招股說明書顯示，富士康股份主要從事各類電子設(shè)備產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)，依托于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為全球知名客戶提供智能制造和科技服務(wù)解決方案。公司主要產(chǎn)品涵蓋通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具和工業(yè)機(jī)器人。公司目前在中國(guó)大陸擁有全資或控股子公司31家，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3545.44億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)（下稱凈利潤(rùn)）為158.68億元。
從招股說明書披露的近三年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，富士康股份2015年和2016年的經(jīng)營(yíng)狀況陷入了停滯狀態(tài)，兩年的營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)幾乎相同；不過2017年，受手機(jī)
行業(yè)
創(chuàng)新大年帶來單機(jī)價(jià)值提高的影響，其業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t較為明顯，營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)30.01%和10.45%。
數(shù)據(jù)來源：富士康股份招股說明書 數(shù)據(jù)來源：富士康股份招股說明書
盡管如此，從招股說明中不難看出，富士康股份面臨著必須持續(xù)做大營(yíng)業(yè)收入的窘境——這是因?yàn)槠涿书L(zhǎng)期維持在低水平，2015年-2017年分別為10.50%、10.65%以及10.14%，這也意味著真實(shí)的凈利率只能更低。因此公司想要繼續(xù)維持凈利潤(rùn)的提升，只有提高營(yíng)業(yè)收入以及提升凈利率兩條路可走。
這是由于本身電子產(chǎn)品代工類企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)就較為激烈，凈利率水平較低，人員以及財(cái)務(wù)方面的成本管控成為提升凈利率的主要途徑，同時(shí)因?yàn)殡娮赢a(chǎn)品
行業(yè)
處于高速發(fā)展階段，技術(shù)及產(chǎn)品更新迭代速度快，尤其是消費(fèi)類電子產(chǎn)品的生命周期非常短暫，即使是代工企業(yè)，為適應(yīng)這種波動(dòng)性特征，也普遍采取加大研發(fā)力度，保持持續(xù)創(chuàng)新，不斷推出新產(chǎn)品以滿足市場(chǎng)需求，隨之而來的大額研發(fā)費(fèi)用支出也在一定程度上蠶食了凈利率水平。
從招股說明書來看，富士康股份近三年用于技術(shù)研發(fā)的費(fèi)用不可謂不小，2015年-2017年的研發(fā)費(fèi)用分別為47.84億元、54.86億元以及79.34億元，從其占營(yíng)業(yè)收入的比例來看在逐年增加，由2015年的1.75%上升至2017年的2.24%，顯然公司非常清楚地意識(shí)到，如果未來技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)更新的速度無法適應(yīng)
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的波動(dòng)特性，那么其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或?qū)⒚媾R較大的風(fēng)險(xiǎn)。
為了改變這一狀況，富士康股份似乎希望通過押寶智能制造領(lǐng)域來實(shí)現(xiàn)第二條路經(jīng)的突破——在此次272億元的募集資金中，公司計(jì)劃使用其中的173億元用于智能制造相關(guān)項(xiàng)目，包括51億元投向智能制造新技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用、87億元投向智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)、35億元投向智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建。從招股說明書披露的情況來看，三個(gè)項(xiàng)目均旨在提高生產(chǎn)效率、降低成本，以增強(qiáng)智能手機(jī)結(jié)構(gòu)件在產(chǎn)業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力——通過改善生產(chǎn)技術(shù)的方式來提升凈利率。
盡管上述三個(gè)項(xiàng)目，各自均細(xì)分為三個(gè)建設(shè)周期，每個(gè)建設(shè)周期均用時(shí)1年就能達(dá)產(chǎn)，但考慮到總建設(shè)期長(zhǎng)達(dá)3年，對(duì)于
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變化速度非常快的消費(fèi)電子
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來說，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)時(shí)能否適應(yīng)
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最新的變化，仍然具有一定的不確定性。
即使具有不確定性，富士康股份依然選擇大手筆投資的原因或與整個(gè)
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的現(xiàn)狀有關(guān)——過去一年，全球重要的電子信息生產(chǎn)基地昆山迎來了多項(xiàng)涉及電子制造方面的智能制造投資項(xiàng)目，包括全球最大的獨(dú)立半導(dǎo)體制造組裝與測(cè)試服務(wù)商日月光集團(tuán)在內(nèi)的多家全球頂級(jí)電子制造企業(yè)紛紛加碼，富士康股份也不敢有絲毫懈怠，去年上半年開始就加速調(diào)整生產(chǎn)線，升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有意推動(dòng)公司從勞動(dòng)密集型制造業(yè)向“無人化”的智能制造轉(zhuǎn)型。
而從上市之后的估值角度看，截至2月14日收盤，富士康股份目前對(duì)標(biāo)的A股電子制造類公司的滾動(dòng)市盈率（PE，TTM）中位數(shù)為37.39倍，以2017年的凈利潤(rùn)計(jì)算，總市值有望達(dá)到5933億元，將排在中國(guó)人壽之后，位居A股第11名。對(duì)于凈利潤(rùn)超過99%A股公司的富士康股份而言，這個(gè)位置也較為合理。
對(duì)于以代工蘋果手機(jī)而聞名于世的富士康股份來說，借助此次A股上市，有望通過發(fā)展智能制造，改變以往人們對(duì)其純代工企業(yè)的看法。畢竟，擺脫對(duì)于蘋果公司的依賴，向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)智能制造平臺(tái)轉(zhuǎn)型一直是過去5年富士康股份的愿景。
作為全球最著名的代工企業(yè)，鴻海精密（2317.TW）旗下控股子公司富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司（下稱富士康股份）已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上預(yù)披露IPO招股說明書。
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