從目前的情況看，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。渣打銀行認(rèn)為，這是全球經(jīng)濟(jì)的“黃金歲月”。而這意味著全球經(jīng)濟(jì)既不太熱也不太冷，運(yùn)行的溫度也是剛剛好。但不可忽視的是，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀背景下，貨幣政策走向、美國稅改、英國脫歐以及民粹主義盛行均成為了關(guān)鍵的風(fēng)險因素，或?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)的運(yùn)行造成沖擊。
距離2017年結(jié)束僅剩不到兩個月的時間，對于自2008年全球金融危機(jī)以來就陷入低谷期的全球經(jīng)濟(jì)而言，今年可謂是打了一場“翻身仗”。從目前的情況看，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，盡管并未恢復(fù)到危機(jī)前的平均水平，但已高于2016年同期水平。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好轉(zhuǎn)，歐洲各個經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)亮眼，以中國為代表的部分亞洲經(jīng)濟(jì)體依然保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。
與此同時，在貨幣政策方面，美聯(lián)儲已走上緊縮之路，市場普遍預(yù)計12月將再次加息；歐洲央行維持了相對寬松的政策，在減少購債規(guī)模的同時延長了購債期限；而日本央行則繼續(xù)高舉量化寬松“旗幟”，致力于推升通脹水平；英國央行則在11月迎來了10年來的首次加息，但英國脫歐的巨大不確定性依然是籠罩在其上方的烏云。
“這是全球經(jīng)濟(jì)的‘黃金歲月’。”渣打銀行在其日前發(fā)布的2017年四季度《全球經(jīng)濟(jì)：看上去很美》報告（以下簡稱“報告”）中如此評價。而這一“黃金歲月”意味著全球經(jīng)濟(jì)既不太熱也不太冷，運(yùn)行的溫度也是剛剛好。但不可忽視的是，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀背景下，貨幣政策走向、美國稅改、英國脫歐以及民粹主義盛行均成為了關(guān)鍵的風(fēng)險因素，或?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)的運(yùn)行造成沖擊。
發(fā)展與挑戰(zhàn)并存
整體來看，報告預(yù)計，2017年底前到2018年初，全球經(jīng)濟(jì)將保持良好的增長勢頭。預(yù)計2017年，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際GDP增長率將達(dá)到2.0%，美國、歐元區(qū)、日本以及英國2017年實(shí)際GDP增長率預(yù)計將分別達(dá)到2.1%、2.2%、1.2%以及1.6%。而在通貨膨脹率方面，預(yù)計2017年這四大經(jīng)濟(jì)體年均通貨膨脹率將分別達(dá)到1.6%、1.5%、0.6%以及2.7%。在亞洲方面，中國今年實(shí)際GDP增長率預(yù)計為6.8%，2018年和2019年將分別達(dá)到6.5%和6.4%。另外，印度今明兩年的實(shí)際GDP增長率或?qū)⑦_(dá)到6.7%和7.1%。
盡管從數(shù)據(jù)上看，全球經(jīng)濟(jì)欣欣向榮，但渣打銀行提示稱，當(dāng)前的復(fù)蘇是周期性的，因而較為脆弱，結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)仍將存在。對西方經(jīng)濟(jì)體而言，生產(chǎn)率增長仍然疲弱，美國政局問題重重，或?qū)肀l(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的額外風(fēng)險。另外，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體債務(wù)水平均較高，并且自2008年金融危機(jī)后有所上升。因此，報告認(rèn)為，盡管當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路看上去十分平坦，但結(jié)構(gòu)性問題仍將帶來中長期挑戰(zhàn)。
事實(shí)上，在關(guān)注整體發(fā)展趨勢的同時，也要意識到關(guān)鍵的政策因素將對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不確定性。報告認(rèn)為，在美國方面，美國總統(tǒng)特朗普和國會或?qū)⒕湍撤N形式的稅改方案達(dá)成一致意見。與此同時，隨著產(chǎn)出缺口為正，財政刺激更有可能推高美國利率和美元走勢，但對美國經(jīng)濟(jì)活動的影響較小。而若美聯(lián)儲要進(jìn)行比市場預(yù)期更大幅度的加息，新興市場或?qū)⑹艿接绊憽?/p>
在歐洲方面，渣打銀行認(rèn)為，歐洲不再是全球經(jīng)濟(jì)增長的累贅，并且預(yù)計在未來的數(shù)月，歐洲經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇有望延續(xù)。值得注意的是，盡管荷蘭、法國和德國的大選結(jié)果并未飛出“黑天鵝”，并且選出了親歐派的領(lǐng)袖，但是極右翼政黨的興起依然為歐洲敲響了警鐘。報告認(rèn)為，在這種背景下，德國和法國或?qū)⒁愿泳o密的合作方式，為歐洲找到面臨諸多挑戰(zhàn)的解決之道。
另外，在地緣政治風(fēng)險方面，主要風(fēng)險依然集中在朝鮮半島。而在中東地區(qū)，市場關(guān)注的焦點(diǎn)仍在于卡塔爾與沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、巴林以及埃及之間的對峙僵局，從目前的情況看，這一僵局仍將持續(xù)。
三大洲經(jīng)濟(jì)特征各異
值得注意的是，盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與發(fā)展普遍向好，但具體而言，亞洲、歐洲以及美洲的具體情況又不盡相同。首先，在亞洲方面，報告認(rèn)為，盡管外部環(huán)境仍然溫和，但亞洲地區(qū)規(guī)模較大并且開放程度較低的經(jīng)濟(jì)體或?qū)⒂欣碛删S持寬松的貨幣政策。“我們認(rèn)為市場低估了各央行進(jìn)一步放松貨幣政策的潛力，放松程度將取決于決策層是否預(yù)計經(jīng)濟(jì)會結(jié)構(gòu)性地轉(zhuǎn)向低通脹。”報告進(jìn)一步指出。另外，針對中國的經(jīng)濟(jì)，渣打銀行認(rèn)為，近期中國的經(jīng)濟(jì)增長前景將保持穩(wěn)定，主要受益于溫和回升的外需、穩(wěn)定的政治環(huán)境以及工業(yè)企業(yè)盈利的回暖。
其次，在歐洲方面，報告認(rèn)為，目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，就業(yè)率上升、實(shí)際收入增長以及消費(fèi)者信心走強(qiáng)支撐著消費(fèi)支出，但當(dāng)前的通脹壓力依然較低。與此同時，市場需關(guān)注德國、奧地利以及意大利的選舉情況。盡管德國總理默克爾實(shí)現(xiàn)連任，但她領(lǐng)導(dǎo)的基督教民主聯(lián)盟的支持率已出現(xiàn)下降。另外，奧地利或?qū)⒂瓉碛乙碚h自由黨入主聯(lián)合政府，而意大利明年的大選結(jié)果或?qū)⒊霈F(xiàn)“懸空議會”。
最后，在美洲方面，對美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)注仍獨(dú)占鰲頭。商業(yè)投資、制造業(yè)和商業(yè)信貸數(shù)據(jù)證實(shí)美國經(jīng)濟(jì)正在溫和改善。“通過美元走弱的積極影響和美國經(jīng)常項(xiàng)目收支的相對改善，我們預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增長將有助于維持美國國內(nèi)的增長勢頭。”報告指出。
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