回顧2017，銅礦端頻繁罷工影響了全年的精銅供應(yīng)格局。無(wú)論是Escondida薪資談判引發(fā)的為期42天的罷工，又或是Grasberg因政策導(dǎo)致的關(guān)停，甚至是CerroVerde受暴雨影響而造成21天的停工，各種停、罷工因素對(duì)全球銅礦產(chǎn)出造成了不可小覷的擾動(dòng)。2017年1~7月，全球銅礦產(chǎn)量同比出現(xiàn)2.6%的增速回落，世界第一大銅礦產(chǎn)出國(guó)智利更是出現(xiàn)22.3萬(wàn)噸的產(chǎn)量收縮（同比下降7%），由此推斷，2017年全球的銅礦產(chǎn)量可能出現(xiàn)1.68%的收縮。銅礦供應(yīng)的放緩令現(xiàn)貨冶煉加工費(fèi)（TC/RC）在2017年出現(xiàn)折價(jià)。2017年的TC/RC一度跌至73.5美元/噸、7.35美分/磅，這較2017年長(zhǎng)單定價(jià)92.5美元/噸、9.25美分/磅出現(xiàn)20.5%的回落。盡管截至2017年12月8日當(dāng)周，現(xiàn)貨TC/RC較低位反彈近20%，但依舊較長(zhǎng)單折價(jià)了近5%（僅為88美元/噸、8.8美分/磅），反映出2017年銅礦供應(yīng)較年初預(yù)期緊張的現(xiàn)狀。
2018年礦端還會(huì)再起變數(shù)嗎？答案是肯定的。從當(dāng)前的礦山生產(chǎn) 規(guī)劃 觀察，2018年銅礦供應(yīng)或持續(xù)偏緊，而下半年較上半年則更為緊張。首先，從銅礦產(chǎn)能觀察，隨著礦商重回盈利并開(kāi)始派發(fā)股息，全球銅礦產(chǎn)能增速或有所反彈，但絕對(duì)增量可能有限。其中，Cobre Panama（32萬(wàn)噸年產(chǎn)能）將開(kāi)始投建，而Kamoto礦將重啟30萬(wàn)噸產(chǎn)能的擴(kuò)張計(jì)劃，此外還有Toquepala的10萬(wàn)噸擴(kuò)建計(jì)劃也會(huì)重啟。
據(jù)S&P Global Market Intelligence統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，隨著商品價(jià)格持續(xù)反彈和企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)性改善，2017年納入統(tǒng)計(jì)的1706家礦業(yè)公司在前三季度已較年初預(yù)算累計(jì)追加了12.37億美元的勘探投入，而2016年該數(shù)據(jù)則為削減8.89億美元。盡管供應(yīng)有釋放預(yù)期，但考慮到礦山實(shí)際達(dá)產(chǎn)需要5~8年周期，我們認(rèn)為銅礦供應(yīng)增量的釋放或在2020年之后顯現(xiàn)。此外，在2015~2016年因價(jià)格低迷造成的減、停產(chǎn)的部分礦山尚未傳出復(fù)產(chǎn)消息，而目前在產(chǎn)的大部分礦山已經(jīng)達(dá)到產(chǎn)能頂峰，暗示著邊際增量的下滑，這也從另一方面制約銅礦產(chǎn)出的實(shí)際增長(zhǎng)。其次，2018年，預(yù)計(jì)將有近40家礦山面臨薪資談判，風(fēng)險(xiǎn)主要集中在智利與秘魯兩大銅礦生產(chǎn)國(guó)，涉及超500萬(wàn)噸銅礦供應(yīng)。其中秘魯?shù)腁ntamina礦和Cerro Verde礦的勞資合同在2018年7月和8月期滿（兩座銅礦2016年產(chǎn)出分別為43萬(wàn)噸與52萬(wàn)噸），而風(fēng)險(xiǎn)最大的依舊是世界第一大礦Escondida，其勞資協(xié)商的最后期限是2018年6月末（2017年一季度該礦工人舉的罷工導(dǎo)致?lián)p失21.4萬(wàn)噸的銅礦產(chǎn)出）。因此，2018年全球銅精礦市場(chǎng)或依然呈現(xiàn)供應(yīng)缺口。從第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)觀察，CRU預(yù)計(jì)2018年銅精礦市場(chǎng)會(huì)有15.2萬(wàn)噸的缺口；ICSG則認(rèn)為2018年銅礦產(chǎn)量增速會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)但也僅僅是持平2016年至2035萬(wàn)噸（供應(yīng)缺口近20萬(wàn)噸）。
