在火電資產(chǎn)陷入虧損的當(dāng)下，大唐發(fā)電出人意料的大手筆收購了三筆火電資產(chǎn)。
12月6日晚間，大唐發(fā)電發(fā)布公告稱，擬以181.28億元現(xiàn)金收購中國大唐集團有限公司(下稱大唐集團)持有的大唐黑龍江發(fā)電有限公司(下稱黑龍江公司)100%股權(quán)、大唐安徽發(fā)電有限公司(下稱安徽公司)100%股權(quán)、大唐河北發(fā)電有限公司(下稱河北公司)100%股權(quán)。
這三大公司的主營也均為電力生產(chǎn)和銷售，截至9月30日，河北公司總裝機容量為294.70萬千瓦，黑龍江公司為388.20萬千瓦，安徽公司為624.40萬千瓦。
根據(jù)三家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，除黑龍江公司外，另外兩家公司目前均處于虧損狀態(tài)。截至今年9月底，黑龍江公司凈利潤為1.34億元，河北、安徽公司分別虧損2.19億元和4.2億元。三家公司的總資產(chǎn)為415.94億元，但總負(fù)債達到298.94億元。
三家公司的資產(chǎn)評估都出現(xiàn)了較高的增值率。河北公司增值率49.22%，黑龍江公司增值率83.08%，安徽公司增值率73.13%。在評估基準(zhǔn)日9月30日，黑龍江公司100%股權(quán)、安徽公司100%股權(quán)、河北公司100%股權(quán)的價值分別為58.81元、78.04億元、44.42億元。交易雙方最終確定的轉(zhuǎn)讓價格則以評估價為準(zhǔn)。
根據(jù)公告，上述三家公司旗下有六家公司的評估結(jié)果溢價超過賬面值100%。第三方評估機構(gòu)出具的盈利預(yù)測審核報告顯示，2017年上述六家公司預(yù)測合計虧損約8.64億元，2018年虧損約3.19億元。
自去年下半年以來，煤炭市場走出低谷，煤炭價格一直保持高位運行。作為煤炭下游的火電效益一路直降，甚至陷入虧損。截至三季度，五大發(fā)電集團的利潤總額僅258億元。
大唐發(fā)電會在此時購買三處效益并不看好的火電資產(chǎn)，原因之一是其控股股東大唐集團此前做出的“避免與大唐發(fā)電同業(yè)競爭”的承諾。大唐集團此前承諾，用5至8年的時間，將非上市公司的火電資產(chǎn)盈利能力改善并且符合相關(guān)條件時注入大唐發(fā)電，大唐發(fā)電作為大唐集團火電業(yè)務(wù)最終的整合平臺。
大唐發(fā)電在公告中表示，本次交易完成后，實現(xiàn)了對大唐集團在河北、黑龍江、安徽省份火電資產(chǎn)的整合，公司在整個華東、華北、東北地區(qū)的電力供應(yīng)能力和電力供應(yīng)覆蓋范圍將得到提升，有利于提高公司的市場占有率和影響力，增強發(fā)電核心業(yè)務(wù)。
資本市場卻并不看好大唐發(fā)電的此次收購。根據(jù)智通財經(jīng)報道，花旗銀行報告對大唐發(fā)電持負(fù)面看法。“單位燃料成本高企，該批資產(chǎn)首九個月取得虧損，加上作價昂貴不吸引，相當(dāng)于2016年市賬率1.4倍，遠(yuǎn)高于大唐今年市賬率0.7倍。”花旗銀行給予大唐發(fā)電“中性”評級。
截至12月7日收盤，大唐發(fā)電港股收跌12.45%，A股收跌0.47%。
對于本次交易存在的風(fēng)險，大唐發(fā)電在公告中稱，標(biāo)的公司主要從事電力生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，新一輪電力體制改革的持續(xù)推進，以及未來煤炭市場價格的波動，可能給標(biāo)的公司未來盈利能力帶來波動風(fēng)險。
大唐發(fā)電是中國最大的獨立發(fā)電公司之一。資料顯示，其主要在役及在建資產(chǎn)分布全國18個省、市、自治區(qū)，主營業(yè)務(wù)為火力發(fā)電，同時涉及煤炭、交通、循環(huán)經(jīng)濟等領(lǐng)域，直接和間接管理的控股、參股企業(yè)為140多家，員工總數(shù)約2萬人。
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