自2016年12月宣布停牌重組后，貴人鳥于2017年3月13日發(fā)布了重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以27億元收購(gòu)?fù)到∩?00%股權(quán)。據(jù)此前預(yù)案披露，此次收購(gòu)增值率為2178.40%～2799.78%，市盈率64.27倍。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，貴人鳥4月18日晚間公布了對(duì)上交所問(wèn)詢函的核查意見。公司認(rèn)為，威康健身自身業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，所處 行業(yè) 發(fā)展前景廣闊，收購(gòu)?fù)到∩?00%股權(quán)具有合理性。
收購(gòu)標(biāo)的市盈率64倍
根據(jù)此前預(yù)案披露，本次交易，公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買威康健身100%股權(quán)，交易作價(jià)27億元。威康健身主營(yíng)威爾士健身會(huì)所的運(yùn)營(yíng)，下屬正式開業(yè)會(huì)所82家，已進(jìn)入預(yù)售階段會(huì)所11家，合計(jì)93家，主要位于上海。
根據(jù)預(yù)案披露，截至2016年12月31日，威康健身凈資產(chǎn)9655.89萬(wàn)元，預(yù)估值區(qū)間為22億元～28億元，增值率為2178.40%～2799.78%。按照2016年4200萬(wàn)元的凈利潤(rùn)計(jì)算，市盈率64.27倍。
對(duì)于此次較高價(jià)格收購(gòu)，貴人鳥則稱，威康健身自身業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，所處 行業(yè) 發(fā)展前景廣闊，業(yè)務(wù)模式清晰穩(wěn)定，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，且未來(lái)持續(xù)盈利能力良好，上市公司采用64.27倍市盈率收購(gòu)具有合理性。
業(yè)內(nèi)：標(biāo)的 行業(yè) 壁壘低
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者整理后注意到，目前威康健身營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于會(huì)籍業(yè)務(wù)收入和私教業(yè)務(wù)收入。
而會(huì)籍或是私教都是消費(fèi)者通過(guò)購(gòu)買個(gè)人會(huì)籍或者公司會(huì)籍、或者購(gòu)買私教課程之后再享受服務(wù)，實(shí)際上就是一種預(yù)付的模式。
而根據(jù)工商總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年全國(guó)預(yù)付卡消費(fèi)投訴達(dá)到2.93萬(wàn)件，其中健身 行業(yè) 投訴量高達(dá)27.3%。
一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于預(yù)付方式監(jiān)管難度加大，健身房“跑路”亂象時(shí)有發(fā)生，影響 行業(yè) 信譽(yù)。而健身房進(jìn)入門檻低，連鎖健身房競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)上并沒(méi)有一家品牌獨(dú)大的現(xiàn)象，也很難進(jìn)行整合，健身房市場(chǎng)多元化現(xiàn)象明顯，連鎖健身房的模式本身并不新穎，貴人鳥是否需要以這么高的價(jià)格進(jìn)入健身市場(chǎng)有待商榷。
關(guān)鍵之道CEO張慶表示，目前貴人鳥尚處于產(chǎn)業(yè)布局階段，需要注意的是多點(diǎn)布局的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)之間的橫向化反應(yīng)，比如目前擬收購(gòu)的健身俱樂(lè)部威康控股和公司健身類的產(chǎn)品如何進(jìn)行結(jié)合；另外此前和虎撲做了一些孵化項(xiàng)目，但有一些項(xiàng)目規(guī)模偏小，故而收益有限，而在多輪布局之后，貴人鳥需要考慮的是更明確的投資指向。
上海良棲品牌管理公司創(chuàng)始人程偉雄對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，健身房經(jīng)營(yíng)本身并非暴利， 行業(yè) 壁壘較低，整個(gè) 行業(yè) 毛利率不高。貴人鳥以高估值購(gòu)買下區(qū)域性的健身房品牌，未來(lái)回報(bào)率如何？而貴人鳥自身主業(yè)經(jīng)營(yíng)并不理想，仍有提升空間，目前業(yè)界尚未看到清晰的發(fā)展思路，戰(zhàn)略“搖擺”，能否再順利“吃下”健身房令人擔(dān)憂。
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