“供應(yīng)鏈金融+區(qū)塊鏈”含金量幾何？
編者按：區(qū)塊鏈，是近兩年資本市場上的熱點(diǎn)概念之一。一方面，區(qū)塊鏈被認(rèn)為具備廣闊的發(fā)展前景，相關(guān) 行業(yè) 動(dòng)向不時(shí)引發(fā)個(gè)股的連續(xù)漲停；另一方面，不斷有從事區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的公司在面對(duì)交易所問詢時(shí)回復(fù)，“區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)尚處于 研究 階段，未能為公司帶來明顯收益?！比绾慰陀^判斷區(qū)塊鏈的真實(shí)價(jià)值成了擺在投資者面前的大難題。
隨著上市公司2018年年報(bào)披露完畢，我們嘗試追溯區(qū)塊鏈概念上市公司在區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)上的既有動(dòng)作，并通過大咖解讀，試圖撥開區(qū)塊鏈的迷霧，一觀相關(guān)概念股區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的“成色”。
■本報(bào)記者 邢 萌
在上市公司區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)場景中，供應(yīng)鏈金融為最具代表性的細(xì)分領(lǐng)域，也是《證券日?qǐng)?bào)》記者此次觀察的落腳點(diǎn)?；ユ溍}搏 研究 院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在已披露區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的A股、港股、美股的64家屬于區(qū)塊鏈應(yīng)用領(lǐng)域的公司中，按 行業(yè) 劃分，有27家涉足金融。而在這27家公司中，有9家專注供應(yīng)鏈金融，占比最大。
在A股市場上，易見股份是“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”領(lǐng)域最有代表性的公司。易見股份區(qū)塊鏈主要布局方向?yàn)楣?yīng)鏈金融領(lǐng)域。據(jù)其2018年年報(bào)，易見股份以供應(yīng)鏈管理為基礎(chǔ)，以商業(yè)保理為補(bǔ)充，大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)，應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，整合“四流”，探索特有的經(jīng)營模式，形成可追溯的供應(yīng)鏈金融解決方案，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。
在近日剛公布的年報(bào)中，易見股份共53次提及區(qū)塊鏈——不敢說易見股份是提及區(qū)塊鏈數(shù)量最多的上市公司，但是絕對(duì)是提及最多的公司之一。
易見股份如此鐘情區(qū)塊鏈，股價(jià)也伴隨區(qū)塊鏈概念而起伏。4月初，工信部公布第一批區(qū)塊鏈備案項(xiàng)目，受此利好消息影響，易見股份曾連續(xù)3天漲停，股價(jià)5天漲了超過50%。
但是，盡管易見股份大力發(fā)展區(qū)塊鏈，但在回復(fù)交易所問詢時(shí)卻表示，區(qū)塊鏈并未對(duì)業(yè)績產(chǎn)生顯著影響，并提醒投資者要注意風(fēng)險(xiǎn)。
一面是股價(jià)隨區(qū)塊鏈概念漲跌，一面是未有“顯著影響”，應(yīng)如何衡量區(qū)塊鏈對(duì)易見股份的價(jià)值呢？
區(qū)塊鏈到底有沒有影響易見股份業(yè)績？
據(jù)了解，易見股份區(qū)塊鏈主要布局方向?yàn)椤耙滓妳^(qū)塊”平臺(tái)。年報(bào)顯示，易見股份于2018年9月份完成了“易見區(qū)塊2.0”平臺(tái)升級(jí)，該平臺(tái)采用了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“可信數(shù)據(jù)池”和業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的多鏈數(shù)據(jù)可追溯技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易、融資多鏈協(xié)同和跨鏈溯源，覆蓋了供應(yīng)鏈從貿(mào)易形成、融資到資產(chǎn)證券化的全過程。
易見股份在年報(bào)中表示：“截止到2018年年末，‘易見區(qū)塊’穩(wěn)步推廣成效顯著，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)注冊(cè)用戶數(shù)量、融資金額等均有增長，平臺(tái)累計(jì)刻畫可信交易量74187條，可信交易額63.28億元，累計(jì)完成平臺(tái)上融資合同簽訂401份，融資金額43.3億元，較2017年年末‘易見區(qū)塊’平臺(tái)融資金額增長146.3%?！?/p>
與此同時(shí)，如果把主營業(yè)務(wù)分 行業(yè) 來統(tǒng)計(jì)的話，易見股份的收入主要來自三部分，其中信息服務(wù)收入2.6億元?！靶畔⒎?wù) 行業(yè) 主要是公司控股子公司深圳市榕時(shí)代科技有限公司、易見天樹科技（北京）有限公司在從事‘易見區(qū)塊’系統(tǒng)的推廣應(yīng)用和運(yùn)行維護(hù)等服務(wù)取得的收入，本報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.60億元?！?/p>
