9月2日晚間，永安行公布了一則利空消息，公司三名高管計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)三人所持有公司股份的20%，估算合計(jì)減持?jǐn)?shù)量將不超過(guò)公司總股本的2.9%。
減持消息公布第二天，永安行的股價(jià)便上演跳水行情。9月3日，公司股價(jià)收于22.12元/股，跌幅達(dá)7.79%。
據(jù)了解，永安行于2017年8月17日在上交所掛牌，發(fā)行價(jià)為26.85元/股。頂著“共享單車(chē)第一股”的名號(hào)，上市后股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，8月31日甚至達(dá)到100.3元/股，市值近百億。
然而如今，上市僅一年的永安行卻接近跌破發(fā)行價(jià)，這無(wú)疑令高位追漲的投資者難以接受。
“共享單車(chē)第一股”名不副實(shí)
上市后永安行受到市場(chǎng)熱烈追捧，主要因?yàn)閮蓚€(gè)概念：“共享單車(chē)”和“螞蟻金服”。不過(guò)，這兩款概念和永安行的關(guān)系并不是特別大。
永安行上市初期，恰逢共享單車(chē)風(fēng)頭正盛之時(shí)。彼時(shí)的OFO、摩拜等共享單車(chē)平臺(tái)還處在燒錢(qián)階段，盈利能力還不具備上市資質(zhì)。不過(guò)，永安 行業(yè) 績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)。數(shù)據(jù)顯示，永安行2014-2016年度營(yíng)收分別為3.81億元、6.20億元和7.74億元，凈利潤(rùn)分別為6831萬(wàn)元、9339萬(wàn)元和1.17億元。于是，大街上并不常見(jiàn)的永安行頂著“共享單車(chē)第一股”的光環(huán)成功上市。
那么永安行與共享單車(chē)的關(guān)系有多大呢？據(jù)招股書(shū)顯示，永安行的主營(yíng)業(yè)務(wù)以政府付費(fèi)投資的有樁公共自行車(chē)為主，公共自行車(chē)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)模式(PPP模式)近年來(lái)相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比已達(dá) 2/3 左右；而共享單車(chē)業(yè)務(wù)收入僅占永安行主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的0.05%。也就是說(shuō)，PPP模式才是公司營(yíng)收的主力。
不僅如此，公司并沒(méi)有特別看好共享單車(chē)這塊業(yè)務(wù)，而是引入資金讓其自己發(fā)展。永安行曾經(jīng)有個(gè)主業(yè)為共享單車(chē)的全資子公司，江蘇永安行低碳科技有限公司(低碳科技)。2017年10月，低碳科技收購(gòu)了經(jīng)營(yíng)“哈羅單車(chē)”的均正科技，以期在共享單車(chē)領(lǐng)域獲得更大競(jìng)爭(zhēng)力。
與此同時(shí)，低碳科技開(kāi)啟了對(duì)外融資，由原本就持有永安行11.11%股份的螞蟻金服全資子公司上海云鑫領(lǐng)投。由于股權(quán)被稀釋?zhuān)诘谝惠喨谫Y中，永安行對(duì)低碳科技的持股比例由100%降低至38.17%，失去控制權(quán)。之后上海云鑫又先后在2017年12月和2018年5月進(jìn)行了兩次增資，永安行放棄了優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。由此，上海云鑫持股比例變?yōu)?6.73%，而永安行對(duì)低碳科技的持股比例則降至8.86%。
據(jù)永安行所言，其放棄對(duì)低碳科技的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，除了公司資金面的壓力外，主要是認(rèn)為低碳科技在競(jìng)爭(zhēng)中取得并保持領(lǐng)先地位存在不確定性，可能導(dǎo)致低碳科技短期內(nèi)業(yè)績(jī)存在較大不確定性，且低碳科技整體估值絕對(duì)金額較高。低碳科技5月融資時(shí)，估值已經(jīng)高達(dá)14.68億美元。
除此之外，從永安行對(duì)募集資金的使用情況中也可看出公司對(duì)共享單車(chē)業(yè)務(wù)的態(tài)度。2017年，永安行將資金用于補(bǔ)充公共自行車(chē)系統(tǒng)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，其他承諾項(xiàng)目也未涉及共享單車(chē)業(yè)務(wù)，可見(jiàn)永安行并沒(méi)有把心思放在共享單車(chē)上。
業(yè)績(jī)下滑 股東等解禁
共享單車(chē)業(yè)務(wù)被公司剝離，那么公司寄予厚望的與政府合作的有樁公共自行車(chē)主業(yè)又經(jīng)營(yíng)得如何呢？
據(jù)公開(kāi)資料顯示，此番減持三位股東的股票均于2018年8月剛剛獲得解禁，雖說(shuō)公司稱(chēng)三名股東減持是出于個(gè)人資金需求，不過(guò)大跌的股價(jià)卻反映出市場(chǎng)的想法：股東似乎對(duì)公司未來(lái)發(fā)展缺乏信心。
觀察公司近年來(lái)業(yè)績(jī)情況，在2017年之前，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定高速發(fā)展，但2017年之后明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年，公司營(yíng)收分別為6.20億元、7.74億元以及10.55億元，凈利潤(rùn)分別為9336.29萬(wàn)元、1.16億元以及5.16億元。其中，2017年公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速與處置非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益所獲5.18億元有很大關(guān)系，扣非后凈利潤(rùn)增速僅為8.90%，較2015和2016年的28.17%和28.38%大幅放緩。
今年上半年永安行也延續(xù)了2017年的疲軟態(tài)勢(shì)。除了營(yíng)業(yè)收入同比下降10.77%，上半年永安行扣非凈利潤(rùn)為6178.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)率僅為1.43%。較去年中報(bào)中 21.12%的扣非凈利潤(rùn)利潤(rùn)增速已相去甚遠(yuǎn)。
與此同時(shí)，截至2018年上半年，公司應(yīng)收賬款為6.21億元，壞賬準(zhǔn)備為5658萬(wàn)元。其中，欠款方前五名均為政府機(jī)構(gòu)，占總應(yīng)收占款比例為16.82%。雖說(shuō)背靠政府給公司業(yè)務(wù)帶來(lái)一定的保證，也形成一定的 行業(yè) 壁壘。不過(guò)，鑒于以往在PPP模式下，其他公司遇到的信用及政策風(fēng)險(xiǎn)，永安行同樣需要引起注意。
此外，在半年報(bào)中，永安行把共享汽車(chē)納入了戰(zhàn)略發(fā)展范圍，目前正處于投放期，若是新產(chǎn)品未能有效產(chǎn)生效益，存在一定成本增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
目前，除了本次三位減持的股東，還有8名股東在2018年8月17日后解除了股票限售。這些股東共計(jì)持有限售股5254萬(wàn)股，占公司總股本的39.09%，對(duì)公司的影響不言而喻。
另一方面，永安行剝離了低碳科技，螞蟻金服卻選擇不斷增資，似乎有另外的打算。
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