稅負和離婚是全球許多成年人的煩惱，這兩件事也同樣擾動著資本市場的心，華盛頓的稅改方案和英國脫歐談判成為上周風險資產的主要價格波動因素，連聯(lián)儲今年的第三次加息也變得相對不那么重要了。美國參眾兩院的稅改方案合并工作在緊鑼密鼓地進行著，白宮傳出的樂觀聲音帶動股市在上周早段向好，直至佛羅里達參議員盧比奧提出不支持現(xiàn)在版本的合并方案，加上共和黨票倉的阿拉巴馬州選出民主黨參議員，稅改方案拖到明年一月之后成事機會大減，令美股在上周四大跌。不過悲觀情緒僅維持了一天，市場便在反叛議員放軟口風中找到理由繼續(xù)增杠桿，美股三大指數(shù)紛紛創(chuàng)出新高。美債利率和美元匯率在上周三聯(lián)儲會議后走低，市場聚焦點不在加息本身，而是持續(xù)的溫和語調，兩年期與十年期國債之間的息差繼續(xù)收窄。在那廂，英國付出巨額贖身費后，歐洲領袖正式同意脫歐談判進入下一階段，英鎊兌美元匯率應聲跳升到1.35，但是很快就變成好消息出貨，英鎊收1.33，不過英國股市就表現(xiàn)得好一點。歐洲央行的十二月例會沒有新政策、新言論出爐，市場也沒有什么反應。北海石油輸油管有事，布倫特石油一度升到每桶65.8美元，不過隨后回軟。比特幣當?shù)?，同為避險工具的黃金成了灰姑娘，但是上周還是稍有進賬。
美國聯(lián)儲十二月會議決定加息25點，同時增加再投資額度至每月100億美元，兩者均符合市場預期。這次利率決定遭到兩名公開市場委員會成員的反對，這是十五年來第一次，不過這兩位明年都沒有投票權，所以意義不大。有趣的是，美國貨幣決策者預計即將到來的減稅會刺激經(jīng)濟，將2018年的增長預測上調，但是對通脹預測和加息前瞻性指引則維持不變，變相地將原本已經(jīng)屬于鴿派的身姿變得更鴿派，聯(lián)儲對通脹的認知也在不變中變得更溫和。這些是驅動風險資產市場價格變化的因素，市場仍在增杠桿過程中。筆者認為，未來美國貨幣政策會維持溫和加息的大局，細節(jié)取決于稅改力度和誰當聯(lián)儲副主席，美國的貨幣政策變數(shù)可能在2019年。
縱觀全球經(jīng)濟，2018年的經(jīng)濟增長勢頭看來不錯，瑞信預計全球GDP增長3.3%。美國減稅和各國民間投資提速，會在上半年釋出增長動力，全球經(jīng)濟和貿易形勢看好。然而美國稅改的經(jīng)濟效果未必有想象的那么大，房地產市場市場也可能動力不足。中國經(jīng)濟由高速增長邁向高質量發(fā)展，去杠桿和經(jīng)濟轉型之下增長率可能溫和回落。全球經(jīng)濟已經(jīng)處在戰(zhàn)后最長的復蘇周期，明年會否出現(xiàn)由盛轉衰的分水嶺乃是2018年的一大看點。
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