然而，討論銅礦供應(yīng)時(shí)不得不提的核心因素是礦商利潤(rùn)。銅價(jià)低迷階段，全球礦商在控制產(chǎn)出的同時(shí)致力于成本壓縮。2017年，礦商主要的成本縮減基于人工、耗材與維護(hù)方面等固定開(kāi)支，相較其2016年邊際效應(yīng)出現(xiàn)減弱。但由于生產(chǎn)的基礎(chǔ)元素如燃料、電力等必需花銷上升，導(dǎo)致2017年礦商75%的現(xiàn)金成本分位線較2016年出現(xiàn)了2.3%的上漲至3716美元/噸，而90%的現(xiàn)金分位線則出現(xiàn)了1.0%的下降至5143美元/噸。隨著LME銅價(jià)的回升，礦山的產(chǎn)能利用率與產(chǎn)出出現(xiàn)一致性增長(zhǎng)。這個(gè)現(xiàn)象可以從企業(yè)利潤(rùn)角度解釋，在礦山固定成本基本穩(wěn)定的前提下，銅價(jià)與平均現(xiàn)金成本（4542美元/噸）的價(jià)差超過(guò)1000美元/噸之后，礦商的生產(chǎn)積極性提高會(huì)令銅礦產(chǎn)量得到釋放。與此同時(shí)，利潤(rùn)的恢復(fù)也使得礦商停滯近5年的投產(chǎn)計(jì)劃重上議程，如：墨西哥銅業(yè)計(jì)劃通過(guò)近60億美元的資本支出，將銅產(chǎn)量由目前的90萬(wàn)噸/年增加至2022的150萬(wàn)噸/年；力拓批準(zhǔn)投資53億美元用于蒙古OyuTolgoi銅礦產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2020年投產(chǎn)……這些執(zhí)行中的計(jì)劃暗示了銅礦供應(yīng)偏緊的格局或在2020年之后得到顯著改善。
筆者認(rèn)為，2018年，全球銅礦產(chǎn)量增速或較2017年轉(zhuǎn)負(fù)為正至3.51%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量或達(dá)1913萬(wàn)噸。此外，若礦商的盈利環(huán)境能夠持續(xù)，我們樂(lè)觀地估計(jì)2018年或有68萬(wàn)噸的產(chǎn)能增量，實(shí)際銅礦產(chǎn)出增量可達(dá)35萬(wàn)~40萬(wàn)噸。此外，2017年，如Escondida、Grasberg以及CerroVerde等因不可抗力造成的超25萬(wàn)噸產(chǎn)量恢復(fù)亦會(huì)對(duì)2018年全球的銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)起到貢獻(xiàn)。但另一方面，礦石品位的持續(xù)下滑（以智利為例，銅選礦品位由2005年的0.93%下滑27%至2016年的0.65%，而智利國(guó)家銅業(yè)近期預(yù)計(jì)隨著該國(guó)礦石品位的下滑將導(dǎo)致2027年該國(guó)濕法煉銅產(chǎn)量近66%的縮減）、不可抗力因素如罷工事件的不斷擾動(dòng)及銅礦產(chǎn)出周期的固化，均意味著銅礦供應(yīng)在2018年依然充斥擾動(dòng)，所以長(zhǎng)短端TC/RC的變化對(duì)銅礦供應(yīng)狀態(tài)的反映依然是值得關(guān)注的指標(biāo)。
網(wǎng)站地圖
- 單位信息
- 單位地址：北京市西城區(qū)國(guó)宏大廈23層
郵政編碼：100038
開(kāi)戶銀行：北京建行萬(wàn)豐支行
銀行賬號(hào)：1100 1042 4000 5300 0736
聯(lián) 系 人：李春風(fēng) 梁娜
聯(lián)系電話：010-65067990 65067996
