國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月17日發(fā)布的一季度GDP數(shù)據(jù)顯示，初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值213433億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.4%，與上年四季度相比持平，比上年同期和全年分別回落0.4和0.2個(gè)百分點(diǎn)。東方金誠(chéng)首席宏觀 分析 師王青表示，一季度GDP同比增速與上季持平，結(jié)束了此前連續(xù)3個(gè)季度下滑的態(tài)勢(shì)，好于市場(chǎng)普遍預(yù)期，主要原因是當(dāng)季對(duì)外貿(mào)易順差同比擴(kuò)大約70%，凈出口拉動(dòng)力顯著增強(qiáng)。同時(shí)，在逆周期政策效果顯現(xiàn)，中美貿(mào)易談判取得積極進(jìn)展帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期改善背景下，3月投資和消費(fèi)同步回暖，工業(yè)生產(chǎn)顯著反彈。凈出口反彈“牽引”GDP企穩(wěn)“一季度GDP同比增速企穩(wěn)于6.4%，拉動(dòng)力結(jié)構(gòu)出現(xiàn)‘消費(fèi)、投資回落，凈出口反彈’格局。”王青指出，“具體來(lái)看，主要受汽車銷量負(fù)增長(zhǎng)等因素影響，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速下滑，影響終端消費(fèi)對(duì)當(dāng)季GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)率減弱至4.2%，較上季度下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。投資方面，一季度固定資產(chǎn)投資增速為6.3%，較上年同期下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際投資對(duì)GDP的拉動(dòng)率僅為0.8%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。一季度我國(guó)貿(mào)易順差較上年同期大幅擴(kuò)張約70%，帶動(dòng)凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)率反彈至1.5%，較上季度擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)。”“一季度凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能形成正向拉動(dòng)，達(dá)到22.8%，而去年對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用為-0.6%。中美貿(mào)易摩擦有望緩解，有利于我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)。”交通銀行金融 研究 中心報(bào)告(以下簡(jiǎn)稱“交銀報(bào)告”)指出，“但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，外需可能減弱，未來(lái)貿(mào)易順差面臨收縮壓力。”
交銀報(bào)告指出，工業(yè)生產(chǎn)超預(yù)期加快是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持平穩(wěn)的重要原因。“1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.3%，3月份增速飆升到8.5%，帶動(dòng)一季度工業(yè)增加值增長(zhǎng)了6.5%。季度GDP使用生產(chǎn)法統(tǒng)計(jì)，與工業(yè)增加值相關(guān)度較高，因此3月份工業(yè)產(chǎn)出大幅上升是促進(jìn)一季度經(jīng)濟(jì)增速保持平穩(wěn)的重要原因。”交銀報(bào)告稱，“41個(gè)大類 行業(yè) 中有40個(gè) 行業(yè) 增加值保持同比增長(zhǎng)，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)較快。一季度高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.8%，占全部規(guī)模以上工業(yè)比重大幅提升至13.5%，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的貢獻(xiàn)增強(qiáng)。”
王青指出，按各月同比增速測(cè)算，今年一季度工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)水平明顯高于去年下半年平均增長(zhǎng)水平，表明今年以來(lái)工業(yè)生產(chǎn)邊際回升態(tài)勢(shì)明顯。這主要反映了近期中美貿(mào)易談判取得積極進(jìn)展，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策效果顯現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期改善帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)增速走高。
消費(fèi)和投資"馬力"有所減弱統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重為57.3%，比上年同期提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，比第二產(chǎn)業(yè)高18.7個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為61.3%，高于第二產(chǎn)業(yè)24.4個(gè)百分點(diǎn)。最終消費(fèi)支出增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為65.1%，消費(fèi)繼續(xù)成為需求動(dòng)力的主導(dǎo)力量。
交銀報(bào)告指出，消費(fèi)仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)首要?jiǎng)幽?，但貢獻(xiàn)率下降。"季度消費(fèi)增長(zhǎng)8.3%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.9%)，3月消費(fèi)同比增長(zhǎng)8.7%，增速有所加快。最終消費(fèi)支出增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為65.1%，比去年同期下降11.1個(gè)百分點(diǎn)，仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)首要?jiǎng)幽堋?quot;該報(bào)告稱，同時(shí)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)有所轉(zhuǎn)變，服務(wù)類消費(fèi)占比為47.7%，比上年同期提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。
"近幾年促進(jìn)開放、增加進(jìn)口、提高消費(fèi)者福利的政策頻繁出臺(tái)并不斷釋放效力，下調(diào)和取消部分消費(fèi)品進(jìn)口關(guān)稅也對(duì)消費(fèi)起到積極作用，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)明顯增強(qiáng)。"該報(bào)告指出，同季，汽車類消費(fèi)增長(zhǎng)-3.4%，對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)帶來(lái)拖累。"從增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)看，一季度內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率降至77.2%(上季度為92%)，表明以消費(fèi)和投資為代表的內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)力有所減弱。"王青指出，"我們判斷，在今年全球經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易增速下行前景下，我國(guó)出口將面臨一定壓力，當(dāng)前依靠進(jìn)口負(fù)增帶動(dòng)凈出口擴(kuò)大的局面恐難持續(xù)。由此，未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資增速能否持續(xù)反彈，將是判斷今年GDP增速能否最終企穩(wěn)的關(guān)鍵。"
交銀報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著積極因素的增多，二季度經(jīng)濟(jì)增速有望略有加快。王青預(yù)計(jì)，二季度GDP增速將維持在6.4%，不排除小幅反彈至6.5%的可能，上半年經(jīng)濟(jì)下行壓力將趨于緩解，"在'貿(mào)易戰(zhàn)'風(fēng)險(xiǎn)下降，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)回暖背景下，下一步央行貨幣政策向偏松方向調(diào)整的步伐會(huì)有所放緩，二季度降準(zhǔn)或?qū)⒀雍?，降息預(yù)期也會(huì)降溫。"
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