從這些表述來看，易見股份的區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)似乎對(duì)業(yè)務(wù)帶來不少積極影響。
但從其他渠道的信息來看，似乎又是另一個(gè)樣貌。今年來，易見股份股票表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尤其是3月份、4月份，每逢月初，都能收獲幾個(gè)漲停板，每逢此時(shí)，易見股份都會(huì)發(fā)布公告提示風(fēng)險(xiǎn)，表示“區(qū)塊鏈并未對(duì)業(yè)績產(chǎn)生顯著影響”。
這樣的矛盾也引起了投資者的關(guān)注，如在上證e互動(dòng)中，投資者提出的問題多與區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)相關(guān)，也有投資者直接提問，為何易見區(qū)塊交易額大，但是公司卻否認(rèn)易見區(qū)塊對(duì)業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。
區(qū)塊鏈有用但解決的不是關(guān)鍵痛點(diǎn)
值得注意的是，易見股份在財(cái)務(wù)報(bào)表中披露的信息服務(wù)分部的收入構(gòu)成中，其營業(yè)收入66.62萬元，利息收入25967萬元，兩者合計(jì)2.6億元。
有媒體認(rèn)為，這表示“易見股份因區(qū)塊鏈而獲取的真實(shí)服務(wù)費(fèi)只有66.6萬元。其余的其實(shí)是操作供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的利息收入，這部分收入沒有區(qū)塊鏈，也能獲得。”
區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融等盈利模式如何？據(jù)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)學(xué)企界資深專家，探究區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的真正商業(yè)價(jià)值。
商務(wù)部CECBC區(qū)塊鏈專委會(huì)副主任、數(shù)字經(jīng)濟(jì)商學(xué)院院長吳桐向《證券日?qǐng)?bào)》記者闡述了區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中的盈利模式，即主要在于拆分流轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款和延伸信用鏈條，本質(zhì)上還是通過創(chuàng)造內(nèi)生信用，加快資金的流轉(zhuǎn)。
致力于區(qū)塊鏈底層技術(shù)研發(fā)的芯際科技創(chuàng)始人兼CEO戴衛(wèi)國則對(duì)盈利形式進(jìn)行了說明，他對(duì)記者表示，主要形式有兩種，一種是技術(shù)服務(wù)，搭建系統(tǒng)維護(hù)等；另一種就是平臺(tái)服務(wù)費(fèi)模式。但在實(shí)際應(yīng)用上盈利模式還有待挖掘。
區(qū)塊鏈能助力供應(yīng)鏈金融挖掘出多大的商業(yè)潛能呢？知名區(qū)塊鏈企業(yè)復(fù)雜美CEO吳思進(jìn)認(rèn)為區(qū)塊鏈不直接推動(dòng)供應(yīng)鏈金融業(yè)績?cè)鲩L，起到的是間接作用，但又是不可估量的，他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋道，“目前區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中，更多起到的是降低成本，提升效率的作用。這里的成本包括溝通成本、對(duì)賬成本、時(shí)間成本，因?yàn)閰^(qū)塊鏈的分布式校驗(yàn)共識(shí)機(jī)制，使得參與各方可以便捷的明確各自責(zé)任，統(tǒng)一業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，從而信任鏈上信息。”
這一點(diǎn)從易見股份在與投資者互動(dòng)時(shí)的回復(fù)中也能體現(xiàn)：“公司利用區(qū)塊鏈技術(shù)來進(jìn)行底層資產(chǎn)刻畫，記錄資產(chǎn)從貿(mào)易到融資形成的完整過程，實(shí)現(xiàn)資金端和資產(chǎn)端的高效匹配”。
這樣的價(jià)值，對(duì)于企業(yè)業(yè)績的直接實(shí)現(xiàn)，短期來看，并無明確的關(guān)聯(lián)。
吳思進(jìn)表示，區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)底層技術(shù)，主要負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的分布式存儲(chǔ)，利用共識(shí)機(jī)制讓存儲(chǔ)的數(shù)據(jù)不可篡改，可追蹤溯源，當(dāng)這樣的數(shù)據(jù)積累到一定的程度，就能體現(xiàn)出這些真實(shí)數(shù)據(jù)帶來的信用價(jià)值?！八詤^(qū)塊鏈的應(yīng)用，與企業(yè)短期內(nèi)在業(yè)務(wù)上大跨越發(fā)展，并沒有特別緊密的影響，但從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)在區(qū)塊鏈上積累的不可篡改的信用數(shù)據(jù)，將對(duì)自身業(yè)務(wù)及融資帶來巨大的影響?！?/p>