圖文傳真：010-65066990
單位信箱：[email protected]
全國(guó)統(tǒng)一咨詢電話：4008790365
- 產(chǎn)品分類
- 煤炭
- 石油
- 天然氣
- 鐵礦
- 金屬礦
- 非金屬礦
- 農(nóng)副食品
- 食品
- 方便食品
- 調(diào)味品
- 飲料
- 酒類
- 煙草
- 紡織
- 服裝
- 鞋帽
- 皮革羽絨
- 木材
- 家具
- 造紙
- 紙制品
- 印刷
- 文體用品
- 玩具
- 石油加工
- 煉焦
- 化學(xué)原料
- 化肥
- 農(nóng)藥
- 涂料
- 合成材料
- 化學(xué)試劑
- 日化
- 化學(xué)藥品
- 中藥
- 獸藥
- 生物制藥
- 衛(wèi)生材料
- 化纖
- 橡膠
- 輪胎
- 塑料
- 非金屬
- 水泥
- 玻璃
- 陶瓷
- 耐火材料
- 鋼鐵
- 有色金屬
- 金屬制品
- 集裝箱
- 不銹鋼
- 通用設(shè)備
- 鍋爐
- 機(jī)床
- 軸承
- 齒輪
- 衡器
- 鋼鐵鑄件
- 專用設(shè)備
- 采礦設(shè)備
- 石油鉆采
- 工程機(jī)械
- 冶金設(shè)備
- 煉油設(shè)備
- 橡膠設(shè)備
- 塑料設(shè)備
- 模具
- 印刷設(shè)備
- 制藥設(shè)備
- 紡織機(jī)械
- 醫(yī)療器械
- 環(huán)保設(shè)備
- 交通運(yùn)輸
- 鐵路
- 汽車(chē)
- 摩托車(chē)
- 船舶
- 電氣
- 電機(jī)
- 輸配電
- 電線電纜
- 電池
- 照明器材
- 通信設(shè)備
- IT
- 電子元件
- 儀器儀表
- 光學(xué)儀器
- 眼鏡
- 工藝品
- 回收
- 電力
- 燃?xì)夤?yīng)
- 水務(wù)
- 汽車(chē)零部件
- 家電
- 相關(guān)文章
-
- 中英美企業(yè)競(jìng)標(biāo)Michiquillay銅礦項(xiàng)目
- 國(guó)內(nèi)游增速兩倍出境游
- 上半年紡織行業(yè)工業(yè)增加值增速顯著
- 環(huán)保裝備制造業(yè)獲政策力挺
- 上半年國(guó)內(nèi)游增速兩倍出境游
- 上半年紡織行業(yè)工業(yè)增加值增速顯著
- 零售藥店市場(chǎng)規(guī)模增速逆襲
- 湖北省明年的新房售價(jià)要與人均收入增速相配了
- 光伏行業(yè)增速或回落 技術(shù)才是核心競(jìng)爭(zhēng)力
- 上海市智能制造產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)揭牌成立
關(guān)于我們
-
聯(lián)系我們
-
網(wǎng)站地圖
-
企業(yè)客戶
中經(jīng)市場(chǎng)研究網(wǎng) © 版權(quán)所有 北京中經(jīng)縱橫信息咨詢中心
相關(guān)搜索：可行性報(bào)告大綱，可研報(bào)告蓋章，可行性報(bào)告，可研報(bào)告，編寫(xiě)可研報(bào)告，可行性報(bào)告內(nèi)容批復(fù)，可行性分析怎么寫(xiě)，可行性報(bào)告編寫(xiě)，立項(xiàng)可行性報(bào)告
地址：北京市西城區(qū)木樨地北里國(guó)宏大廈23層
電話：010-65067990 65067996 傳真：010-65066990 信箱：
[email protected]
京ICP備07500824號(hào)
<script type="text/javascript">var _bdhmProtocol = (("https:" == document.location.protocol) ? " https://" : " http://");document.write(unescape("%3Cscript src='" + _bdhmProtocol + "#/h.js%3Fe88d53b3e2ff5ae56c49bd329126f0bf' type='text/javascript'%3E%3C/script%3E"));</script>