盛傳多日的飛鶴乳業(yè)收購保健品企業(yè)一事終于得到確認。12月23日，飛鶴乳業(yè)對外表示，公司已于近日完成了對美國第三大營養(yǎng)健康補充劑公司Vitamin World的收購。此前在完成私有化后，飛鶴乳業(yè)重啟了IPO，此次收購保健品公司，對于長期專注于奶粉業(yè)務的飛鶴乳業(yè)來說，是多元化與國際化發(fā)展的一步棋。業(yè)內(nèi)認為，面對競爭日益激烈的奶粉市場，飛鶴乳業(yè)通過跨界保健品減小產(chǎn)品結構單一風險。但成為保健品 行業(yè) 的“新手”后，飛鶴乳業(yè)能否借助這一在美國破產(chǎn)的企業(yè)實現(xiàn)彎道超車，備受業(yè)內(nèi)關注。
收美第三大保健品公司
飛鶴乳業(yè)收購Vitamin World的交易價格為2800萬美元，折合人民幣約1.84億元。飛鶴乳業(yè)表示，此次收購是飛鶴乳業(yè)在大健康產(chǎn)業(yè)方面的多元化、國際化布局。收購后，Vitamin World將獨立運營，飛鶴乳業(yè)也將利用資源幫助Vitamin World進入中國營養(yǎng)補充劑市場。
據(jù)了解，飛鶴乳業(yè)所收購的Vitamin World，是全美專業(yè)保健品領域銷量第三、女性市場第一的營養(yǎng)補充劑零售商。Vitamin World發(fā)布的公告顯示，該公司已完成戰(zhàn)略性的重組工作，將會被飛鶴乳業(yè)收購，收購案已獲當?shù)胤ㄔ和ㄟ^。根據(jù)美國法院公布的破產(chǎn)法庭文件，飛鶴乳業(yè)將首先向Vitamin World注資500萬美元（約0.33億元人民幣），該公司將不再有債務。
由于經(jīng)營不善，Vitamin World今年9月申請破產(chǎn)，在破產(chǎn)保護期間該公司關閉了旗下近200家零售店，目前該公司在美國地區(qū)還剩余156家門店。這家總部在紐約的公司剩余的主要網(wǎng)店位于紐約、洛杉磯、佛羅里達、西雅圖以及拉斯韋加斯等地，還有14個位于主流購物中心的國際化網(wǎng)點。該公司也通過自身的電商平臺vitaminworld.com向全世界銷售產(chǎn)品。
對于此次收購，飛鶴乳業(yè)表示，將會保留Vitamin World在美國的零售網(wǎng)點，為未來飛鶴乳業(yè)國際化、健康營養(yǎng)補充劑進入中國市場提供經(jīng)驗。飛鶴乳業(yè)在保證Vitamin World獨立運營的情況下，將嫁接自身對中國市場深耕多年的經(jīng)驗，國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)資源，推動成為全球營養(yǎng)健康補充劑領導品牌。另一方面飛鶴乳業(yè)也可以借助Vitamin World的影響力開拓全球市場，抓住時機國際化輸出，參與國際化競爭。
為赴港上市鋪路
事實上，在完成收購Vitamin World進行國際化布局之前，飛鶴乳業(yè)也完成私了有化，正在謀求港股上市。5月17日晚間，飛鶴乳業(yè)在港交所提交上市相關材料，這意味著此前多次被傳上市的消息坐實。飛鶴乳業(yè)曾經(jīng)是首家在紐交所上市的乳企，一時風頭無兩。
縱觀這些年飛鶴乳業(yè)的動作，最受關注的還是此前與紅杉資本的“對賭協(xié)議”。2011年2月，飛鶴乳業(yè)宣布和紅杉資本簽訂贖回協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，飛鶴乳業(yè)同意買回紅杉于2009年8月飛鶴乳業(yè)融資時購買的262.5萬股股份。由于2009年未達到收益預期，飛鶴乳業(yè)已按照上限向紅杉資本增發(fā)52.5萬股，至此，紅杉資本持有飛鶴乳業(yè)股份上升至13%。彼時有媒體指出，這表明飛鶴乳業(yè)已經(jīng)在對賭協(xié)議的第一條款上失利。
2013年，飛鶴乳業(yè)正式宣布完成私有化。在退市的四年里，飛鶴乳業(yè)就曾多次傳出要上市的消息。2013年7月，飛鶴乳業(yè)在紐交所退市之時，曾有 行業(yè) 分析 人士認為，飛鶴乳業(yè)退市意在對公司進一步整合包裝之后，重新登陸資本市場。2015年，飛鶴乳業(yè)總裁蔡方良對北京商報記者表示：“飛鶴乳業(yè)要結合資本市場的力量，把乳業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈做得更大，但是具體要在哪個交易所上市以及上市時間還沒有確定。”
