi)始打壓原油價(jià)格，目的就是要用低油價(jià)來(lái)打壓并摧毀美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)。這項(xiàng)計(jì)劃的影響及原油交易范圍的變化結(jié)果呈現(xiàn)在以下圖表中。
2011年-2017年西德克薩斯中質(zhì)油價(jià)格走勢(shì)
盡管沙特阿拉伯的計(jì)劃頗見(jiàn)成效，但美國(guó)頁(yè)巖工業(yè)并沒(méi)有完全消失。相反，該 行業(yè) 的最初反應(yīng)是增加原油產(chǎn)量。頁(yè)巖油產(chǎn)量增加及過(guò)度開(kāi)采也導(dǎo)致原油價(jià)格在2016年年初跌至30美元/桶。
資金緊張導(dǎo)致頁(yè)巖油開(kāi)采成本較低。2014年之前，原油價(jià)格為100美元/桶時(shí)，頁(yè)巖油開(kāi)采商就需要承擔(dān)租約、設(shè)備和勞動(dòng)力成本。
但至少在短期內(nèi)，其中許多成本是固定的。因?yàn)殚_(kāi)采頁(yè)巖油將獲得現(xiàn)金來(lái)支付利息，所以虧本開(kāi)采總比不采好。但是，許多頁(yè)巖油開(kāi)采商都在等待更好的時(shí)機(jī)，
但好時(shí)機(jī)從來(lái)沒(méi)有降臨。原油價(jià)格確實(shí)已經(jīng)從2016年年初的低點(diǎn)反彈并穩(wěn)定在45美元/桶，但這個(gè)價(jià)格仍不足以支撐大部分頁(yè)巖油開(kāi)采商。
隨著破產(chǎn)和債務(wù)重組時(shí)間增加，一波新頁(yè)巖油開(kāi)采商邁入頁(yè)巖油 行業(yè) 。他們從失敗的“前輩”手中低價(jià)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，改進(jìn)開(kāi)采成本，繼續(xù)從事原油勘探和開(kāi)采。
沙特阿拉伯察覺(jué)到這股“新勢(shì)力”的威脅，決定采取行動(dòng)扼殺他們。
于是，他們與俄羅斯合作，成立原油市場(chǎng)上的雙寡頭。現(xiàn)在，新一輪油價(jià)下跌和對(duì)頁(yè)巖油市場(chǎng)的“血腥屠殺”即將上演。那么，2018年原油價(jià)格的前景如何呢？
從當(dāng)前走勢(shì)可以看出，能源價(jià)格呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。
沙特阿拉伯與俄羅斯最近簽署的雙邊生產(chǎn)協(xié)定，以及歐佩克的多變生產(chǎn)協(xié)定，其目的都旨在限制原油產(chǎn)量，并將原油價(jià)格穩(wěn)定在60美元/桶。
這些新協(xié)議基本上重申了今年早些時(shí)候達(dá)成的限產(chǎn)協(xié)議，它們也是2017年年中以來(lái)原油價(jià)格上漲的主要原因。
但是，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)并沒(méi)有消失。頁(yè)巖油供應(yīng)商一直期待這價(jià)格能夠上漲，但雙寡頭注定將讓他們失望。
既然雙寡頭和歐佩克的原油生產(chǎn)配額已經(jīng)確定，那成員國(guó)的作弊行為也就可以開(kāi)始了。
伊朗和伊拉克等長(zhǎng)期“騙子”將會(huì)是第一批過(guò)度生產(chǎn)的原油盛產(chǎn)國(guó)。由于委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)正處于衰退中，它也必然將利用這個(gè)機(jī)會(huì)擴(kuò)大原油生產(chǎn)。一旦原油供應(yīng)增加，雙寡頭也會(huì)增加原油產(chǎn)量，不然他們的市場(chǎng)份額將被其他成員國(guó)取代。雖然頁(yè)巖油的利潤(rùn)非常大，但付諸行動(dòng)太難。
由于原油最高價(jià)格穩(wěn)定維持在60美元/桶，且當(dāng)前市場(chǎng)原油價(jià)格正接近這一水平，因此未來(lái)原油價(jià)格一定將會(huì)下跌。原油價(jià)格接近最高交易價(jià)格也會(huì)導(dǎo)致原油產(chǎn)量增加。
此時(shí)，“騙子”也無(wú)法得到喘息的機(jī)會(huì)，因?yàn)殂y行、股東和債券持有人都不允許這種情況發(fā)生。
虧錢(qián)也不是一種可持續(xù)商業(yè)模式。
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