有專家表示，區(qū)塊鏈解決的并不是當(dāng)下供應(yīng)鏈的關(guān)鍵“痛點(diǎn)”?！叭绻笮凸?yīng)鏈企業(yè)的痛點(diǎn)在于信息不對(duì)稱和傳遞效率低等，則有可能通過區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展”，吳桐表示，“但是，區(qū)塊鏈應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融能否帶來實(shí)際有效收入取決于相關(guān)企業(yè)是否具有償付能力和償付意愿。在當(dāng)前的宏觀背景下，更多的企業(yè)是現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，償付意愿較弱，同時(shí)償付能力也有限?！?/p>
與此同時(shí)，也有專家表示，人才問題也是制約區(qū)塊鏈發(fā)展的一個(gè)因素。
邊界實(shí)驗(yàn)室 研究 員楊智萍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者 分析 道，“區(qū)塊鏈技術(shù)正處發(fā)展初級(jí)階段，它并不是新技術(shù)，而是包括時(shí)間戳、工作量證明機(jī)制等多種信息安全技術(shù)的集合，區(qū)塊鏈技術(shù)將現(xiàn)有技術(shù)應(yīng)用到新的邏輯架構(gòu)中進(jìn)而實(shí)現(xiàn)新功能，而具備復(fù)合型技術(shù)的專家和具備區(qū)塊鏈邏輯的業(yè)務(wù)人才存量有限，培養(yǎng)人才是個(gè)循序漸進(jìn)的過程，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展并不現(xiàn)實(shí)。”
也有專家認(rèn)為，未來區(qū)塊鏈商業(yè)價(jià)值充滿想象空間?！按笮凸?yīng)鏈企業(yè)在短期內(nèi)通過區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的可能性是有的，但是也看供應(yīng)鏈的信息化程度，最終發(fā)展的成果卻很有可能超乎我們的想象。”戴衛(wèi)國說道。
為什么說供應(yīng)鏈金融場景最具代表性？
“‘區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融’被認(rèn)為是最有可能成功落地的區(qū)塊鏈應(yīng)用場景，無論是阿里、騰訊等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭還是趣鏈等著名區(qū)塊鏈公司都在重點(diǎn)布局和發(fā)力，但是客觀上目前還是處在應(yīng)用嘗試階段。”戴衛(wèi)國向記者道出原委。
區(qū)塊鏈技術(shù)確能解決供應(yīng)鏈金融存在的諸多痛點(diǎn)。中國信通院云大所工程師、可信區(qū)塊鏈推進(jìn)計(jì)劃辦公室副主任張奕卉認(rèn)為，基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融，通過區(qū)塊鏈技術(shù)將各個(gè)相關(guān)方鏈入一個(gè)大平臺(tái)，通過高度冗余的確權(quán)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的橫向共享，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)的信任傳遞，基于物權(quán)法、電子合同法和電子簽名法的約束，借助核心企業(yè)信用額度，提升中小企業(yè)的融資效率，降低小微企業(yè)的融資成本，加速實(shí)現(xiàn)普惠金融。
區(qū)塊鏈可以將與核心企業(yè)的上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商相關(guān)的信息流、數(shù)據(jù)流、物流和商流信息從線下逐步轉(zhuǎn)移到線上管理，并在此過程中提高信息透明度和可追溯性，吳桐認(rèn)為，“當(dāng)前區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈中的實(shí)際價(jià)值在于能否通過提高信息透明度和延展性彌補(bǔ)由于信息不對(duì)稱帶來的潛在價(jià)值損失?！?/p>
吳思進(jìn)詳細(xì)描述了區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)供應(yīng)鏈金融存在的五大痛點(diǎn)產(chǎn)生的解決方案。吳思進(jìn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋道，具體來看：票據(jù)、應(yīng)收賬流通難。區(qū)塊鏈數(shù)字白條，鏈上確權(quán)，去信任流轉(zhuǎn)，助力中小企業(yè)融資；缺乏真實(shí)可靠的信用體系，中小企業(yè)融資成本高；區(qū)塊鏈記錄企業(yè)間的合同信息、貿(mào)易信息、融資信息，從而積累了中小企業(yè)真實(shí)不可篡改的信用大數(shù)據(jù)；信息不對(duì)稱，資金方參與積極性不高。區(qū)塊鏈分布式記賬，讓資金方可以充分掌握所需風(fēng)控信息，做出正確的投資決策；多方協(xié)作流程復(fù)雜，操作效率低下。區(qū)塊鏈公共賬本，讓供應(yīng)鏈參與各方可以輕松同步相關(guān)數(shù)據(jù)，減少溝通成本，提升協(xié)同效率；上下游企業(yè)發(fā)展困難，核心企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)展受限。通過區(qū)塊鏈積累的企業(yè)信用大數(shù)據(jù)，有利于中小企業(yè)的發(fā)展，從而也保障了核心企業(yè)上游供應(yīng)和下游銷售的發(fā)展。
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