有業(yè)內(nèi)人士指出，飛鶴乳業(yè)近年來擴張速度較快，作為曾經(jīng)未受 “三聚氰胺”事件波及的企業(yè)，飛鶴乳業(yè)借助其他國產(chǎn)奶粉的空白期，快速發(fā)展，目前已經(jīng)躍升至國產(chǎn)奶粉第一品牌的位置。但是擴張速度過快也為企業(yè)帶來了一些不利的影響。
對于赴港上市，飛鶴乳業(yè)在接受北京商報記者采訪時表示，對所有公司來說，香港是一個開放且成熟的資本市場，多年來得到國際投資者的廣泛認可。赴港上市對一家企業(yè)的發(fā)展來說，有利于業(yè)務推向國際化，提升公司形象，引入高質(zhì)量國際投資者，增強公司發(fā)展的資本。對飛鶴乳業(yè)而言，也是同樣的機遇。但每家公司均有各自的優(yōu)勢和特點及相應的上市安排，相關事項一直在公司計劃之中，會按部就班推進。
高級乳業(yè) 分析 師宋亮認為，未來三年是中國奶粉 行業(yè) 的洗牌之年，中小型企業(yè)因為市場變化而退出市場，但由于奶粉市場產(chǎn)能飽和，在推動兼并重組的問題上缺乏動力。此次飛鶴乳業(yè)收購這家保健品公司，很大程度上是要增加收入，從而橫向拓展業(yè)績，為上市做好鋪墊工作。
多元化布局難題
作為風頭正盛的國產(chǎn)奶粉品牌，在從美國退市后，飛鶴乳業(yè)并未放棄國際化。此前，飛鶴乳業(yè)投資11.34億元人民幣在加拿大金斯頓興建了嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)工廠，該工廠有兩條生產(chǎn)線，工廠將于2019年開始營運。此次收購Vitamin World也是飛鶴乳業(yè)進行海外布局與多元化的一步棋。
事實上，除飛鶴乳業(yè)外，不少奶粉企業(yè)也已經(jīng)開始進行“奶粉+保健品”模式的多元化。健合集團（原合生元）2015年宣布收購澳洲保健品牌Swisse，2016年是收購后第一個完整財年，健合集團以Swisse為代表的成人營養(yǎng)及護理用品業(yè)務營收為26.83億元，占總營收的41.2%。2016年8月，澳優(yōu)乳業(yè)發(fā)布公告稱，將以1.336億元的價格收購澳大利亞營養(yǎng)及保健品公司Nutrition Care，完成國際營養(yǎng)品市場的布局。
業(yè)內(nèi)人士指出，作為一直專注奶粉生產(chǎn)業(yè)務的飛鶴乳業(yè)，正在謀求上市，但單一產(chǎn)品結構會使得飛鶴乳業(yè)在上市過程中風險增加。在多家企業(yè)跨界保健品業(yè)務后，飛鶴乳業(yè)也坐不住了，因此將多元化提上日程。收購Vitamin World，飛鶴乳業(yè)很大程度上是為降低產(chǎn)品結構單一的風險。
雖然發(fā)力保健品業(yè)務已經(jīng)成為 行業(yè) 的主要發(fā)展方向之一，但飛鶴乳業(yè)收購Vitamin World后仍然會面臨一系列問題。業(yè)內(nèi)人士指出，Vitamin World復制Swisse發(fā)展道路的可能性不大，Swisse通過代購等一系列渠道在中國市場打開局面，因此也順勢進入到中國市場，屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但Vitamin World公司由于經(jīng)營不善而破產(chǎn)，相關產(chǎn)品也并未在中國市場擁有一定知名度，屬于非常小眾的產(chǎn)品，且相關產(chǎn)品在中國市場尚未進行銷售，這就缺少了一定的消費者基礎。
飛鶴乳業(yè)一直專注于奶粉市場，相關渠道與保健品業(yè)務關聯(lián)性不大，當時合生元通過PGT公司進行分銷Swisse產(chǎn)品，未來飛鶴乳業(yè)這個保健品 行業(yè) 的“新手”將如何操作Vitamin World，也備受關注。
宋亮表示，長期來看，單一的嬰幼兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)的利潤開始出現(xiàn)下降趨勢，維系一個企業(yè)的發(fā)展，單純靠嬰幼兒配方奶粉品類是不夠的。大健康產(chǎn)業(yè)越發(fā)火熱，未來乳企實行“奶粉+保健品”兩條腿走路的模式會成為常態(tài)。探索保健品的銷售渠道、銷售方式以及用戶人群，將會是“兩條腿”走路企業(yè)的必修課。
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